铺路上市 泰康人寿近7000万股权作价11亿元转让

导读：6月23日，《中国经营报》记者从北京产权交易所（以下简称“北交所”）了解到，近期由中国仪器进出口（集团）公司所持有的泰康人寿6693.75万股股权将正式在北交所挂牌转让，参考转让价格为113793.75万元，约合每股17元。

此前，泰康人寿已经分别于4月和5月连续两次挂牌转让股权，且转让方均为央企。央企如此密集地出售股权是在宏观经济影响下企业经营压力加大的自我救赎，还是为了“配合”泰康人寿谋求上市所做的股权调整？

自年初就有消息传出，泰康人寿拟在年底前上市，有望成为险企第七家上市公司，但事实上公司的上市进程一再推迟，面对众多市场利好，如今有关其在资本市场的一举一动都颇为引人注目。

股权密切变更

记者致电北交所央企中心项目负责人时了解到，此次泰康人寿股权转让项目会在一两周之内正式挂牌，中国仪器进出口（集团）公司出售的近6693.75万股股权占到泰康人寿总股本的2.35%，泰康人寿现有股东对本次转让标的在同等价位下享受优先购买权，由于挂牌交易涉及金额较大，交易所或给予买方一定的手续费优惠。

根据泰康人寿年报统计显示，2013年公司净资产为250.5亿元，净利润为37.2亿元，总股本约为28.5亿元，折合每股净资产8.8元，按照此次拟挂牌每股价值约17元粗略计算，溢价1.93倍。

记者从中国仪器进出口（集团）公司官网了解到，其隶属于中国通用技术（集团）控股有限责任公司，成立于1955年，是我国最重要的从事高科技机电仪产品进出口贸易的大型国有企业。

除中国仪器进出口公司外，中远财务有限责任公司和中外运长航集团公司此前也先后出清所持泰康股份。

今年4月，中国远洋运输（集团）总公司旗下的中远财务有限责任公司通过上海联合产权交易所挂牌转让其持有的泰康人寿3346.875万股股权，约占泰康总股本的1.17%，挂牌价格为56963.81万元，折合每股作价17.02元，股价溢价约1.9倍。

5月，中外运长航在北交所一次出清泰康人寿1.17亿股，出售总价为19.95亿元，折合股价17元，溢价1.9倍。而就在2013年8月，该公司首次在上海联合产权交易所挂牌转让泰康人寿5000万股，占总股本1.75%，挂牌价格为7.9亿元，其当时持有泰康人寿股份占比为5.87%。

然而，在上述股权挂牌转让的三家公司中，中外运长航和中远财务有限责任公司或多或少都面临着经营压力。

其中中外运长航于2009年3月由中国对外贸易运输总公司与中国长江航运总公司重组成立，但2013年，原后者旗下的“退市长油”亏损额达59亿元，*ST凤凰亏损额达45亿元，这都让中外运长航急需资金挽救局面。

而在近两年全球经济持续低迷，航运业整体亏损的大环境下，中国远洋也未能逃过一劫，2011年净利润亏损104.5亿元，2012年亏损95.6亿元，此后公司开始通过资产出售与经营减亏两条路径来实现扭亏。

“首先，泰康人寿本身公司质地不错，按总资产划分在国内非上市险企中排名第一；其次，泰康人寿在年内的上市预期非常强烈，而且近期A股IPO已重启，相比其他金融行业，保险公司上市数量较少，因此关注度较高，对于急需现金改善资金流状况，缓解经营压力的股东企业来说出手或许是个好机会。”一位不愿透露姓名的分析师表示。

嘉德拍卖话语权增加

泰康人寿董事长陈东升近年来在不同场合透露出其上市计划，有公司内部人士也告诉记者，上市已成为泰康人寿接下来发展的最主要目标，因而其每一次的股权变动都被业界所关注。

虽然上述股东出清泰康人寿股份有“自救”的原因，但从接盘方透露出的信息看，泰康或有加大股权控制的倾向。

据悉，中外运长航披露，接盘方为泰康人寿第一大股东——中国嘉德国际拍卖有限公司和第四大股东——北京物虹联合投资有限公司，之后市场猜测中远财务的接盘方或也为嘉德国际拍卖公司。陈东升为嘉德拍卖公司创始人，嘉德也为泰康人寿的发起人股东。

记者从泰康人寿处获悉，尽管近年来关于泰康股权变更的消息层出不穷，但截至目前，泰康人寿仍有19家股东方，股权结构较为分散。

截至2013年初，持股5%以上的股东分别为：中国嘉德国际拍卖有限公司，持股18.8840%；高盛集团，持股12.0204%；新政泰达投资有限公司，持股10.8979%；北京物虹联合投资有限公司，持股9.9134%；中信信托有限责任公司，持股8.8008%。

若中外运长航所持股权转让获得保监会审批，中国嘉德国际拍卖有限公司及北京物虹联合投资有限公司持股将分别达到20.0316%和10.5158%。从近两年来有关泰康人寿的股权转让中不难发现，无论是法国安盛还是北京国际信托的退出，嘉德国际拍卖有限公司都接盘了部分股权。

“经过一系列股权变更，泰康人寿上市的政策障碍已经基本抚平，而且从泰康本身的经营来看，其各条线的布局也基本完善，特别现在加大对养老产业的投入力度，上市的动力十足，陈东升借嘉德国际使得泰康人寿股权更加集中，增加话语权也无可厚非。”一熟悉泰康人寿的业内人士说道。

然而，自6月1日起正式实施的《保险公司收购合并管理办法》使得嘉德国际拍卖公司能否继续顺利获得转股不得而知。

该办法旨在进一步鼓励境内外各类优质资本特别是民间资本投资保险业，其利好表现在：一是适度放宽资金来源，允许投资人采取并购贷款等融资方式，规模上限为货币对价总额的50%；二是适度放宽股东资质，规定投资人可不适用对保险公司的三年投资年限要求；三是不再禁止同业收购，允许收购人在收购完成后控制两个经营同类业务的保险公司。

“百年人寿、幸福人寿等保险公司在交易所挂牌都吸引了不少的注意力，泰康人寿有更好的品牌，更优质的业绩，之前挂牌的时候就已经有多家意向受让方，也进入了竞价程序，这次价格和上次相当，应该会在市场上再掀起一波竞价潮。”上述分析师强调。