余额宝收益低到冰点了吗？做其他理财要小心这把大镰刀！

有人说，余额宝算啥大创新，不过是将货币基金搬到网上卖而已。但我不这么认为，极大提高效率也是一种重要的创新。

在经济不好，股市很不好，房市也不好的2013年，余额宝收益一度达到年化6%以上，吸睛无数。当时，一年期的存款基准利率是3%，信托平均收益是8.8%，这么对比就明白没有起投金额限制、没有投资时间限制的余额宝曾经多厉害了。而且第二天一早你能看到昨日的收益到账，最高的时候投十万第二天到账近二十元。

最美的日子总是短暂的，近日，余额宝的收益已经下滑到2.2%左右，一年期存款基准利率1.5%，而且银行执行时候可以上浮存款利率30%便是1.95%了。再对比现在CPI已经连续四个月在2%上方，最近四个月CPI分别为2.3%、2.5%、2.7%、2.7%。是的，现在货币基金其实是亏钱了。

1、接近无风险的投资收益如何

余额宝为代表的货币基金收益已经很低了，其他理论上无风险的投资还有哪些呢？它们的收益又如何呢？

我们首先想到的便是国债。查询最近财政部发行2019第九期和第十期储蓄国债的通知，3年期国债利率为4%，5年期国债利率为4.27%。收益倒是还可以，就是锁定期限太长了，流动性不好哇（提前兑取可以，但会丧失相当大收益）。考虑短期国债吗？7月12日财政部91天国债招标后折合年化收益2%，182天国债折合年化收益2.22%。

国债收益好的期限长，期限短的收益低，有没有折中一些的产品呢，现在比较火的大额存单算是比较好的选择（20万起投金额）。一些城市商业银行揽存压力大，大额存单给予较高的利率，三年期基本在4%以上，部分能达到4.26%。大额存单靠档计息，可以转让，一定程度上解决了流动性问题，现在很火也是正常的。

那银行理财呢？如果以一个月左右的银行理财为例，大银行收益率基本3.5%左右，商业银行和城商行4%左右。半年期以上收益会好一些，但理财的流动性更差呀，投资者是没有提前赎回权限的。监管层要打破理财刚兑习惯，禁止资金池，现在理财都是净值型了。所以现在收益不达基准或者产生亏损都需要客户自己承担了。从投资打款到起息日，从结算日到打款回账号都要好几天，这几天的成本其实也蛮大的。银行理财没那么好。

在2017年到2018年中，当时余额宝收益基本在4%以上。当时我们做股票投资的偶尔进行现金管理也是很简单的，逆回购做204001基本年化收益4.5%左右；现在同样也不好做了，现在能整体做到2.5%左右的收益就算好了。变化最明显的时候出现在2018年中，之后明显资金不那么值钱了。也是我们发现必须要对下行的经济和白热化的贸易争端做出应对的时候。

2、浩浩荡荡的互联网理财

看了第一部分，很多人就会觉得没意思了，货基、国债、银行理财、逆回购？什么时代了还说这些没多少收益的投资，在互联网面前它们早过时了。它们过时与否我们暂不辩驳，互联网理财却值得大书特书。

余额宝出现的2013年是互联网理财发展的元年，毋庸置疑，那之前便无人做它吗？并不是，2012年天天基金网便获得了基金销售牌照。但天天基金也要等到余额宝教育了市场之后并适逢14、15年牛市，才开始业务量爆发。

刚开始，互联网理财大部分时候还是指互联网公司利用平台销售基金或者理财产品，余额宝和天天基金网都是这样的模式。后来更聪明的人入场了，恒大金融开始发行定期理财产品，记得新手投资8.8%的年化收益，大部分定期产品都6%以上的收益。

当时很多大公司都这么搞，乐视也搞过乐视金融，定期收益率更高。不过庆幸的是乐视资金链出现问题的时候并没有传导到乐视金融业务上。现在恒大金融已经不再卖定期产品了，说不清道不明天天被人怀疑是自融，不操这份心了，现在仅仅是代销一些基金了。

还有百度金融，现在改名度小满金融，也发行过年化收益5%-6%的定期产品，现在也不做了。现在度小满金融最多的是代销银行存单产品，大约年化4%左右，期限灵活。为什么一众大佬不再做定期固收业务了呢？一方面涉及涉嫌自融，另一方面从最近诺亚暴雷便能看出来，定期固收业务如果出现问题平台或者大公司为了名声需不需要刚兑兜底，是个大问题。兜底不符合发展思路，不兜底民意汹涌。推出或淡化这项业务的大平台还有，陆金所、惠金所、理财通、京东金融、国美金融（美易理财）等等。

