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基金的侧袋机制,多个兜啥意思?

来源:沃保网编辑整理   2019-08-22 16:34:10
导读: 8月16日,中基协发布了证券投资基金侧袋机制操作规范(征求意见稿),公开征求意见。

“侧袋机制”,广大基民又要学习一个新名词了,话说这年头当一个基民也很不容易啊,刚学习了“摊余成本法”,这又要来学“侧袋机制”,不过想想比股民还是幸福的,股民们学的可更多,什么“虚拟现实”、“5G”、“氢能源”、“超级真菌”、“科创板”、“注册制”,真好多好多。

下面,柠檬君就结合征求意见稿,做一个小科普,但是大家一定要注意,这是征求意见稿,还没有最终落定。

什么是侧袋机制?

侧袋机制,大家可以形象的理解为,本来基金资产都是放在一个兜里的,现在由于一些特殊原因,需要将基金资产特定的一部分,单独放到另一个兜里。

实行侧袋机制后,基金的资产可能会放到多个口袋里,这是最大的不同。可以预见,装入侧袋的资产大概率也就是:暴雷的股票(比如乐视网(1.690, 0.00, 0.00%)、信威集团之流);违约债券或者存在较大违约风险的债券(如信威债、富贵鸟债)。

什么情况下会使用侧袋机制?

一般情况下,就是基金持有的资产没有办法很好估值,可能会对基金稳定运作、持有人利益有不利影响的时候才会使用侧袋机制。多个口袋,是为了基金运作更健康,持有人利益更公平的,基金公司不能滥用,也不能乱用。

需要指出的事,并不是所有的基金都会使用侧袋机制,封闭式基金、货币市场基金、交易型开放式指数基金(ETF)、上市型开放式基金(LOF)原则上不采用侧袋机制。

基金

侧袋机制启动具体怎么操作?

意见稿里说得复杂,其实简单说就是原来的口袋该怎么的还是怎么的,除非基金有两个甚至更多侧袋账户了,那样就要暂停申购了。多出来的侧袋,口袋里的资产是要尽可能变现的,变现了就给持有人及时分钱。不同的口袋是分别处理的。

如果这样还不好理解的话,就举个栗子:

A债券基金,持有的B债券违约。B债券就会被拿出去放到侧袋账户里。此时基金正常接受申赎,对应的基准是其余资产,申购的投资者不会买到有毒资产(违约债券),赎回的投资者也不会因为暴雷后跑得快而占什么便宜。

如果很不幸,A基金持有的C债券也违约了,那么基金就要暂停申购,但是正常办理赎回,只是赎回的时候,B、C债券对应的部分不能到账,必须要等到这部分最终落定变现才能到账。

这么做的话,说白了一句话“谁的雷,就是谁的”,吃不了,也要兜着走。

侧袋机制的利弊

侧袋机制对于基金最大的帮助就是稳定基金运作,通过防范先赎占优等行为,保障了持有人利益的最大公平。侧袋机制对于基金来说是一种隔离保护,不妨碍基金接受新的投资,也能够让基金管理人避免在不利情况下被迫变现流动性受限的资产,基金的运作可能更加稳定。以往债券基金踩雷后的窘境可能在一定程度上得到缓解,陷入踩雷后,赎回-低价变现-业绩下滑-赎回恶性循坏的可能性降低。

侧袋机制也会给投资者带来一定的麻烦,有一部分投资资金的收回时间不确定,这就是一个大麻烦,如果搭配基金销售支付同卡进出的规则,肯定要产生不少麻烦的。

可以预见的是,未来债券基金违约后,被赎回成壁虎,或者基金公司自购救场的可能性要少很多;利用长期停牌股做基金套利的玩法也要行不通,虽然侧袋赎回慢,可能造成一定的不便,但是柠檬君觉得整体上对于全体投资者还是利大于弊的,毕竟更加公平些。

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