富德系生命人寿：百亿举牌上市公司

导读：在中技系坍塌、申达系走向衰败的同时，一些新进资本玩家却悄然升起。

生命人寿，一家深圳险企，因其去年以来频频举牌并购多家上市公司股权，豪掷逾百亿砸向资本市场，且出招迅捷凶悍，引发了市场的侧目。

在资本丛林中，生命人寿像是半路杀出的搅局者。不到一年的时间内，该公司在资本市场翻云覆雨，地产大亨金地集团、农产品、港股佳兆业以及能源巨头中煤能源先后成为其狩猎的目标。

在生命人寿频繁扩张的同时，其背后的实际盘主张峻浮出水面。这个早年以地产商身份出道的潮汕商人，在短短数年内，架构起资产逾千亿的“富德系”版图。

在业内看来，通过金融市场的呼应，对公司保险（放心保）以外的业务板块进行产业布局，最终实现向综合金融集团的转变，是张峻的投资逻辑。

但伴随频繁扩张而来的，是悬在生命人寿头顶的多处风险和隐忧。

频繁举牌引行业惊呼

近一年的时间内，深圳保险企业生命人寿异军突起，通过频繁举牌并购多家上市公司股权，累计耗资超百亿引发行业内一片惊呼，成为A股市场名副其实的“搅局者”。

今年4月，A股市场上演多起举牌增持抢夺股权的戏码，其背后的主角均与生命人寿有关。

4月8日晚间，上市公司农产品发布权益变动报告，称其股东生命人寿累计增持公司股份比例达20%，股权份额直逼大股东。

一日之后，生命人寿又向另一家公司“开炮”。4月9日，上市房企金地集团发布公告，称其股东生命人寿累计增持公司股份表决权已达12.9%，再加上早前让渡给金地集团大股东福田投资的4.81%的股权表决，生命人寿累计持股比例达到17.7%。

公开资料显示，生命人寿是一家全国性的专业寿险公司，成立于2002年3月4日，目前总部位于深圳，体量中等，主营业务包括医疗、养老、重大疾病、意外伤害、万能保险等。

2013年年初，生命人寿将资金大规模注入股市，开始吸引外界的关注。当年1月，生命人寿首度举牌，大举吃进农产品9119万股、金地集团2.42亿股，累计耗资达21.7亿元，分别向两家公司大股东“宣战”。

4月21日，金地集团再次披露，生命人寿累计持股比例升至19.81%，此后的4月22日至25日短短4个交易日内生命人寿再度增持金地集团，耗资总额高达22.386亿元。至此，生命人寿累计持有金地集团24.82%股份，表决权比例也达到20.01%，成为金地第一大股东。

与此同时，生命人寿宣称不排除继续增持农产品，而其已经持有超20%的股权，大有将其第一大股东深圳国资委取代之势。

在A股市场疯狂举牌的同时，凭借强大的资金实力，生命人寿又辗转港股市场，于2013年下半年大举建仓在港上市房企佳兆业和老牌煤炭龙头中煤能源等多只股票。

据媒体统计，生命人寿先后增持金地集团和农产品的资金分别达到60亿元和24亿元，其在港持有佳兆业、中煤能源和首钢资源等股票市值也逼近百亿港元，累计注入市场资金总额已远超百亿。

“如此凶悍地激进持股上市公司，近年来股票市场罕见。”有股票私募行业人士形容生命人寿。在多数市场机构眼中，高调、粗暴、摧枯拉朽式地频繁举牌，已成为生命人寿的标签。

操盘者张峻多领域布局

在生命人寿野蛮扩张的同时，其背后的实际盘主潮汕商人张峻浮出水面。

根据财报，过去三年生命人寿的业绩实现了急速扩张。2011年，公司的净利润还只有1.5亿元，到了2013年末，公司净利润已经陡升至53.6亿元。与此同时，同期内公司资产总额也由2011年末的626亿左右升至去年末的1958.7亿元。短短两年之内，资产规模扩大了3倍。