恒大金融和百度金融可以转型，但本身主营业务就是定期固收业务的呢？必须凭借着专业能力继续埋头干下去。业内最大做的也是最好的是诺亚，还有一家经常在热门电视剧植入广告的恒天财富。

诺亚踩过两次雷，除了这次承兴国际被骗，还有一次是踩雷辉山乳业（因财务造假，2017年3月24股价一日跌85%）。诺亚的处理原则是负责任、不刚兑，对于投资者来说或许难以索解，但对于一家大机构来说这是正确的态度。偶尔暴雷并不可怕，可怕的是现在市场流传，大部分固收产品不过是包装过的信用贷款。

在承兴国际事件中，诺亚和云南信托这样的机构都会被骗过。那其他的数不清的类固收产品中，有多少担保和抵押是确实的呢？而且诺亚投资人在承兴国际的项目中拿到的预期收益不过是7.7%。

现在的理财便是这样的尴尬，资产包很清晰能看清的收益不高，收益高的资产质量考察起来困难。而且互联网理财一旦出现问题，便是危及全部本金的，投资者为了不到年化10%的收益率，冒得风险还是蛮大的。投资者都以为出事后，这么大的机构还能解决不了还能不兜底？因其专业才不敢兜底，这是会危及公司生存的原则，而且现在我们监管也建议各种理财、债权打破刚兑预期。

互联网理财还有浓墨重彩的一笔是P2P，但这个天雷滚滚的行业我们还是不要说它了。

前边提到的一众退出定期固收业务的互联网金融公司，又去做什么了呢？除了代销基金产品和银行存单等低风险产品，它们又开发了更赚钱的业务，那便是小额贷款业务。最知名的借呗和微粒贷，其他还有陆金所收编了平安普惠、百度推出有钱花、京东金条、国美普惠、东方贷。。.。。.聪明的还是它们。

3、理财过程中小心更大的镰刀

前两天，一位朋友的朋友加我微信，上来便问“你投资股票年收益率多少？”。我想，这位朋友好没礼貌啊。她便接着问，“想卖一套房子做投资，如何？”我只好回答：“你问出这个问题，说明你没有投资能力，还是别败家了。”

这么回答还有一个更深的顾虑，那便是现在投资理财行业中骗子太多了，都是冲着客户的本金来的。我们试着举例。

我们知道外汇平台在我国并不合法，但如果我们客户自己要做也仅仅是属于灰色地带而已。更可恶的是有外汇平台宣扬固定收益，每个月6%-10%的收益来招徕客户，太明显的骗局啦。2017年曾有一个IGOFX的类似外汇平台跑路，它是宣扬“躺着赚美金”，会员投资跟单专业操盘手，然后双方分成。跑路后大家才醒悟，40多万人被90后小姑娘骗了。

国内平台昆明泛亚有色金属交易所，发行过一个“日金宝”的产品，随进随出、年化13%收益。这也不过是一个精致包装过的旁氏骗局，涉及资金据说430亿，影响更为恶劣。

移动互联网的普及也加快着骗子到投资者的渗透速度。MMM是一款来自俄罗斯的金字塔骗局，自称是金融互助组织，每个月30%的收益。可笑的是MMM在崩盘的过程中，数次重启，不少投资人追加投资、鼓动投资，在意识到其实是骗局之后将人性之恶发挥到了极致。MMM倒了，搁不住更多类似骗局出现，数不清的金融互助和消费返利，MBI、STC、拆分盘、MIC理财、SMI，如果这些缩写你都看不懂，实是一件值得庆幸的好事。

多年前，流行在开大会卖前沿生物科技公司股权，当然现在是过时了。现在流行开大会卖区块链加密数字货币。蹭着比特币的热度和区块链技术的神秘性（神秘在于普通人懂啥），是个人就能发行一款数字货币。只要名字起的好，概念扣的准，会销做的大，赚钱太快了。开源代码下载下来稍微修改一下参数，白皮书抄一下，一款数字货币就出现了，就能ICO了（2017年末中国禁止了ICO，不然韭菜割的更凶），真看不出哪里有价值了。

我曾在多个券商开户，也不知信息怎么就泄露了。每天都会接到电话，要给我推荐明天会涨停的股票。有的跟我要会费，好加入会员群跟老师操作；有的跟我讲，赚了再分成。这明显是骗子了吧，不过从他们一直有能力电话轰炸便能看出他们赚钱不菲哦。如果骗不到人，这行业也早萧条了。A股萧条了、低估了好几次，他们却一直都在。

