新股破发 保险资金打新遭遇浮亏

    躲过了华锐风电、庞大集团，却撞上了双星新材。2日，网上发行中签率高达65.52%的双星新材上市，收盘下跌11.45%。获配该股网下配售97%份额的新华人寿资产管理公司当日浮亏逾6200万元。

　　尽管一级市场上新股首发市盈率已大幅走低，但破发局面仍未改善。对此，险资有关人士表示，将维持观望态度，在新股估值回归过程中持续研究，寻找入场机会。

　　新华资产打新“中招”

　　一向谨慎的新华资产此次在双星新材面前似乎不够冷静。2日，被誉为“聚酯薄膜领域先驱”的双星新材上市。此前该股创造了两项IPO纪录：一是网上发行中签率高达65.52%，刷新了此前沪市新股庞大集团21.57%的网上发行中签率；二是网下配售机构新华资产获配了97%股份，成为A股市场迄今为止获配比例最高的机构。

　　意料之中，早盘竞价双星新材即以45.88元破发，下跌16.58%。截至收盘，该股下跌幅度为11.45%，报48.70元。公告显示，该股网下配售1020万股，而新华资产旗下4个保险账户申购数额达到990万股。据此估算，新华资产在该股上市首日浮亏达6237万元。此前双星新材的公告显示，保荐机构光大证券给出的合理价值区间为70.76元至81元。但众多券商都认为偏高，海通证券还给出“不申购”的建议。海通证券认为，行业的暴利带来聚酯薄膜产能的大幅扩张，未来行业竞争极可能加剧；预计公司今年每股收益为1.67元，价值区间33.36-41.7元。

　　双星新材最终发行价确定为55元。在参与询价的机构中，保险机构只有新华资产一家，报价55元；西南证券的“砍价”最凶，给出的报价是26.5元；华安基金旗下的华安中小盘，给出的报价最高为60元，但只愿意申购30万股。最后的中签结果是，新华资产申购990万股，余下的30万股由建银投资的自营账户获配。

　　获配双星新材网下发行的97%股份，新华资产是十分看好该股，还是抄底一级市场意外中招？

　　新华资产在打新中向来比较谨慎。“受制于偿付能力不足，可投资的渠道较为有限，新华资产有相当数量资金都用来申购新股。但越来越贵的新股发行价也在警示我们曾经"逢新必打"的时代已经终结。”他表示，“中小盘股票只询价一次，一不小心就摇中了。小股票吃一肚子，风险太大，除非对个股很看好，否则我们绝不轻易参与。”

　　因此，新华资产的此次行动或带有明显的“抄底”意味。目前网上发行中签率较高的新股大部分出现破发走势，发行市盈率过高被认为是造成上市破发的主要原因。不过在刚刚过去的5月，新股首发估值已开始大幅下行，双星新材的市盈率也是其中相对偏低的，为30.56倍。

　　新华资产近期在新股申购中报价偏高。在上市首日破发跌幅超20%的庞大集团发行中，共有国寿资产、太平洋资产、新华资产、泰康资产、华泰资产5家机构参与询价，其中新华资产报价43.05元，高于其他保险机构。不过最终庞大集团发行价为45元，保险机构躲过一劫。
 

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