险企另类投资牌照发放提速 股权投资或主攻PE

　　股权投资或主攻PE基金

　　今年初，弘毅投资宣布已完成100亿元的二期人民币基金募集，其中，中国人寿出资16亿元。这是2010年9月保监会印发《保险资金投资股权暂行办法》后，保险公司首次参与PE投资。

　　此后不久，中国人寿再度涉足PE，向中信股权投资三期基金注资约20亿元，占该基金募资总额的20%。在获得股权投资牌照后，中国人寿在该领域的具体投资项目将不再报送保监会，可以在规定的额度内自主选择投资项目。分析人士表示，中国人寿选择的PE基金均具有国企背景和良好的投资业绩，这符合保险资金规模大、周期长、安全要求高的属性。

　　中国人寿和中国平安已积累相当丰富的股权投资经验。在直接投资领域，中国人寿此前通过“一事一议”的方式，参与了中国银联、杭州银行、广发银行等多家未上市公司的股权投资，统计显示其PE项目的总投资规模逾百亿元。中国平安旗下的平安信托以及平安证券均有PE业务，其中，平安证券拥有直投子公司“平安财智”，平安信托拥有创投公司“平安创新资本投资有限公司”，这些平台将为中国平安开展PE投资提供支持。

　　从国寿、平安这些已开展股权投资的保险公司的发展趋势来看，保险资金更倾向于选择直接投资的方式，在行业上更倾向于选择金融类企业，如果是间接投资，则更青睐于选择收益稳定、有持续稳定回报的PE基金。某保险公司人士介绍，保险业一向青睐的银行业股权越来越稀缺，PE基金可能是保险资金未来股权投资的主攻方向。

　　据悉，中国人寿已立项储备了多个项目，现阶段正深入开展尽职调查，优化投资流程，投资速度也在加快。

　　险企投资困境将改善

　　今年以来，投资收益率低迷一直是压在险企心头沉甸甸的“石头”。国寿、太保和平安上半年的投资收益率分别为2.83%、3.9%和3.7%。另类投资牌照的加速发放将改善险资的困境。

　　尽管根据规定，险资投资不动产和股权的上限比例分别为20%和10%，低于股票和债券的投资比例，但这毕竟为险企灵活投资提供了渠道。据测算，平安寿险可用于两类投资的资金规模约为1100亿元，中国人寿约为2100亿元，中国太保约为1900亿元。

　　保险业内人士分析，从目前来看，这两个渠道可贡献的投资收益率远高于股市和债市，更重要的是减少保险资金对资本市场的依赖，降低投资收益率的波动性。未来险企另类投资的占比会逐渐提高，发展空间巨大，但短期内保险公司可能更重于提高不动产投资的比例，而股权投资方面主要是以筹备和尝试为主，不会大规模进入。

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