部分保险公司权益类投资比重达上限

   日前从一家大型保险资产管理公司相关人士处了解到，该公司权益类投资的仓位已经超过了12%，而根据相关规定，保险公司在权益类投资方面(不包含基金部分)的上限为20%，并且根据该人士的说法，据其了解，不少保险公司权益类投资的比重也都超过或接近这个比例。换句话说，很多保险公司目前的仓位达到或超过了六成。

　 “事实上，过去一段时间里，A股及债券市场均有不同幅度上行，我们的确加大了各品种的配置，但并非啥都买，而是相当谨慎的，因为影响市场的因素仍有待明朗。”上述人士称，以该公司为例，已经开始适时调整持仓结构并精选优势品种，着眼中长期投资布局。

　　具体来说，在今年过往的时间里，受美国和我国经济数据均优于预期、欧债问题受政策利好影响趋于缓和、节前央行停发央票并大规模逆回购、欧美股市和国内A股市场均表现乐观等因素影响，该公司维持了中性偏低的权益仓位，调整配置了结构并精选品种。而在固定收益投资方面，则维持高比例配置及长久期策略，信用品种主要选择高等级信用产品。

　　在谈到对于下一阶段市场的看法时，上述人士称，下阶段股票市场或呈现出震荡态势，流动性改善预期和业绩风险释放依然是影响市场趋势的两大博弈因素。“虽然政策预计微调、信贷额度有所松动、大型IPO趋缓、欧债危机相对平缓等利好因素支撑大盘，但货币政策调整力度、未来信贷投放情况以及海外经济形势等不利因素也给市场带来压力。”他认为，政府出台更多微调政策的可能性较低，而央行虽然已下调存款准备金率，但受制于存款增长乏力与热钱外流趋势，银行放贷能力也继续受到制约；加之房地产、汽车销量持续走弱以及出口下滑，投资者开始担心政策微调不足以抵御经济基本面快速下滑态势。

　　与此同时，部分保险公司反而是对投资比例上限可达80%的债券市场持有谨慎乐观的态度。上述人士认为，具体看，未来经济增长有望继续缓步下行，而通胀水平也可能大幅回落，基本面利好债市；而货币政策或逐渐放松，市场流动性也将逐步好转，资金面也有利于债市。“但当前利率产品收益率和部分AAA债券收益率已反映了经济、通胀下滑的预期，债券估值水平趋于合理，在基准利率稳定的背景下，利率品种收益率继续大幅下行的动力不足。此外，外汇占款流入减少、公开市场到期资金量下降等短期因素均可能加剧资金价格波动，对债券市场形成时点性冲击。”

　　“对于下阶段的投资策略判断，我们认为，国内经济基本面和资金面未有显著变化，政策放松仍存较大不确定性，短期内，市场的主要驱动因素可能仍将集中在资金面状况和企业盈利的预期上。”上述人士称，在固定收益类方面，随着经济和通胀下行趋势的确立，债市短期内或将延续较好态势，但市场预期变化可能导致品种和期限上出现分化，考虑到市场对信用事件的担忧，高等级信用产品可能仍是较好选择，并适当增加存款的配置比例；而在权益类方面，会更加谨慎地控制权益仓位。