评论：中国平安何以难安

    从去年10月149.28元“天价”，跌至近日的38.76元，中国平安(601318,股吧)（601318）的跌幅触目惊心。这只昔日“牛股”又回到了去年3月上市之初的起点，甚至更低。

　　2008，中国平安似乎流年不利。从1月20日抛出“天量再融资方案”那天起，各种质疑就仿佛鬼魅一般缠上了中国平安。先是董事长马明哲6600万“天价年薪”引发全民大争论，接着是海外投资“浮亏门”后欲增持引发质疑，再到被传言身陷“税务门”，可能存在偷漏税或将受严惩……可谓“一波未平一波又起”。

    低到荒谬？

　　2008年初一直挣扎在“牛熊分界线”上A股市场，被1月20日中国平安的千亿元再融资方案砸倒后就没再站起身来。覆巢之下无完卵，中国平安从方案公布后的两个跌停至今，股价已经跌去了60％。

　　截至7月8日收盘，中国平安A股报收于40.32元，下跌3.93％。而当日平安H股股价则收于48.05元，比A股高出19％。

　　在东方证券保险行业资深分析师王小罡看来，平安A股股价已经处于一种“比偏低更低再低”的价格水平。

　　他告诉中国经济时报记者，合理的港股价格本身就是偏低的，因为海外投资者从来就不会给港股太高评级。又因为受到A股拖累，现在港股价格已经低于合理股价。平安A股再与H股倒挂，自然就是比偏低更低然后再低了。

　　“作为保险行业无可争议的领头羊，平安内在的价值反映在股价上应该在每股80元以上。”王小罡说，目前A股固然有“限售股解禁”压力且“A股投资者不如港股有经验”等因素，但从长期价值投资角度来看，现在是很好的投资时机，因为40元其实已经严重超跌，低到“荒谬”了。

　　本月初，由于受到税务检查不良结果传闻的影响，以及对富通集团投资浮亏的担忧，平安A股和H股同时经历了两天大跌。随后，国内外多家研究机构迅速集体调高对平安的评级，称已经“跌出超值机会”。

　　汇丰证券最新研究意见称，平安H股在富通身上的亏损相当于每股分摊人民币1.3元，对该股的整体估值影响有限；加上近日股价下调逾15％后已见超卖，所以将其评级由“中性”上调至“增持”，目标价高达76.3港元。

　　7月7日，民族证券研究报告称，“市场传闻使平安股价短期内面临的不确定因素较多，投资者应注意股价波动风险。但我们对公司的估值假设并没有发生变化，维持‘买入’评级。”

　　当日，申银万国发布的投资报告也维持平安A股“买入”建议。

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