险企类信托产品热卖 寿险保费复苏在途中

 　　银保发力之忧

　　其实，“类信托”保险理财产品指的是保险公司发行的与诸如基础设施债权投资计划等具体资产项目挂钩的产品。但是不同之处是，保险理财产品至少有2.5%或1.87%的保底收益率。

　　一位寿险公司总精算师证实，该公司银保渠道的万能险产品收入中，就投资了一部分信托产品。“但是投资占比不大，一是不能超过30%的监管规定，二是如果投资成本过高的话，也不敢介入。”这位精算师说，“成本费用率超过8%的信托产品，我们一般会放弃。”

　　数据显示，2013　年前四个月，中国人寿、平安人寿[微博]、太保人寿、新华保险分别实现保费收入1356　亿元、652.77　亿元、369　亿元和379.25亿元，同比增速分别为1.95%、14.7%、-2.6%和-9%。明显好于前三个月的增速。

　　保险同业交流的数据显示，在4月份银保新单(含期缴)方面，中国人寿最高78亿元，生命人寿41亿元，人保寿险28亿元。“二季度保费预期企稳 回升，寿险保费复苏在途中。”国泰君安分析师彭玉龙认为。他分析，4月寿险保费增速得以改善主要在于银保渠道销售改善：如银监会8号文之后，银行理财产品 对银保渠道压力减轻;此外，资产挂钩产品销售，容易拉动保费;而一季度保费收入低预期之后，保险公司在第二季度加大了推动力度，最后则是基于对公司现金流 的考虑。

　　值得一提的是，“退保和满期给付压力下，保险公司需要保持保费规模维持现金流。”上述寿险公司总精算师说。这可以解释，除个别大公司之外，一些保险公司为何改变销售策略——重回或维系银保渠道，推出资产导向型保险理财产品。

　　申银万国[微博]分析师孙婷认为，作为资产导向型产品的新华保险“精选一号”，将不低于90%的资金投资于特定创新金融产品项目，项目每年预期收益率不低于5%。但因万能型产品不能计作保费收入，因此对总保费无显著提升作用，公司旨在维系银行渠道和获取客户资源以作二次开发。

　　根据对市场上寿险产品的追踪，兴业证券分析师张颖预计4月份寿险总保费的相对稳定，其增长主要来源是银保渠道，银保产品易于达成规模，但对价值贡献有限。

　　而“经历3、4连续两月的增长之后，后续月份行业的增长态势仍待进一步确认。”张颖认为。

　　另外的担忧是，银保渠道类似产品的“含金量”较低，险企销售成本高，有时甚至需要赔钱挣吆喝。这会极大消耗险企的资本金，恐怕伤害其内在价值，且对中小保险的风险控制能力形成考验。

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