泰康股权结构尚未理顺年内上市无望

来源：沃保网编辑整理 2010-09-30 10:54:07

导读：据了解，在准备多年之后，泰康人寿日前已向监管机构递交A股上市申请材料，并聘请中信证券为保荐人。业内人士透露，泰康内部制定的IPO目标价不低于百元，倾向于A股上市，但也不排除A+H同步上市。而泰康人寿方面则刻意保持了低调，其品牌部相关负责人表示，“对于上市类相关报道，公司不予评论”。不过有业内人士告诉时代周报记者，泰康人寿一直希望将集团公司整体上市，但目前集团公司尚未成立，还

　如江海证券分析师所言，不管这些险企上市传言真相是怎样，唯一能够确定的—股权问题是保险公司上市之前必须要解决的。

　　根据资料显示，泰康人寿成立于1996年，创始人和现在的董事长均为陈东升。陈东升在1993年创办嘉德国际拍卖公司，嘉德是泰康人寿的发起人股东。泰康目前共有19家股东，其股东结构中，已持有合资公司金盛人寿股权的法国安盛，限于不能控股两张保险牌照的监管规定，必须要退出泰康人寿。

　　始于去年10月的泰康外资股东法国安盛15.6%股权出售，直到今年7月份接棒者高盛的出现，才真正得以解决。此前，泰康人寿一直在寻求一位投行兼具财务投资者身份的合作机构，以助其在上市进程上扫除障碍，并在五年内成功进阶中国第三大保险公司。高盛最终以溢价20多倍的价格接手了安盛所持泰康12%的股权，余下的股份由新政泰达投资有限公司和嘉德国际拍卖有限公司购入。其较高的溢价引起业内震惊。

　　事实上，在诸多外资投行中，高盛向来唱好中国保险业。早在1994年，高盛携手大摩参股中国平安，后于2005年转手给汇丰，十年获利十倍以上。在平安身上尝到甜头的高盛，显然想把泰康打造成第二个平安。通常公司上市前的最后一笔募资应该在上市前一年完成，高盛的加入预示泰康最快的上市速度有可能在一两年之内。

　　虽然近日，泰康人寿高层一度暗示，股权处理在监管获批方面已经明朗，但仍有业界人士指出，这笔交易的获批或存有悬念。“而且即便获批，一些有关上市的基础性工作都需要时间来完成，即使现在已经递交上市申请，年底实现上市时间并不充裕。”上述业界人士表示。

　　除此之外，股权激励亦是泰康人寿上市的障碍之一。泰康从2003年开始制定员工长期激励计划，这一期权性质的激励方案涉及内外勤人员，但目前保险公司中除了平安的员工持股获得过保监会批准外，其余公司的员工持股计划还未获得保监会批复。

　　今年新颁布的《保险公司股权管理办法》规定：“任何单位或者个人不得委托他人或者接受他人委托持有保险公司的股权，中国保监会另有规定的除外。”

深耕寿险产业链

　　与中国平安的综合金融服务集团愿景不同，泰康欲深耕寿险产业链，为客户提供“从摇篮到天堂”持续一生的全方位金融保险服务。

　　据了解，早在2007年，泰康人寿正式启动上市目标开始，就欲实现集团化上市。为此，泰康人寿开始倾力打造集团化经营架构下的五大核心业务板块：人寿保险、健康保险、企业年金、资产管理和养老社区。

　　据悉，泰康人寿的集团化经营架构由麦肯锡主持设计方案。麦肯锡曾因当年成功在集团做内部流程改造而在保险业界名声卓著。据泰康内部人士透露，“麦肯锡团队正在为泰康做集团架构以及战略发展的整体规划，预计整个工作将于年底结束。”

　　在分析师看来，目前泰康资产管理表现突出，截至2009年底，泰康管理的资产规模超过2000亿元，资金运用收益率在近几年一直名列行业前茅，是国内资本市场大型机构投资者之一。2009年泰康资产全年投资收益率超过10%，投资收益超过120亿元。但泰康人寿的保费规模还有可以提升的空间，企业年金、养老社区并未到盈利阶段。

　　除此之外，泰康人寿将大力发展第三方资产管理业务，目前内部正在讨论由资产管理公司发起设立基金公司的可能性。其出发点是想多元化运营，打造金融平台，发挥交叉销售优势。

　　但由于酝酿中的《保险公司设立基金管理公司试点办法》尚未出台，目前没有相应的政策支持，对于泰康人寿来说，想拿基金牌照并非易事。泰康人士表示，在五大核心业务板块规划完成以及保持持续稳定运营之前，泰康上市的可能性不大。“最起码要等集团公司成立以后才可以。”

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