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开闸近三年 保险资金低仓介入股权投资
来源：沃保网编辑整理
2013-07-12 09:30:53
导读：
【编者按】10年9月初保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》之后，保险资金投资股权投资基金（PE）正式开闸。之后两年，保监会再次发布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，进一步为保险资金股权投资松绑。开闸近三年间，保险资金对股权投资似乎是“雷声大雨点小”。 公开数据显示，截至2012年底，保险资金的运用余额总计6.85万亿元，主要投资于债券、银行存款、股票和基金，
【编者按】10年9月初保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》之后，保险资金投资股权投资基金（PE）正式开闸。之后两年，保监会再次发布《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》，进一步为保险资金股权投资松绑。
开闸近三年间，保险资金对股权投资似乎是“雷声大雨点小”。
公开数据显示，截至2012年底，保险资金的运用余额总计6.85万亿元，主要投资于债券、银行存款、股票和基金，长期股权投资仅占3.4%（2151亿元），其中多为直接投资未上市企业，配置于PE的份额则更少。
自2010年9月初保监会发布《保险资金投资股权暂行办法》（下称《办法》），保险资金投资股权投资基金（PE）正式开闸。开闸近两年后，保监会又发布了《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》（下称《通知》），进一步为保险资金股权投资松绑。
根据《通知》和保监会最新公布的保险总资产数据，目前保险资金已有超过7000亿的规模可配置股权投资。据公开信息，中国平安、中国人寿、中国太保、中国太平、泰康人寿、新华保险等多家保险公司已获得保险资金PE牌照。
整体布局加快
保监会副主席陈文辉近日在小范围座谈会上透露，今年保险行业投资收益会朝着好的方向发展，相比去年会有较大提高，同时他也肯定了另类投资对险资整体收益的拉动作用。
受累于股债双跌，去年保险行业实现投资收益率3.39%，为近年来的低点。保监会办公厅副巡视员施红在日前举行的陆家嘴论坛新闻发布会上透露，保险业投资新政推出后效果初步显现。今年前五个月，行业投资收益率为2.17%，年化收益率为5.21%。
据不完全统计，中国保险机构自2012年至今投资PE总额已超过100亿。作为首家获得股权投资牌照的保险公司，中国人寿于2011年获得PE牌照。
在实际投资中，2006年中国人寿在获得PE牌照前就已作为LP投资了渤海产业投资基金，2012年中国人寿加快了PE投资，先后向弘毅二期人民币基金和中信股权投资基金三期注资15亿和6亿元，并于2013年出资50亿元和苏州市政府将共同合作设立100亿元规模的苏州城市建设基金。
其他险企在获得PE牌照后，也开始积极布局PE领域，其中泰康人寿2013年认购春华基金不超过5亿元人民币并认购诚柏基金2.9亿元，此外，生命人寿也在2012年向明石基金投资10亿元。
投资比重仍不高
2011年8月至2012年9月间，仅两家保险公司获得PE牌照，在随后的短短四个月间，迅速增至近十家的规模。
不过，清科集团研究中心分析师姬利表示，相对于险资积极布局PE的态势，保险机构实际投入PE领域的资产占比依然较低。
以首吃“螃蟹”的中国人寿为例，其2012年长期股权投资增速略低于总投资资产的增速。当年，中国人寿投资中粮期货有限公司，持股比例35%，成为2010年保险新政出台以来业内第一笔直接股权投资业务；投资PE项目方面，其对中信产业基金三期投资6亿元。比较其他保险公司，中国人寿在PE投资上起步较早，储备较多，但在资产的配置比例上依然远低于10%的配置上限。
清科集团报告显示，保险公司实质PE投资进展缓慢，一方面体现了我国对保险资金运用的谨慎，这也是保险业稳健经营的一种体现；另一方面，险资进入PE领域在政策方面仍存在掣肘。
此外，保险资金在进入PE领域的保守风格也受当前PE市场低迷的影响。2012年以来，国内经济增速放缓，PE行业投资回报明显下滑，投资人对市场持谨慎观望态度，审慎的险资在此背景下自然也会对PE市场“捂紧口袋”，对投资PE基金的积极性不强。
针对险资投资PE的下一步发展，姬利表示：“一方面要从保险及PE行业分析入手，另一方面政策如放宽直接投资资格的限制，可能会进一步推进险资进入PE。”
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