保险资管争入RQFII行列专家提醒注意投资风险

来源：沃保网编辑整理 2013-08-18 07:40:49

导读：【编者按】“实行过去的资金运用监管模式，对防范保险资金运用风险有一定作用，但行业可能因此被管死，相比而言这是更大的风险。”保监会主席项俊波近日在接受媒体采访时直言：“推进资金运用机制的市场化改革，对保险业来说是从根子上解放和发展生产力，改比不改要好，早改比晚改要好，大改比小改要好。”自去年起，保监会陆续出台十余项投资新政，进行资金运用机制的市场化改革

　【编者按】“实行过去的资金运用监管模式，对防范保险资金运用风险有一定作用，但行业可能因此被管死，相比而言这是更大的风险。”保监会主席项俊波近日在接受媒体采访时直言：“推进资金运用机制的市场化改革，对保险业来说是从根子上解放和发展生产力，改比不改要好，早改比晚改要好，大改比小改要好。”

　　自去年起，保监会陆续出台十余项投资新政，进行资金运用机制的市场化改革，按照项俊波的说法，“保监会能放开的基本上都放开了，资金运用的政策环境较之以前发生了根本的改观”。数据显示，今年上半年，保险资金年化收益率为4.98%，高于去年同期3.56%的年化收益率，投资新政效果初步显现。

　　目前看，保险业改革仍在继续。随着今年3月份人民币合格境外机构投资者(RQFII)境内证券投资试点扩容至保险业，满足规定条件的保险机构纷纷向监管部门提交了申请，积极加入RQFII业务“跑马圈地”的行列。在目前越来越多的保险机构接到监管层下发的“准入卡”的同时，业内专家提醒，开展RQFII业务有利于保险机构海外业务获得实质性拓展的空间，提高险企整体竞争实力，但也有注意投资风险，险企在运营过程中要三思而行。

　　保险资管一再松绑

　　记者近日从中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称“平安集团”)获悉，其旗下子公司中国平安资产管理(香港)有限公司(以下简称“平安资产管理(香港)”)已经获证监会核准，取得RQFII资格。平安资产管理(香港)可将在香港市场所募集的人民币资金直接投资于中国内地证券市场，将为客户提供更多内地市场的投资机会。

　　平安资产管理(香港)执行董事及外币投资主管本睿表示：“我们非常荣幸能获得RQFII资格，并藉此巩固我们作为‘中港投资专家’的定位，进一步丰富公司的投资产品组合，满足不同客户的投资需要。未来我们将充分发挥在投资领域的丰富知识和经验，继续努力为中港两地以及海外市场的机构及零售投资者提供最佳资产管理服务。” 事实上，得益于今年3月6日证监会公布的《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》和相关规定，符合条件的保险机构被纳入试点，有两家保险公司位于香港的资产管理公司已经捷足先登，不仅取得RQFII资格，而且还拿到了监管部门的投资额度批准。

　　今年5月29日，泰康资产管理(香港)有限公司获批8亿元(人民币，下同)RQFII投资额度；6月24日，中国人寿富兰克林资产管理有限公司获批RQFII投资额度10亿元；7月26日，泰康资产管理(香港)有限公司又获批8亿元的追加投资额度。外汇局披露的RQFII投资额度审批情况显示，截至7月30日，我国共有34家机构获得RQFII投资额度批准，共计1219亿元。虽然与基金系、证券系RQFII相比，保险系RQFII无论是市场进入时点还是获批投资额度都稍显尴尬，但与对其他投资工具监管力度的差距相比，此番对RQFII松绑还是相当市场化的。

　　海外业务双向流动

　　早在2011年12月，证监会、央行、外汇局就联合发布了《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，初期试点额度约200亿元，投资于股票及股票类基金的资金不超过募集规模的20%。由于境外投资者对人民币资产投资的浓厚兴趣，第一批受批发行的RQFII产品在短时间内就被“一抢而空”。香港离岸人民币存款的投资需求还使得不少基金系RQFII进行了多达近10次的额度追加，目前华夏基金(香港)有限公司和南方东英资产管理有限公司的投资额度已分别高达218亿元和206亿元。

　　《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》和相关规定则进一步放宽了投资范围，允许机构投资股票、债券和权证，银行间债市固定收益产品，基金、股指期货以及参与新股发行、可转换债券发行、股票增发和配股的申购，丰富了投资工具，有利于分散投资风险、提升投资收益。

　　如此来看，毫无争议的是，险资开展RQFII业务有助于初步构建证券投资项下资金双向流动机制，促进境内资本市场对外开放和发展，较好地满足了境内外市场投资者跨境证券投资的客观需求。据不完全统计，目前已在香港设立资产管理机构的境内保险机构有中国人寿、中国平安、中国太保、泰康人寿、新华保险、华泰保险、安邦保险和生命人寿。虽然这些资产管理公司的资产规模不断增大，投资理念日趋成熟，在我国境内正蓬勃发展，但他们在香港的保险资产管理公司则多数都是管理保险集团全球资产配置，并没有充分发挥应有的主动性。

　　而对于保险资产管理来说，开展RQFII业务则有利于开拓新客户、发展新业务，使得海外业务获得实质性拓展的空间，提高整体竞争实力、建立国际品牌。

　　投资决策仍须谨慎

　　值得关注的是，与销售情况良好不同的是，近期RQFII的投资业绩并没跑赢国内的同类基金。自2011年底，第一只RQFII产品在香港正式发行以来，至今RQFII产品的运作已接近两年了，目前以债券基金和交易型开放式指数基金(ETF)两类为主。根据Wind资讯的数据统计，截至8月7日，有数据统计的34只RQFII债券基金，今年以来的平均收益仅为1.5%。若考察最近一年的投资收益，截至8月7日，这34只RQFII债券基金近一年的平均收益只有2.4%。相比之下，国内债券型基金的投资收益则更为突出。截至8月7日，今年以来国内债券型基金获得3.2%的平均收益，而最近一年的投资收益则达到5.1%，业绩较好的为分级债券基金的进取端，如双盈B和回报B等，收益率分别达到35.3%、17.6%。

　　更让人大跌眼镜的是，因受制于A股大盘蓝筹指数走弱，ETF类RQFII产品今年净值全线下跌。数据显示，截至8月7日，8只有今年完整业绩的ETF基金平均下跌9.6%，其中净值跌幅最大的超过10%，最小的也超过4%。国内ETF的表现则要好得多。截至8月7日，今年以来有17只基金获得正收益，占比达到34.7%。其中表现最好的要数易方达创业板ETF，今年以来收益率达到62.35%。

　　业内人士分析指出，ETF的业绩主要与跟踪市场的走势有关。大盘蓝筹股除了去年底今年初表现尚好外，其他时间萎靡不振，而代表新兴产业的成长股、创业板指数则表现突出，然而目前ETF类RQFII产品主要跟踪大盘蓝筹股，暂无跟踪中小板的指数，因而在风险分散方面有所欠缺。因此，业内专家提醒，保险资产管理在开展RQFII业务时一定要注意市场风险，投资决策须审慎。

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