偿二代将促险企理性投资 加剧差异化竞争
【编者按】日前，保监会发布《中国第二代偿付能力监管制度体系整体框架》。业内人士表示，偿二代将促进险企理性投资，加剧保险市场差异化竞争，对产险行业发展影响或更大。而从公司层面看，或对大公司更加利好。
偿二代对产险影响或更大
在偿二代更加细化的监管政策下，保险公司资本金的要求会与该公司的业务结构密切相关。风险高的业务需要更多的资本金，风险低的业务要求资本金相对较小。这使得未来保险公司在业务结构的调整上需要更多的考量，以推动保险市场的差异化发展。
“偿二代对产、寿险的影响各不同。”一位业内人士对记者说，“偿二代对产险公司的影响更大。对产险公司来说，偿二代对资本金的要求细化到各个产品线，不同风险的险种对应不同的资本金要求。如车险等风险较低的险种所需的资本金相对较小，而承保核电站、化工企业等风险相对较高的业务所需的资本金则会相对较高。”
一位财产保险公司人士认为，在车险占我国财产险市场七成以上份额的情况下，以车险业务为主的财产险公司在偿二代的监管框架下，资本金需求可能会变少，而以非车险业务为主的财产险公司面临的资本金压力更大。
中再财险一位人士对记者表示，整体而言，在偿二代监管框架下，产险资本金需求是提高还是降低，目前还难有定论。
“去年11月，12家产险公司参与了偿二代的第一轮量化测试，测试结果在4月中旬已经报给保监会。目前，第二轮测试正在筹备进行中。对于产险资本金的需求是高是低，还要等待最终测试的结果。”上述中再财险人士表示。
“由于我国目前寿险的保障能力较弱，从理论上来讲，偿二代对寿险行业的影响或相对较小。”一位寿险业内人士对记者表示，“从利率风险角度来看，目前寿险行业占比较大的分红险、投连险，尤其是承诺收益率较高的业务，对资本金的要求会有所提高。而传统的保障性产品相对应的资本金要求或下降。”
保险资金运用导向趋稳
对外经济贸易大学保险学院院长王稳认为，去年险资投资新政发布后，在投资领域扩大的同时，保险资金面临的风险也在增加。从原有的以信用风险为主，拓展到利率风险、市场风险、操作风险等多种风险，对保险资产管理公司的风险管理能力提出更高的要求。
一位业内人士表示，偿一代是将保险公司的资产和负债独立考虑的，而偿二代则是将资产与负债结合起来考量。偿二代将对保险资金投资产生较大影响，由于其以风险为导向，或可促进险企理性投资，进而使得投资趋稳。
“激进的投资，如股票市场等需要的资本金就会比较大。”一位寿险公司业内人士也表达了上述观点，“各家公司对不同风险投资产品的选择也将进一步推进各家公司的差异化，偿二代或对投资较为激进的保险公司产生较大影响。”
对外经济贸易大学保险学院副教授徐高林表示，偿二代的建设与之前保监会成立资产负债匹配监管委员会一样，旨在促进相关监管指标的科学化、系统化。资产负债匹配较好的公司，对资本金的要求较低，因而保险公司的投资、资产负债匹配等将会受到更多关注。
或对大公司更有利
由于偿二代是以风险为导向，所以对风险管理能力较好的公司会更有利。相对来说，大型保险公司在财务、资本、系统管理等方面更具优势，尤其是上市保险公司的风险管理能力相对较好，所以多位业内人士认为，偿二代体系或对大型保险公司更为有利。
“在衡量一家公司风险的时候，还要考虑到经验波动风险，相对来说，小型保险公司业务量小，业务波动较大，对资本金的要求或更高。”一位业内人士表示。
从笔者多方了解的情况来看，除了参与测算的保险公司外，大部分保险公司对于偿二代还处于持续关注的状态，并未有所动作。一位中小保险公司高管表示，该公司非常关注和重视第二代偿付能力监管制度，但目前还处在学习和讨论阶段。
“从国际的经验来看，监管的规律都是放松一处，相应的也会抓紧一处。保监会就是抓紧了偿付能力监管这一监管的核心，而在业务经营上，则更多地放开给市场。”德勤中国企业管理咨询及保险精算服务合伙人卢展航表示。
“事实上，偿二代的建设与保监会已经推出的险资新政、险企业务分级管理以及正在推进的车险费率改革、寿险产品利率市场化等政策都是相互配套的。”一位行业分析人士对记者表示，“投资渠道的放开、利率改革等是为了更加市场化，市场化竞争的前提是各家公司需要具有差异，而无论是偿二代还是业务分级管理，都是在不断地推进各保险公司经营的差异化。保监会的监管思路还是很清晰的。”
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