猴市那一天：22万逃亡散户与抄底大军擦肩而过

　　邓氏邮件：抄底大军入场

　　“散户投资者跌买涨卖的特征就是判断行情发展的基本特征，目前的市场发展已经达到了机构投资者的预期效果，散户投资者的茫然和恐慌情绪就是机构投资者拿筹的良好时机”，上述报告称。

　　在散户与机构这场非对称的对弈中，张林们的离场或许已经预见了机构再度胜出的曙光。

　　“接连的急挫之后，很多股票都已经很便宜了。”刘晓向记者表示，即便有不少海内外投行在前期股指的下行通道中不断渲染A股的内忧外患，但目前市场中的“投资洼地”已经比比皆是。“股票不是彩票，它的背书是企业的业绩，总有合理的价值中枢。现在的情景无异于遍地黄金。我们等的，只是一个最后的转机”。

　　代表私募与游资声音的《红岭内参》也作出类似的判断。3月31日出版的这份刊物表示，上周大盘在蓝筹股加速跳水影响下，指数连创新低，不过上周五中国石油(0857.HK，601857.SH)在连跌6天后，努力护盘终带动了再次出现强力反弹，盘中可以看到现在个股反弹的力度明显增大，大量跌六七个点的个股可以直接拉高冲到涨停，可见个股短线机会之巨大。当前很多投资者一看大盘涨便去找理由，然后把一些几乎不可能出来的利好当作是上涨原因，然后不断在希望和失望中把操作心态搞坏，却完全不去判断大盘连跌后自身积蓄的反弹动能。

　　相对于彷徨的散户群体，机构的优势在于更加充分地掌握第一手信息。更重要的是，那些可在市场中呼风唤雨的机构只要齐齐发力，局部市场的情况也将可能被改写。

　　当中国平安在散户云集的股吧中仍然遭到广泛的咒骂时，QFII等机构已经把它选定为资金入场的头盘。

　　“是A-H比价差的缩小，促使我们入场套利”，刘晓表示。在过去的一周中，中国平安的A股股价已在数目字上低于用港币标注的H股股价，而在A股最低的3月27日，其48.99元的收盘价，即便计入汇率因素，较H股的溢价也只有3%。

　　“基于两地市场环境的不同，A-H溢价差在40%附近是正常的。”东方证券研究所所长邓宏光同样持此观点。

　　3月28日股市大幅反弹之前，邓在销售邮件中惊人地写道，“今天就加仓，什么破发就买什么！沪指反弹可能会达到5000点！”由于东方证券自营业务的凶悍口碑，这份邮件周五曾在机构间广泛流传。

　　事后看TOPVIEW的统计，刘晓管理的基金并不是“一个人在战斗”。

　　QFII资金扎堆的申银万国上海新昌路营业部与高华证券北京金融大街营业部，分别在上一周中买入中国平安21294.58万元和13501.96万元。而在券商自营方面，中信证券营业部也买入了39317.47万元该股。

　　“保守估计中美利差1.9%可吸引资金进入，加上人民币升值的预期，如果今年末人民币兑美元的汇率升值到6.65，海外资金仅币值升值收益又可获得5.2%，则保守估计投资收益达到25%以上，因而从全球资产配置来看，A股市场相当有吸引力。”3月31日的中信证券的投资策略周报认为，QFII比其他资金更有入场的冲动。

　　此外，在共同基金方面，TOPVIEW显示整体依旧呈现净卖出动作，但在仅有的41只增仓个股中，中国平安依旧拔得头筹，总买入达到了32557.17万元。

　　接与不接：“猴市”输赢手

　　不过，3月31日的《红岭内参》判断，上周大盘的反弹仍然只是抵抗式反弹，不适宜追高操作，“个股方面机会依然保持在解禁压力很小的主线题材股方面，不要轻易去接平安、石油的筹码。”

　　按照《红岭内参》的统计，即便几路资金都在上周买多平安，但中金公司北京建外大街营业部却严重看空保险股。上周该营业部不但卖出45171.25万元的中国平安，也卖出了43728.65万元的中国人寿。

　　另外，作为实际市场话语权的最大掌握者，中国人寿与平安人寿也在上周有选择地进行了抄底。两者异曲同工，旗下的分红险账户资金分别买入了近3亿和近6000万的工商银行。但平安人寿在买入工行的同时，却对手中招商银行、兴业银行与华夏银行的筹码大举抛售，共换得现金1.3亿元。

　　3月31日，上证指数再跌3%，但张林已经彻底打消了抄底的念头。

　　“那是有钱人的游戏”，张说。

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