企业年金：规模与效益的抉择

    经济环境的不确定性以及企业盈利能力的下降，使得雏形初现的中国养老金市场正面临前所未有的压力，企业年金基金保值增值的形势也日趋严峻。

　　1、年金市场遭遇“内外夹击”

　　“全球经济不好，势必会对中国的实体经济产生影响，而这些企业都是企业年金的潜在客户，它们建立企业年金的计划的确已经明显放缓或者暂停，这对包括太平养老保险公司在内的年金业务经营机构来说都有不小的压力。”作为国内首批的专业养老保险公司，太平养老保险股份有限公司的总经理杨帆日前如是告诉记者。

　　据了解，由美国次贷引发的国际金融危机已不仅对全球经济带来重创，同时也给全球的养老金带来了巨大损失。据OECD的最新估计，2008年1月至10月，全球私营养老金至少损失了20%，约5万亿美金的资产。美国国会预算办公室(CBO)也曾发布报告称，由于信贷危机对金融市场以及美国经济的打压程度加深，美国养老金资产在短短一年半时间里至少下降了1万亿美元，损失可能高达2万亿美元。

　　就在金融危机给欧美民众的未来生活蒙上巨大阴影的同时，年轻的中国企业年金市场也遭受了前所未有的巨大考验。与杨帆所言相似，记者采访的多家养老保险公司负责人均表示，由于全球金融危机的影响和未来中短期宏观经济的不确定性，我国企业的运营和盈利能力都出现了不同程度的波动，这不仅直接影响了已建立年金计划的企业为企业年金供款的意愿和能力，同时也抑制了未实施年金计划企业参与企业年金的积极性。

　　不仅如此，根据国务院512号和财企34号文的精神，上海、江西和河南等省市对企业年金相关制度进行了进一步的规范与明确，对参加企业年金的企业缴费、分配比例以及税收优惠制度等都作了严格限制。然而与以往执行鼓励企业年金发展的相关政策相比，这些省市的新政策都有不同范围的回撤，从而进一步影响了企业建立企业年金的积极性。

　　2、“节奏”把握尤为关键

　　对于所面临的市场形势，杨帆分析认为，企业年金的发展和股市呈现出了高度相关性，目前资本市场疲软，而企业年金追求的是稳定收益，因此各家企业的态度更须谨慎。

　　企业年金作为我国养老保险制度体系中的重要一环，它的基本功能就是要为参与企业年金计划的职工在退休后提供一部分收入来源。从本质上来说，企业年金的性质和基本养老保险类似，都是员工在退休之后的养命钱，这一性质决定了对企业年金基金的管理首先必须是安全的，使用它进行投资时必须是低风险导向的，使年金资产在相对安全的前提下实现保值增值。

　　“在市场出现波动性比较大的时候，作为一家公司的CEO，必须把握好节奏。换句话说，就是在市场不好的时候，抓培训、抓内控管理；在市场好的时候，就必须有力地出拳。假如市场已经不好了，还在忙扩张，那毫无疑问是事倍功半。企业年金原本就是一个类似‘马拉松’的业务，不能因为着急想要业务，而把‘马拉松’变成‘短跑’。”

　　杨帆表示，虽然目前政策的支持还未完全到位，但企业年金管理这个行业依然展现出了可喜的前景，“中国社会的老龄化趋势已是不可逆的，这更需要经营企业年金的机构更有耐心和耐力。因此，在这个关口，‘调整’显得十分及时和必须。”

　　3、“零报价”的取与舍

　　虽然我国年金市场的巨大潜力毋庸置疑，但整个市场的扩容速度似乎并没有该制度推行之初所预计的那么乐观。曾有专家预计，2010年我国企业年金市场规模将达到5000亿元，世界银行甚至大胆预测，至2013年，中国企业年金总规模将高达1.8万亿美元，成为世界第三大企业年金市场。但据公开数据显示，2008年我国企业年金总规模为1911亿元，2006年至2008年每年增长逾400亿元，但企业年金覆盖的人数仅占参加基本养老保险人数的4.74%。

　　在金融危机阴霾尚未完全散尽，世界各国对未来经济走向依旧充满担忧的今天，我国的企业年金市场要与当年的预想“合拍”，想必将是困难重重。然而令人更加担忧的现实是，在市场潜力尚未有效释放为现实需求的同时，我国企业年金市场上的竞争主体却在短时间内增加了许多。为了在竞争日趋激烈的市场上谋求更大的规模，部分机构甚至推出了“零报价”策略，即通过不收管理费来争取客户。

　　“我们是肯定不会采取这种策略的，我们的规章制度也不允许我们这么做。”杨帆称，严格的公司制度是获得客户信任的首要前提。如果年金企业自身管理都是漏洞百出的话，那么要这样的年金经营机构能为客户提供优秀的服务那是很难想象的。据了解，随着投资市场动荡加剧，太平养老保险公司作为受托人的任务越发艰巨，必须监督各投资组合运作情况，随时掌控投资风险，引导规避市场“风浪”。针对目前的投资市场，太平养老保险公司调整投资资产配置策略，根据市场情况向投资管理人发送风险提示函，从保障企业年金基金的安全和客户的利益出发实施投资监督。在太平养老保险公司的投资监督系统中，每一个组合的每一笔交易都被严格监控，一旦发生违规投资，系统随即会自动提示受托人采取措施，为年金资产安全提供全面保障。

　　“一家企业要长期、有序地经营，必须塑造出一种文化，一旦把企业的文化搞坏了，就会与经营企业年金的理念背道而驰。太平养老保险公司已经确认了尽快实现盈利的计划，因此不会将扩大规模放在第一位来考虑，而是将盈利能力的提高作为重中之重。”杨帆如是告诉记者。