就是这样一家堪称“黑马”的保险公司，在过去的一年时间里，豪掷超百亿的资金砸向资本市场。

而这一系列疯狂的举动，还要源自公司幕后的神秘操盘人。

资料显示，生命人寿目前的股权分散，第一大股东是一家名为富德金融的投资公司，而其背后的大股东是一个名叫张峻的潮汕商人。

据媒体的调查，张峻通过直接和间接控制生命人寿的股权已达到50%以上，而公司股东名单中其阵营团队控制的股权比例最高或已经突破80%。

张峻，原名张仲峻，祖籍广东普宁。神秘、低调，不接受媒体采访让张峻的名字并不为公众所熟知；但行业内对其的评价却是好勇、善斗，乐于走捷径。上世纪80年代末，在深圳以房地产开发商身份出道的张峻在地产圈名气并不大，反而是入主保险业后事业风生水起。

2006年，张峻借助旗下的深圳市国利投资公司入主生命人寿。此后，张峻将公司总部从上海搬迁至深圳，并将原新华人寿的多名高管精英悉数招致帐下，自此生命人寿开始快速发展和壮大。

但是张峻的“野心”显然不仅局限在保险业。从2011年到2013年间，资产规模迅速壮大的生命人寿新增了将近20家子公司。这其中涉足保险的只有3家。其余十几家子公司或与房地产有关，或以投资公司的名号涉足基础设施、能源、不动产和医疗等领域。

事实上，让旗下子公司涉足多个领域，在公司内部搭建不同的投资平台，通过金融市场和其他投资渠道的呼应，对保险以外的业务板块进行产业布局，最终实现从单一寿险公司向综合金融集团转变，正是张峻治下的生命人寿的投资逻辑。

这从其子公司生命资产的布局蓝图便能窥得一二。该公司官网显示，生命资产将通过金融市场、另类投资及产品投资，对能源化工、资源企业、金融保险、现代农业、不动产、连锁销售、后援物流、高端医疗等八大产业进行布局。官网上同时强调，生命人寿保险集团是其布局的重要依托。

激进扩张或隐含风险

生命人寿抢购上市公司股权，涉足地产、旅游、能源等行业，一方面符合其向综合金融投资集团过渡的目标，另一方面是借助上市房企的协同力量，拓宽公司在保险板块的产业链条，为其开办养老地产打下基础。

实际上，从产业布局的角度来看，生命人寿在资本市场上的巨额投资绝非盲目，而是针对性极强。

不少观点认为，张峻以地产商的身份起家，对地产行业颇为熟悉，意在布局地产行业的意图明显。今年以来，生命人寿大举入股的金地集团、佳兆业等公司均为上市房企。

“疯狂举牌上市公司，一方面可以实现资金与公司治下不同投资平台的战略配置，寻求合作伙伴，共同拓展不同领域的业务板块。”一位券商的保险业研究员认为，更为重要的是，目前国内保险公司很多在启动地产养老的保险项目，公司此次收购多家地产商，为其日后拓宽保险业务产业链做铺垫。

而与农产品的合作看似与地产无关，实际上该公司手握多个农贸集市，被指是重要的土地资源。

据悉，农产品旗下农批市场和储备项目总计土地面积达1639万平方米，权益面积约908万平方米，公司土地价值被严重低估。“农产品的很多农贸市场都在很多城市的核心地段，通过公开市场已经很难拿到类似的好地块，生命人寿入股可谓是迂回拿地，实现曲线救国的目的。”前述券商人士称。

但在激进扩张和多领域布局的同时，业内也有观点对生命人寿迅猛式的发展模式深表担忧。

有分析认为，生命人寿的主业是保险，但未来要同时发展能源、地产、资源等多领域，这种非相关多元化发展如果经营不好，其背后的风险系数很大。

还有分析称，将资金频频注入上市公司，生命人寿的经营情况将受制于资本市场的变化和资产价格的波动，偿付能力也将受到波及。有数据显示，由于A股市场持续低迷，今年一季度，沪深300指数下跌7.9%，中国人寿因此权益投资就产生了23亿元左右的浮亏。

值得注意的是，此前公司重金收购的金地集团的业绩并不优越，其一季度净利润暴跌70%左右，每股收益0.01元。

事实上，生命人寿在去年年底已经开始有意调整投资策略，精简旗下的投资平台。2013年11月，该公司将其持有的前海富德能源的100%股权以及对前海富德能源享有的债权转让给富德集团。究其背后的原因，生命人寿意在转换对能源和资源等领域项目的投资形式，以债权方式代替股权，以控制保险资金投资的风险。