打新收益率下降：保险资金转战二级市场

　　新股接连破发，这让一直以来钟情于“打新”的保险军团颇感失望。仅中国西电一只股票，就已让保险公司集体浮亏5200万元。

　　多位保险公司投资部负责人昨日向本报表示，2010年股票投资策略将更偏重于二级市场配置超跌蓝筹股，一级市场“打新”频率将逐步降低。

　　“打新股本来是低风险套利机会，现在却成了高风险选择机会。”一家保险公司投资部人士如是评价近期新股“破发潮”。

　　这多少让身为“打新”主力军的保险公司有些失望。本以为“打新”能稳赚不赔，岂料近期多只新股破发令十多家保险公司深陷浮亏泥潭，就连中国人寿、中国平安在内的保险巨头也未能幸免。

　　以1月28日上市的中国西电为例，共有154个机构账户参与其网下申购，其中，国寿、平安、太保、人保、新华、泰康、太平、华泰等8家保险系资产管理公司共动用33个保险账户参与其中，共计获配1.62亿股。其发行价格为7.9元/股，以昨日7.58元/股的收盘价计算，33个保险账户共计浮亏5200万元。

　　“虽然有些意外，但也在情理之中。”被问及如何看待中国西电等多只新股破发，一家外资保险公司投资经理对记者说，“新股发行市盈率过高，动不动就是六七十倍，甚至100多倍，而二级市场表现较弱则加速了新股破发。”

　　因此，很多保险公司今年打算逐步降低“打新”频率。一家中资保险资产管理公司相关负责人说，“也不是说就完全不打新了，但筛选会更加严格，‘垃圾’新股基本就放弃申购了。对于有风险的，就只参与网上申购，因为网下申购有3个月锁定期。另外，以后参与新股询价时也要更为谨慎。”

　　事实上，新股破发已经影响到保险公司2010年的投资策略。“既然一级市场赚不到钱，那还不如转战二级市场。”在沪上一家保险公司投资部负责人看来，从价值投资的角度来说，目前正是配置大盘蓝筹股的时机，“很多大盘蓝筹股都远远跑输大盘。”

　　上述负责人所在的这家保险公司2009年取得了较好的投资收益，这源于他们去年把握住了一次波段操作的机会，2009年初进场，7月底离场。他说，今年还是比较看好市场，乐观的原因包括上市公司盈利可能会出现实质性增长等。“A股站上4000点的可能性不是没有。”

　　但也有观点认为，2010年在股市上赚钱要比去年难度大。“今年大盘波动风险可能要大于去年，所以我们考虑增加债券投资比例。不过，债券收益率虽有所回升，但也只是刚刚到配置价值。”另一家合资寿险公司投资部人士表示。

　　值得注意的是，股市波动较大、债市乏善可陈的环境，或倒逼不动产、股权等投资渠道放开提速。全年新增保费与到期再投资资金较多，加上去年积压的未有效运用资金，预计合计超过1.5万亿元的保险资金需要寻找投资出路，投资压力之大不言而喻。业内由此呼吁，在风险可控的情况下，应逐步放开更多投资渠道。