股市动荡： 保险资管或伺机抢筹

导读：A股上市险企保费数据显示，前7个月，平安产险和太保产险保费收入分别为946亿元和556亿元，同比增幅分别为17.6%和0.16%，其中太保产险增幅低于行业平均水平10个百分点。从当月保费来看，平安产险和太保产险保费环比都略微下降，降幅分别为1.5%和7.5%。值得注意的是，太保产险保费收入已经连续5个月负增长。

洪锦屏坦言，主要是我国新车销售疲软拖累了占财险保费份额最大的车险保费收入。我国乘用车销量已连续4个月环比下降，7月份单月乘用车共销售127万辆，环比下降16%，同比下降6.6%。平安的财险保费同比增长12%，而太保的财险仍未摆脱连续5个月连续负增长的困境。

与此同时，电销渠道保费增幅放缓、保费占比下降在一定程度上也影响了产险保费增幅。据中保协日前发布的2015年上半年财产保险互联网、电话销售经营数据，今年上半年，互联网、电话销售财产保险保费收入累计约为795.36亿元，占产险公司原保险保费收入的18.63%。其中，电销产险保费收入432.15亿元，占产险原保费收入的10.12%，业务占比略有下降，同比增幅仅为1.67%;互联网产险保费收入363.2亿元，同比增长69%，占产险原保费收入的8.5%。

在经历了重挫的周一、周二和周三之后，大盘终于有所起色。截至8月27日收盘，上证指数报收于3083.59点，涨幅5.34%;深证成指报收于10254.35点，涨幅3.58%;创业板指报收于1959.29点，涨幅3.67%。

面对大盘的起起伏伏，保险资金仍在观望中。一位中小保险公司的副总经理表示，“我们也被套住了，这几天的饭局都推了，始终密切关注着大盘的一举一动。”

多位保险公司资管部门人士都坦言，“下半年的投资收益不会像上半年那么可观。”目前，多数保险公司仍然在观望，下半年会注重风险控制，组合投资收益，探索更多的投资方式。

真正的挑战在明年

保监会官网数据显示，今年1-6月，保险资金投资收益创新高。其中，保险公司权益类投资比重大幅上升，投资收益显著增加。截至6月末，保险公司资金运用余额为103684.49亿元，较年初增长11.11%;资金运用收益5105.12亿元，同比增加3203.77亿元，增长168.50%，平均收益率5.16%，同比上升2.82个百分点。

华融证券研报表示，从A股4家上市保险公司的2015年一季度业绩中可以看出：一方面，受益于资本市场火爆，4家A股上市保险公司合计投资收益高达1016.9亿元，同比增长85.1%。中国平安(行情29 +10.02%,咨询)和新华保险(行情34.84 +10.01%,咨询)投资收益同比翻番。投资收益大涨提振归母净利润增速均较上年同期明显提升;另一方面，受资本市场升温影响，4家保险公司和行业保费增速低于我们预期。

不过，恐怕这样的日子在下半年再难见到。 

一位大型保险公司风控部门负责人表示，“保险资金在股市的收益正面临着不小的挑战，下半年的收益料将减少。一些保险公司的资金抄底进场，但大盘一直在跌，那么这些资金的成本收回就需要一定时间。”

中国人寿(行情24.15 +10.02%,咨询)在8月26日晚间发布的中报中表示，自6月底以来国内股票市场震荡加剧，可能对公司下半年投资收益带来影响。

香颂资本执行董事沈萌表示，“保险资金通过股市提升收益的好日子将难以持续，下半年的收益率可能会拉低全年水平。”

不过，一位财险公司的精算师则表示，“今年上半年，保险资金权益类投资获得了不少的浮盈，这些浮盈对今年的利润还将产生正面影响 ，保险公司真正面临的挑战在明年。”

持仓观望，适时抄底

7 月8 日，保监会发布了《关于提高保险资金投资蓝筹股票监管比例有关事项的通知》，放宽保险资金投资蓝筹股票监管比例上限，投资蓝筹股的余额上限由上季度末总资产的30%提高到40%，单一蓝筹股的比例上限由上季度末总资产的5%提高到10%。

前述一位大型保险公司风控部门负责人称，“从6月初股市调整以来，我们就担忧未来权益市场风险可能会超出可承受的风险范围，因为上半年的浮盈已经较为可观，所以我们适当调整了仓位，已经不像上半年那么高了，保险公司相对还是比较谨慎的。保险资金是长期投资资金，保险公司的策略也相对稳健，我们现在在持仓观望，不过不排除适时抄底的可能性，我们会密切关注后市走向。”

不过，该负责人同时表示，“鉴于股市的实际情况，我们也正在考虑调整下半年的投资收益。”

近期A股上市保险公司的中报发现，保险公司对股市震荡产生的影响以及下半年的投资策略已经有所思考和布局。

中国人寿在其半年报中指出，2015年上半年，国内股市经历了快速上涨后于6月末出现大幅下跌，市场波动加剧，公司持续推动投资品种和渠道多样化。投资组合方面，加大了权益类资产和其他金融产品的配置力度;投资管理方面，继续开展境内外市场化委托投资，推动投资风格和投资策略的多元化;地域方面，积极探索海外投资，稳步推进全球资产布局。

中国太平在其半年报中指出，下半年，将更加关注权益市场的波动性，注重风险控制，优化持仓结构;在债券资产配置方面，将拉长配置久期以应对利率下行;在另类投资方面，将抓住国家“一带一路”战略机遇，进一步对接实体经济，同时，还将利用集团的优势，积极探索推动跨境投融资业务的发展。