再融资新规真的是股市大利好能给A股带来长期的牛市吗？

历史的经验可以借鉴，14年15年的牛市也是得益于证监会鼓励并购重组和央行放松货币政策，现在也是一样，央行不断宽松货币政策和放宽再融资限制，主要是定价给予更多自主权，如基准日有更多选择和折扣提升，缩短限售期和放宽减持，增加投资者人数利于融资成功，取消创业板连续两年盈利和放宽资产负债率条件，再融资确实容易了，并购重组也确实容易了，

短期看，放宽再融资确实带来市场炒作的底气，是一个利好，反映到盘面上，就是军工板块大涨，受益于横向并购的科技股大涨，一些具有重组概念的股票大涨，直接激活了市场人气，推动，

股指大涨，尤其是创业板涨幅更大。

但是再融资和并购重组不是空口说白话，而是需要市场真金白银来承接的，这就是一种真实的融资，是会抽离市场资金的，历来A股再融资都是远超IPO的，有的年份是IPO的好几倍，一旦放宽再融资限制，A股上市公司历来就有投资饥渴症和融资饥渴症，不少公司抱着对钱不圈白不圈的态度，一旦逮住机会，就会迫不及待的狮子大开口融资。何况经历金融去杠杆，不少公司资金链都是较为紧张的，融资迫切性很高，一些公司经营每况愈下需要寻求新的资产改善公司经营现状，可以想见，未来再融资会是一个井喷的态势，新政刚刚公布，就有公司捷足先登。

经济压力下，不少公司经营不佳，亟待改善经营状况但依靠自身的条件，无法完成乌鸡变凤凰的蜕变，而是需要通过资产并购，实现经营行业的变化，才能实现公司脱胎换骨的变化，实现质的飞跃。另外面对不确定的宏观经济，部分实控人也会有逐步退出实体经济的冲动，为了利益最大化，需要推高股价，高位减持，这也会带来寻找并购热门资产的冲动，因此未来资产并购会增加，资产并购增发股份加上配套资金募集也是需要市场资金增量来承接的。

再融资多了，市场增量资金一旦跟不上，股指上涨就会变得步履蹒跚，弱势就会显现，同时，并购重组也不是绝对的中长期利好，14年15年和16年疯狂并购后遗症在18和19年财报中已经逐渐显现，那就是商誉减值带来的业绩暴跌黑天鹅，不少公司突然之间大亏，就是商誉减值惹的祸，目前剩余商誉减值究竟会有多少，还没有统计数据，商誉市值最高超过1.4万亿元，目前超过万亿元是可以基本确立的，天文数字一般的商誉市值，虽然未必都会减值，但其中还有不少会有减值是肯定的，旧的商誉减值还没有完全处置完毕，放宽再融资，意味着新的商誉又会次第而来，商誉减值是一个不得不面对的问题。

目前IPO常态化和注册制并存，优质的资产更喜欢选择IPO，上市公司并购的资产很难有优质的资产，另外目前是科技股亢奋时期，不管是优质资产还是平庸资产，估值都不会便宜，通过收益法评估，动辄就是溢价好几倍甚至十来倍，并购以后，上市公司商誉市值就会猛增，一旦热潮退去，商誉减值就可能随影随行而来，带来的是股价下跌的黑天鹅。

另外简短的限售期以后，可能就是定增股东的盈利退出，市场抛压就会缓慢增加，市场抛售压力就会加大，市场增量资金需求增加，一旦增量资金跟不上抛售的资金抽离，股指下行压力就会增加。

因此我认为放宽再融资，短期是利好，投资者可以享受政策的红利，但是中长期的副作用需要重视，炒作不能得意忘形，避免泡沫过大，重蹈15年科技股破裂的悲剧上演，也需要防范高溢价并购带来的商誉减值负面影响。