保险增仓金融、医药三季报形势仍难乐观

　　【编者按】半年报已经披露完毕，而三季报的业绩预告也陆续展开。从目前的情况看，上市公司三季度的业绩也并不乐观。从机构的持仓操作看，作为机构之一的保险公司在二季度依旧持续增仓金融、医药行业的个股，而一些公募基金则关注于热点概念的相关个股。

　　保险机构增仓金融、医药

　　西南证券的统计显示，保险对金融股多数看好。二季度，剔除中国人寿和平安银行，保险资金继续保持对金融行业较高的持仓比重，连续二十五个季度维持行业市值第一名的位置。2012年第二季度持有的此类行业股票数量为15只，和2012年第一季度的一样。2012年第二季度持仓市值为78 8 .83亿 元 ， 比2 0 1 2年 第 一 季 度 的708.09亿元，增加80.74亿元，增加幅度为11 .41%。但若剔除所持中信证券的影响，则调整为2012年第二季度的690 .42亿元比2012年第一季度的623.59亿元增加了66.83亿元，增加幅度为10.72%，对比大盘跌幅则有增持迹象。其中，南京银行、中信证券、农业银行、建设银行、工商银行、光大证券、中国银行共7家被增持，北京银行、光大证券被新进建仓，招商银行、陕国投A被新进，光大银行被持平，北京银行、浦发银行、中信银行、民生银行、安信信托共5家被减持。

　　医药生物类各个子行业也同样受到保险机构的青睐。医药生物的持仓市值连续两季进入“前三”，由2012年第一季度的第三名升至2012年第二季度的第二名。根据西南证券的统计，2012年第二季度被持股的上市公司有39家，和2012年第一季度的一样；2012年第二季度持仓市值为116 .80亿元，比2012年第一季度的100.79亿元增加16.01亿元，增加幅度为15.89%，对比大盘累计跌幅呈现增持的操作迹象。这些公司中，化学制药有15家，生物制品类的有4家被减持，医药商业类的有1家被增持，中药有17家被增持，。

　　机构受益“苹果”概念

　　在市场缺乏整体性投资机会的同时，机构依旧倾向于对于概念题材的把握。

　　随着“苹果”概念的日益走红，苹果产业链相关个股成为公募基金热捧的对象，而一些提早布局苹果概念股的公募基金则在二季度收益颇丰。

　　A股的手机电声制造商企业均在二季度被基金经理扎堆买入，如汇添富均衡增基金、泰达宏利效率优选基金均在二季度增持歌尔声学超过60万股。尽管有市场人士在年初既认为歌尔声学作为一只白马股品种已被挖掘得较为充分，但截至9月10日，该股今年以来涨幅已达60%。分析人士认为，基金经理大举买入相关标的也意味着这一产业链的投资机会可能会进一步延续。

　　根据半年报数据显示，泰达宏利效率优选、泰达宏利成长基金二季度末分别成为立讯精密和安洁科技的第一大流通股股东，其中主营手机功能性器件的安洁科技二季度上涨13.99点，涨幅为42.95%。数据显示，二季度，景顺长城优选、泰达宏利市值优选、泰达宏利成长、华泰柏瑞积极成长等公募基金新增进驻安洁科技，尚雅等私募机构也在二季度进驻。其中，泰达宏利成长基金二季度一举买入138.77万股，成为安洁科技的第一大流通股股东。

　　泰达宏利效率优选基金经理胡涛表示，“今年以来，在操作策略上仍是不跟随市场风格变化而变化，选股策略上更倾向于有独特竞争优势，增长路径清晰的个股。苹果是利润最好的公司之一，它也是全球市值最大的公司，占据了手机行业利润的一半以上，中国有一部分非常优秀的企业也进入到了苹果产业链中。虽然我们是因为苹果而关注整个行业，但更关注的是整个消费电子产品的升级换代。在对科技板块进行了深入研究筛选的基础上，将焦点集中到苹果产业链和中国电子制造业这两个亮点，因此分享到了苹果产业链的收益。”

　　针对未来的投资机会，胡涛表示，从目前的情况来看，经济仍在下降的过程中寻底，在衰退和滞胀的过程中来回摇摆，较难找到一个特别明显的上升过程。传统的周期性行业很难再重现过去十年的辉煌，而以满足人民生活水平提高，生产效率提高的行业和公司，将有较大的发展机会。未来十年中国将成为全球电子制造转移的主要承接国，从过去几年苹果、三星等大企业的订单分配来看，这一趋势十分明显，因此中国的制造业尤其是精密电子制造的龙头企业仍然存在较大的投资机会。

　　尽管近期“苹果概念股”在一路走高后有回调之势，使苹果概念的持续性受到了市场的质疑。对此，泰达宏利基金认为，每年苹果新品发售季，股价震荡是正常现象，目前全球的智能手机产业链依然处于快速增长的趋势中，股价的短期波动不改向好预期，这种新产品创新带来的行业景气，从A股上来看，有可能延续到明年的一季度甚至是二季度。

　　三季报过半业绩预减

　　上市公司的业绩在三季度亦未见明显好转

　　目前，上市公司三季报的业绩预披露陆续展开。WIN D统计数据显示，目前两市共有约951家上市公司进行了2012年三季报预告。其中有841家公布了净利润同比增长下限，其中，有455家预计前三季度净利润同比将出现下滑，占比高达54%；另有848家上市公司公布了净利润同比增长上限，其中，有289家预计，前三季度净利润同比将出现下滑，占比为34%。也就是说，今年前三季度，在最糟糕的情况下，将有近六成的上市公司出现净利润下滑的情况，而即使在最乐观的情况下，也将有超过三成的上市公司盈利情况出现下降。

　　此前有市场人士预计，三季报上市公司利润增速相较于半年报或将进一步回落。一方面，从宏观经济背景来看，6月份以来工业生产景气及国内需求不断疲软，将进一步拖累企业的营业收入增速；另一方面，根据半年报分析，成本上涨特别是毛利率回落将持续拖累上市公司业绩。

　　对于三季报的整体行情，市场的看法并不一致，各家机构均表示关注个股投资的机会。中金公司表示，从统计数据来看，三季报业绩预警的公告日效应有所减弱，这种现象表明，经过了中报业绩预警和中报业绩之后，投资者对于上市公司的盈利状况已有所预期，加之近期财政政策和货币政策并未发生明显变化，上市公司的经营环境也没有得到明显的改善，因此导致市场对于三季度业绩预告的反应相对平淡；申银万国则建议投资者自下而上关注三季报预告高增长的优质成长性公司，并指出，可挑选三季报预告增速的中值高于中报增速和预增下限高于30%的高成长公司，业绩预告增速较好的公司股价表现也较好，跑赢大盘的比例较高。