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上好佳通过港交所聆讯,最大市场中国的营收正下滑

来源:沃保网编辑整理   2020-03-17 16:59:27
导读: 这家创办超过50年的菲律宾公司距离上市仅一步之遥。

3月16日,港交所披露,菲律宾休闲食品制造商上好佳(环球)有限公司(下文简称“上好佳”)于上周四正式通过上市聆讯,独家保荐人为中银国际。

上好佳通过此次上市计划集资最少逾1亿美元。根据上好佳聆讯后资料集,此次上市,上好佳的募集资金将用于在越南北宁省建造第二座制造厂;在越南南部建造第三座制造厂;在中国福建省建造第一座制造厂、购买生产线;及用作进一步开发自动化生产线及进一步升级生产技术。

上好佳来自菲律宾

1966年,菲律宾华侨夫妇施阁头与李梅芬在当地成立了Liwayway Marketing,早期从事淀粉、咖啡、糖果及日用品分销。到1993年,在创始人夫妇之子施恭旗的带领下,Liwayway与上海虾片厂合作成立了上好佳(中国)有限公司(以下简称上好佳中国),开始生产Oishi(中文名为上好佳,有“美味、卓越、上乘”的意思)品牌鲜虾条和鲜虾片,正式开拓中国大陆市场。此后,这家公司又于1996年进入了越南市场。

中国是上好佳最大的市场

经过26年的发展,上好佳中国的经营规模已扩大至八家休闲食品生产厂,覆盖上海、黑龙江、云南、江苏、江西、湖北、新疆及山东。公司另有两家位于上海和江西的包装材料生产厂。此外,在越南也设有4处生产场地。目前,上好佳仅在中国及越南运营。

上好佳在聆讯后资料集中引用了一份弗若斯特沙利文报告称,按零售价值计,上好佳于2016年至2018年连续三年为中国头五大香脆休闲食品生产商之一,以及是越南最大的香脆休闲食品生产商

在2017年及2018年亦为中国最大香脆休闲食品生产商(不包括薯片及米饼)。

但上好佳的业绩却来得没那么好看。

公司营收增长缓慢,2016年到2018年,营收仅从4.75亿美元(约33.33亿人民币)增长至4.91亿美元(约34.46亿人民币)。与此同时,经营利润却从4657万美元(约3.27亿人民币)减少至3985万美元(约2.8亿人民币)。上好佳称利润下降是由于分销成本及行政开支较高所致。

按销量来看,从2016年至2018年,上好佳的整体销量分别为14.29万吨、13.91万吨、13.76万吨,呈持续下滑趋势

市场份额方面,上好佳的中国和越南业务的营收占比分别为66.7%及33.3%。越南业务营收占比在增长,但中国业务的营收贡献呈下滑趋势,2016年时为71.3%,到2019年9月30日止的九个月间,已减少至66.7%。

上好佳方面表示,在中国所得收益于2016年至2018年间轻微减少,主要是由于消费者转向网上购物及更健康的替代产品的不利因素,以及来自进口产品(尤其是进口自东南亚)的竞争加剧所致。

在休闲零食领域,上好佳在电商方面的布局确实有点晚。在2018年前,这家公司一直以经销商为主要销售渠道。2016-2018年,经销商渠道销售额分别占整体营收的91.8%、89.9%和87.5%。在中国,截至2019年9月,上好佳拥有1283名经销商。直到2018年,它才在天猫开设了品牌旗舰店。在上好佳的招股书中,“电子商务销售”这一分类也是直到2018年才有数据。

中国消费者对健康的追求,让香脆休闲食品不再像以前那样受欢迎

而香脆休闲食品目前依然是上好佳最主要的收入来源。报告期内,香脆休闲食品收入占总营收的比重为83.6%,来自糖果、饮料和饼干的营收仅占很小一部分,分别是5.5%、3.8%和2.4%。

但上好佳也已经意识到了这一趋势,根据其聆讯书,公司已建立了良好的产品开发环境,以进军新产品领域及改进现有热销产品。

为解决产品过度单一化问题,上好佳也开始尝试开发碳酸果汁饮料、高端咖啡、草药糖等产品。从2019年10月至今,上好佳已在中国和越南推出总共17种新产品,以迎合年轻消费者的偏好。2020年,上好佳计划在中国推出再推出10种新产品。

疫情影响是所有投资者当下关注的重点之一

上好佳在聆讯后资料集也提到,公司在中国湖北省以外的大部分营运在农历新年假期延长7个营业日后复工,对企业的产量及销售并无重大影响。湖北省内工厂于3月12日起逐步恢复运作。

它强调,公司并未遇到任何重大采购问题、销售订单被取消或交付未送达的问题。这主要由于湖北省以外地区的大部分供应商及客户已逐渐复产;且上好佳并不依赖湖北省当地任何供应商。

据聆讯书披露,上好佳在湖北的工厂年产能约17.4百万吨,占上好佳中国工厂2019年零食总产能的12.1%。疫情期间,湖北省营运暂停引致的销售损失主要由于经销商的产品销售受阻。而湖北经销商的销售占截至2019年财年中国收入的2.0%。

此外,假期后的销售额通常较少,疫情带来的影响有限。同时由于自2020年2月17日起市场需求普遍上升,经销商大力度追补采购,整体疫情期间在中国的销量较2019年同期有所增加。

综合来看,上好佳预期中国的整体收入将会因疫情有所减少,但程度有限。不过,若疫情持续,影响中国经济或世界各地,上好佳无法保障业务运营不会受影响。

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