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保监会连发六项细则 拓宽险资投资渠道

来源:沃保网编辑整理   2012-10-27 10:06:10
导读: 【编者按】拓宽保险资金投资渠道的政策正密集出台,本周之内,保监会连发六部保险资金投资运用细则,其中在关注度较高的保险资金参与股指期货等金融衍生品交易这一渠道,细则给予了险企充分的自主权。业内人士普遍认为,新政在险资合理资产配置上意义较大,对投资收益的提高形成明显利好。六项政策出台拓宽险资投资渠道本周之内,保监会连续发布了《关于保险资金投资有关金融产品的通知》、《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则

  新政引导险企建立风险对冲机制

  险资将会为股指期货带来多大的资金量?保监会23日公布的数据显示,截至9月末保险业总资产为6.9万亿,其中投资总额为4.18万亿。按照目前股票、基金等权益类投资占比在10%~12%推算,保险资金目前在股市中的投资可能超过400亿元。按照保监会对其的对冲限制,日后流入股指期货市场的资金应该不下百亿。

  但在新规中,保监会明确,保险资金参与股指期货等金融衍生品交易,“仅限于对冲或规避风险,不得用于投机目的”,其中对保险机构参与股指期货头寸的规定,更彰显了引导保险资金建立风险对冲机制的本意。

  根据规定,保险机构参与股指期货交易,任一资产组合在任何交易日日终,所持有的卖出股指期货合约价值,不得超过其对冲标的股票及股票型基金资产的账面价值。保险机构在任何交易日日终,持有的买入股指期货合约价值,与股票及股票型基金资产的账面价值,合计不得超过规定的投资比例上限(即股票、股票型基金和股指期货合计投资比例不超过20%)。

  但中信证券近期一份研报认为,总体而言,保监会对于保险资金参与股指期货的头寸放得非常开,对于持有卖出期货的对冲比例上限规定为100%,即理论上可以完全对冲,这相比证券公司集合资产管理计划和公募基金20%的对冲上限而言,放得更开,同时,对于持有买入股指期货的上限并未做具体限制。

  保证金方面,保险机构参与股指期货交易,任一资产组合在任何交易日结算后,扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金,应当保持不低于交易保证金一倍的现金、中央银行票据、货币市场基金或到期日在一年以内的政府债券及政策性银行债券,有效防范强制平仓风险。

  对此中信证券分析师潘洪文认为,从保监会对交易保证金的规定来看,监管层对保险公司持有的保证金较为谨慎,以防止保险公司过度放大杠杆。根据中金所最新规定,目前沪深300股指期货合约的交易保证金标准为12%,因此保险公司需持有的保证金为24%,即理论上约4倍的杠杆上限。该规定较为合理,可以防止过度放大杠杆带来的风险。

  尽管新政给予了险企充分的投资自主权,但市场普遍估计,保险公司初期不会用大量的资金来做股指期货,“可能有个别公司会尝试性地做一点,而且保险公司来做的话,可能更多的是委托给第三方来尝试一下。”一位保险业人士表示。

  对此,国金期货总裁助理江明德在接受《经济参考报》记者采访时预计,政策放开初期,保险资金机构参与的积极性不会太高,国内证券市场的低迷状态将影响到险资参与对冲的动力,“如果目前大盘处于高位,险资有避险需求,则险企就可能迅速参与到交易中来;但目前市场始终在底部徘徊,这将大大减弱险资参与的积极性。”

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