基建投资明显加速险资渠道扩大

    2008年充当空头主力的保险资金果然在一季度悄悄加仓了！保监会最新统计数据显示，今年一季度保险资金投资股票占比高出去年同期1个百分点，与上限10%仅有一步之遥；债券占比为52.8%，较年初下降5.1个百分点。此外，保险资金的银行存款已经连续4个月出现正增长。业内人士预计，保险资金在谨慎加仓股市的同时，也在为基础设施、房地产等投资新机会储备“粮草”，随着投资范围的不断拓宽,保险机构在2009年有望获得更高的收益。
基建投资明显加速

　　在保险资金投资不动产的细则出台前，基础设施成了保险资金集中看好的“香饽饽”。保监会公布的数据显示，保险资金加大了对交通、通信、能源、电力等基础设施项目的投资，一季度保险资金投资基础设施占比为1.8%,比年初上升0.2个百分点。不过，这与保监会为险企投资基础设施设定的上限比例（寿险及财产险企分别不超过上季末总资产的6％与4％）还有相当距离，业内人士指出，今年下半年险企投资基础设施的资产空间还有很大。

　　实际上，这几个月来，一些保险巨头投资基础设施的脚步也在明显加快。中国太保(601601,股吧)在其一季报中披露，公司于1月19日发起设立的太平洋(601099,股吧)“上海世博会债权投资计划(二期)”已正式获批。据悉，该计划投资总额为40亿元，期限10年。业内普遍认为，这个计划将有助于提升太保中长期的投资收益。

　　无独有偶，中国人保天津滨海新区交通项目债权投资计划也于4月29日在天津成立。据了解，人保天津滨海新区交通项目债权投资计划分为5年期、10年期两个项目，分别募集50亿元，合计募资100亿元，用于支持天津滨海新区的交通基础设施项目，是保险资金对天津滨海新区大规模投资的“第一单”。

　　重点增配公用股

　　面对不利的投资环境，去年各大保险机构都大大缩减了投资风险较大的权益类资产占比。不过，在今年一季度，它们又悄悄捡回了“筹码”，成功搭上了“反弹”顺风车。保监会新闻发言人袁力在保监会一季度例行新闻发布会上透露,今年前三月保险资金投资股票（包括股权）2886亿元,资金占比为9%,高出去年同期1个百分点,资金运用收益达433亿元，同比增长40.55%。

　　各家上市公司的一季报资料显示，今年一季度末进入保险公司投资组合的A股公司小幅增加，但合计持股数略有下降。从行业配置变动情况来看，盈利增长存在不确定性的银行股被大幅减持，而有望受益经济复苏的电力、化工、钢铁等周期性行业则被增持。2008年年末，保险公司合计持有191只A股，共65.76亿股。而在今年一季度末，保险公司持股趋于分散，共涉及218只A股，数量也略有下降，为65.46亿股。与2008年年底持股对照可知，共有55只股票被剔除，新进82只股票。

　　行业配置方面，保险资金一季度配置比例增加较大的行业包括公用事业、有色金属、化工、机械设备与黑色金属，行业市值比例分别提高了1.8个百分点、1.2个百分点、1.1个百分点、0.9个百分点与0.9个百分点。不过，结合增持股数来看，有色与机械比例的提升更多是因为其涨幅较大，另外三行业才是增持股数最大的行业。国都证券研究员张翔表示，对上述周期性行业的增持，反映出保险机构对经济复苏预期的认同。电力股在本轮行情中涨幅有限，而基本面存在逐步改善的预期，因此受到保险机构的青睐。

　　公用事业是保险资金增配的重点，主要增持了国电电力(600795,股吧)、国投电力(600886,股吧)、城投控股(600649,股吧)（新增）、宝新能源(000690,股吧)（新增）、川投能源(600674,股吧)等，增持数量均在1000万股以上，其中国电电力增持10907万股，为所有股票中增持数量最大的股票。对化工行业的增持主要来自于中国石化(600028,股吧)，其被增持7645万股。

　　当然，在增持的同时，保险资金也对一部分股票进行了减持。一季报数据显示，今年一季度保险机构对金融服务业进行大幅减持，该行业的配置比例由去年年末的60.7%下降为54.6%，降低6.1个百分点。按减持数量统计，该行业被减持4.8亿股，也是远高于第二位房地产4986万股的减持规模。从细分行业来看，证券行业配置比例基本持平，而银行配置比例下降了5.9个百分点。就个股而言，工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)、深发展的减持量在所有股票中名列榜首，合计减持5亿股。保险公司大幅增持的金融股仅有中国银行(601988,股吧)，增持量在9900万股。有分析师表示，中期来看，银行的信贷增速将逐步回落，而长期来看，潜在的信贷风险也开始增加，这恐怕是保险机构对银行股减持的主要考虑。

　　存款连续四月上升

　　有趣的是，在增仓股票的同时，保险资金并没有改变大幅度增加银行存款的投资方向，保监会数据显示，银行存款已经连续4个月出现正增长。2月末保险业银行存款为8884.62亿元，比1月末增加689.82亿元，比2008年末增加797.07亿元，3月银行存款新增1120亿元，前3月银行存款达到1万多亿元，保险资金银行存款占比为31.1%，较<