寿险将别2.5%时代 并购重组或由此开启

　　监管共识前所未有

　　寿险费率改革试点的推动者之一，是保监会主管寿险的主席助理黄洪。

　　黄洪53岁，曾任广东保监局局长，2012年10月黄洪就任保监会主席助理并分管寿险。履任才半年，黄洪已经在各种场合多次提及寿险费率改革，希望能通过降价让利于民，并借此扭转寿险业增长乏力的态势。

　　在2013年3月召开的全国人身保险监管工作会议上，黄洪指出，当前人身保险业发展进入了最困难的时期，解决问题的核心在于转变发展方式，关键在于改革创新。

　　黄洪同时强调，人身保险业改革的内外部条件已经具备，应尽早启动各项改革措施，包括建立市场化的定价机制，激发市场创新活力。

　　保监会的另一位领导，分管资金运用监管的副主席陈文辉，今年3月也在国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2013年会”上表示：“寿险费率市场化改革已经到了非改不可的地步了！”

　　“除了个别上市公司，几乎是全行业大规模的净利亏损，”南开大学风险管理与保险系教授朱铭来说，“虽然寿险行业仰仗规模效应，一般成立前五年至七年都是亏损，但很多成立时间超过这个期限的保险公司这两年也难逃亏损的境遇。”

　　六家已上市保险公司虽然保持盈利，但利润增速连年下降。2012年净利润同比下滑幅度进一步扩大，尤其是以寿险业务为主的公司。如中国人寿继2011年净利下滑45%后，2012年净利再下降39.7%，新华保险2011年净利润同比上升24.5%，而2012年净利仅增4.8%。

　　更有甚者，寿险公司最为看重的保费增速放缓明显。

　　保监会主席项俊波在年初召开的全国保险监管工作会议上指出，2012年保险业保费收入1.55万亿元，同比增长8%，业务增速首次降至个位数，与近20年来超20%的平均增速形成了明显反差；其中寿险业务保费收入8908亿元，同比仅增长2.4%。

　　这一切都显示，在其他金融同业快速发展时，保险业，特别是寿险业，已经全面落后于人。

　　“2013年可能是保险业发展最为困难的一年。”项俊波说。2012年项俊波刚刚履新保监会，对于56岁的他而言，这一切与曾工作的银行业形成鲜明的对比。项俊波曾经担任农业银行的董事长，截至2012年底，保险业总资产规模为7.35万亿元，而农业银行一家的资产总额就达到13.24万亿元。

　　“项俊波很在意保险业的形象。这么多年哭着喊着地让人买保险，根本原因之一就是保险定价太高，在回报率方面无法与其他金融产品竞争。光谈保险的保障功能，在中国的金融大环境下是行不通的。我看黄洪提到的让利于民，与项俊波对保险业形象的关注有极大的契合，而寿险费率改革，说白了就是提高回报率，给保险产品降价，也是解决上述问题的一个办法。”一位寿险公司的老总如是说。

　　在业界人士看来，项俊波此前的各种表态，“只是揭露黑暗面，还没有注入正能量”。寿险业连年受困，业界使出浑身解数仍无从转圜。而在偿付能力、定价政策等监管当局的政策工具中，可以短期释放生产力的就是寿险费率改革。在十八大之后向改革要红利的气氛中，保监会领导层的共识度达到了前所未有的高度。

　　利益与分歧

　　任何改革总要触动行业的既有格局。若实施费率改革，保险公司将获得通过价格竞争争取客户的机会，现有市场份额越大，受到的冲击也就越大。

　　朱铭来分析，大公司的产品和销售渠道在市场上已经拥有稳定的规模，而寿险业是个依赖规模效应的行业，实行费率改革之后，预定利率提升，同时价格水平下降，不少中小型保险公司会以价格优势抢拼大公司稳定的市场份额，影响其收益成本比。

　　因此很容易理解，历次费率改革征求意见，中小公司倾向于支持，而大公司更多反对。

　　中国人寿在寿险行业占有绝对的规模优势，其市场份额常年稳居第一。根据保监会对2012年寿险保费的统计，中国人寿市场份额占比为32.41%，第二名为平安保险为12.93%，新华保险的市场份额为9.81%。

　　中国人寿董事长杨明生在2012年业绩发布会上曾表态称，虽然利率和费率的市场化是必然趋势，“但目前银行的利率都还没有市场化，还在稳步推进，保险业也不能过快推行”。

　　在这次征求意见时，中国人寿总裁万峰参加座谈会时表示，支持费率改革的大方向，但在细节上和推进节奏上需要更多探讨。

　　很多大型保险公司的高层对财新笔者表示，认同中国人寿的表态，毕竟基本的定价政策调整，会形成对全行业的冲击。

　　虽然现在很多公司的分红险回报率也能达到3.5%，但这与预定利率的承诺回报有极大的差别。“任何保证回报的承诺，都要有额外的资源来支持，”一位保险公司的总精算师这样说，“任何锁定都需要承担巨大的风险，短期不爆发，也可能在十年二十年之后爆发。”

　　前有保险公司老总的集中表态，后有总精算师被保监会召集研讨了传统险种和分红险预定利率改革的技术问题，市场上对寿险费率改革进程加速和范围扩大化的预期不断升温。

　　也有业内人士分析，在表态阶段对改革大方向的支持，与向保监会不断陈情做工作并不矛盾，“总精算师们并不能代表老总来拍板，这种政策博弈一定会进行到最后一刻”。

　　据财新笔者了解，在市场份额较大的保险公司中，人保寿险对此次改革试点最为积极。在中小型保险公司中，费率改革的支持率更高。

　　“小型保险公司有一种想放手一搏的求战心态，”朱铭来说，“当前的保险业状况，不少小型保险公司也难逃退出市场的厄运，这时它还可以说是由于受了各种限制，狮子掉进井，有劲没处使。但费率改革之后再被淘汰，那就是自己的问题了。”

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