险资逃顶抄底 创下年内增量新高

       保险公司人士称，险资重仓持有的金融股具有较强安全边际，不会有抛售压力。

　　根据数据显示，10月份保险资金新增投资1011.46亿元，创年内月度增量新高。考虑到加息因素，债券、存款以及其他资产贡献3.8%的收益，2010年的收益率有望达到5%左右。

　　保监会最新公布的数据显示，延续9月加码股市的操作策略，10月份保险资金新增投资1011.46亿元，创下年内月度增量新高。另据市场人士透露，得益于对股市趋势的准确判断，截至10月底，保险资金投资收益率达3.97%，年化后为4.76%。而在8月底，保险资金投资收益率仅为2.77%。

　　国信证券分析师邵子钦认为，实际上，险资投资将受益于加息周期。因保险资金80%左右配置在非权益类资产上，加息周期带动非权益类资产息率上升，从而提高投资收益率。

　　截至10月底，保险业总资产达到4.89万亿，同比增长28.01%；银行存款13061.02亿元，同比增长32.56%；保险投资32264.56亿元，同比增长28.65%。保险资金运用余额达到4.53万亿，预计2010年全年保险业总资产有望突破5万亿。

　　保险资金屡屡上演神奇，总能精准地逃顶好抄底。今年一季度，险资和社保基金均进行了大幅减持，成功规避了二季度的暴跌，而在7月份A股大涨前，他们又能火速进场，堪称先知先觉。8月开始增加银行存款，减少投资增长幅度，又成功逃离8月大盘调整一劫。随着9、10月市场行情的到来，险资又敏锐地察觉并大举加仓股市。

　　进入11月，上海证券交易所ETF就一再出现净赎回现象。有消息称，自12日大跌以来的连续4个交易日内，以保险三巨头为主的保险资金累计赎回基金超100亿元。赎回的基金品种主要为股票型基金和指数型基金。其中，中国人寿赎回约50亿元、中国太保约20亿元。

　　而据保险业内人士看来，这种做法并不代表保险机构对后市悲观，总体上来看，大盘进一步下跌空间有限，赎回部分基金是由于政策不确定及周边市场动荡，促使他们赎回基金锁定利润，等待政策明朗。

　　保险公司人士预计，股市后期会维持箱体震荡。由于险资重仓持有的银行、保险等金融股具有较强的安全边际，不会有抛售压力。

　　根据国海证券刚刚公布的一份报告显示，由于投资规模庞大，保险公司在权益资产配置上，更加青睐金融等大盘股以及大盘指数基金，三家保险公司十大重仓股中多数都是金融股，因此，明年大盘的走势，特别是银行股的走势将直接决定保险投资回报的高低。

　　按照2010年15%的平均权益仓位、8%的收益率测算，权益资产能贡献1.2%的收益，考虑加息因素，债券、存款以及其他资产贡献3.8%的收益，2010年的收益率有望达到5%。

　　“尽管经济学家对中国长期是否进入加息周期尚存争议，但对2011年相对紧缩的货币政策预期基本一致。若加息，将导致权益回报率下降，预计2011年上涨10%，在13.1%-14.7%的权益占比假设下，预计2011年股市上涨增加净资产3.4%-3.6%。而持续加息，有可能导致权益回报率低于预期，公司可通过降低配置比例来减少风险。预计总投资回报率在4.9%-5.3%。” 邵子钦表示。