2015年理财投资方向 还能不能投资房产？

2015年全国楼市预测：上半年成交活跃 下半年政策或适度收紧

据合富辉煌(中国)市场研究中心预测，2015年经济工作重心转向维稳，对楼市利好主要集中在流动性的阶段性释放。政策窗口敞开程度视乎防通缩效果，上半年部分政策或有进一步放开空间，下半年政策有可能适度收紧。全国楼市成交活跃度明显增加，但高库存仍是2015年市场的重要特征。对于房地产企业而言，应用好窗口期，努力去库存，提高周转率。

2014年调控回顾：通缩风险加剧 “稳房产”思路被重新强调

2014年宏观调控经历了三个阶段：第一阶段为1-6月，调控重点围绕继续深化及加大改革力度，并通过流动性的定点释放以维持宏观经济热度。第二阶段为7-9月， 3季度单季GDP跌至7.3%，国家调控重心逐步由改革转向维稳。第三阶段为10月后，国内通缩风险加剧，“稳房产”思路被重新强调，中央层面实施930新政，自2010年以来延续多年的国家限贷框架终被突破。11月22日，央行进一步加大维稳力度，早于市场预期实施降息操作。

2014年调控走势图

2015年调控重心重回稳经济 政策窗口打开 流动性宽松可期

12月9至11日召开的中央经济工作会议为2015年国家宏观调控定调。其中有4方面内容与明年房地产市场走势及政策取向密切相关，分别是：一、“稳增长”重回首要任务;二、“新常态”之下调控方式转变;三、保持政策的连续性和稳定性;四、提出松紧适度的货币政策。

本次会议将重心放在“稳经济”之上，“努力保持经济稳定增长”重回2015年五个经济任务之首，同时强调中国经济已进入“新常态”，并系统性地提出“新常态”之下的五项特征。在对明年调控政策的取态上，本次会议强调要继续保持“政策的连续性和稳定性”，但在货币政策上仍然以“稳健”为主，但相较以往更加强调“松紧适度”。

2013至2015年国家经济工作任务重心变化

预2015年楼市政策利好将集中在上半年 下半年政策窗口可能适度收紧

由于经济增长目标淡化，从中央政府的维稳意图入手分析，可更好把握每次政策出台的时机、并对每个时点的政策松紧变化作出预判。

从维稳意图看，中央三次救经济均以“防通缩”为大前提，由于“通缩风险”与“经济硬着陆”的关联度极高，因而在通胀水平超预期回落时，中央政府倾向于出台更大规模的维稳措施以止住经济下滑势头;但通胀回温则意味着经济活跃度回升，中央政府手中调控筹码增加，调控重心或重新转向加强调控，政策窗口有可能收紧。

以2012-2013年调控周期为鉴：2012年下半年实施流动性宽松以制止通缩风险恶化，2013年通胀回温后即实施政策转向，回收流动性;政策调性重新强调转型和改革，楼市调控进一步强化对各地楼市的监控、加强对地方实施楼市政策的控制。

虚拟经济与通胀数据之间的相关联系

一般而言流动性宽松先影响虚拟经济，然后再进一步在通胀数据中反映。从历史数据看，从股指确立升势到确认通胀回升，需时4-5个月左右(反之股指亦一般先于通胀下跌)。最新一轮股指涨幅始于11月底、12月初，如果本轮股指升势能够确立，则预计国内通胀有可能于明年年中，或下半年重新抬头、摆脱通缩风险。

国内股指涨跌与实际通胀水平的相互关系

本次政策窗口打开的敞开程度视乎后续“防通缩”效果。政策窗口期对楼市成交的利好拉动将主要集中在上半年，刺激措施保持力度，部分“救经济”措施或有进一步放开的空间。下半年政策窗口有可能适度收紧。

新政助推楼市周转率加快，2015年去库存仍是主基调

据合富辉煌监测，自8月份以来，随着各地争相取消或放松限购政策，全国楼市开始从低谷回升，加之四季度信贷政策放松，18个重点城市周均住宅成交攀升至360万方以上水平，为近年高位。

虽然各地成交明显好转，但由于新增供应量大，主要城市商品住宅存量继续处于历史高位，从消化周期看，当前主要城市库存消化周期仍维持在18个月水平，较峰值期降幅不大。2015年去库存仍是主基调，应用好本次政策窗口期，进一步提高周转速度。

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