其他如P2P之类，e租宝之流，已经广为人知了，我们不再赘述。

聪明的读者就会想了，“你怎么知道这么多，是一路被骗过来的吗？”我接触到这些骗局，完全是因为亲朋们认为我是在金融方面比较专业的，所以遇到项目会想来咨询我一下。美股回A的股权投资能投吗？天通金、银能做吗？二元期权好玩吗？邮币卡大佬邀请我去割韭菜啦，MBI项目好厉害呀。大多数时候我能把他们讲明白，但过段时间他们还是瞒着我投资了。因为骗子一天可能跟他们聊数个小时，并坚持几周。发现出事后还会问我有没有好办法解决，怎么会有呢？至此，他们就会选择疏远我了。不好理解吗，现实如此。

你有多贪婪，就有多危险。这句话大家听的多了，我再加一句，“人有多懒惰，就有多贪婪。”

4、用专业能力来兑现收益

我们第一部分，举了国债的例子。如果你牺牲流动性买入长期国债，能得到较好收益；如果你需要流动性买入货币基金，得到的收益会少很多。流动性、安全性、收益三者，追求其中两者，都需要放弃第三者。

但这个此起彼伏的三角关系，在现实中它们的关系是相互扰动的，也就是说有时候会出现流动性、安全性、收益皆可观的投资标的。所以，投资理财走到最后其实开始比拼知识能力、研究深度。

如果投资者有比较好的金融知识，最起码上述各种层出不穷的骗局是不会参与的。如果研究深度够，可以穿透考察到复杂金融产品简单金融资产，那投资起来也是得心应手了。这两者如果投资者都具有，那19年初的可转债机会便能收入彀中了。

所以，我们提出一个新的三角关系指导投资与理财，知识能力、研究深度、适度分散。

如果投资者上述三者皆不具备的话，还是拥抱低风险的理财吧，比如现在的大额存单、货币基金、保险等。

自身不专业也不想学习，相信专业人士如何？多数金融赚钱两个思路，“过手留点油”和“镰刀割韭菜”。所以，不专业的人怎么分辨你遇到的专业人士想干嘛呢？他们能包装到你的心坎里，这方面比本专业更“专业”。有专业能力并有极高职业素养和道德水准的金融从业者这么稀少，难遇到。

余额宝的收益已经很低了，但我们并不可能离开它。守着它，虽然不赚钱但很安稳；离开它，要面对一个翻云覆雨的江湖。不要在没做好作业的时候轻易抛弃余额宝。

5、现在是股权的好时代

本文大致论述理财之难，尤其是现在宏观经济并不好且货币较为宽松的时候。最后归结到股票是投资的好时候，也是本身职业的原因。毕竟，我对它了解的深。

18年年中，父亲退休。我们在黑虎泉附近闲逛的时候，我跟父亲说，“你把钱买成农行吧，保你以后生活无忧。”父亲并不认同，只是给我一个证券账户让我给做理财。我翻了翻银华日利、华宝添益等货币基金，最后还是放弃货基买入了中国平安、格力电器、农业银行各三分之一。

18年末，父亲给我打电话，说现在看新闻（他喜欢头条和凤凰网）说很不好，问我你们行业受影响应该很大吧。我回答：“你说我们是该在大家都说好的时候买，还是该在大家都说不好的时候买？”父亲很喜欢这个回答，说那我也稍加点。当时他账户已经亏近10%，但我未告诉他。

站回18年，大家能理解我说现在是股权的好时代，因为19年至今涨了嘛。站在当下，我依然说现在是股权的好时代。每次这样说，便能得到很多质疑，我们股市的不好任何人都能列举十几条。

我说现在沪深300指数低估，仅仅12倍市盈率估值，与标普500指数22倍市盈率估值相差巨大，价值明显。就会有人反驳说，沪深300指数这么多银行，不准！好吧，我费点事，把所有的银行剔除，现在沪深300指数去除银行估值18倍市盈率，也低于标普500的22倍。再麻烦一点，将亏损公司剔除，沪深300指数去除银行去除亏损公司估值17.5倍市盈率。说这件事，是要说明知识来源于吸引点击量的新闻并不靠谱，独立思考和动手能力更重要。

恰恰相反，我认为我们的银行投资价值很好。我自己便有接近20%的银行持仓，由工行、农行、招行、平银组成。

第三部分中，有人问我卖房投资，这么看卖房买股很好嘛。趁早打住，做做短线、割几次肉钱能剩下多少。股权投资好，是对于更专业的投资者来说的。这部分专业投资者不断学习、了解公司发展、计算公司价值，预期年化收益10%-15%。那些动辄需要翻番的冲动的投资者如何能与这些专业投资者竞争呢。

我说现在是股权投资的好时代，是因为看到现在的低估吗？并不是，计算指数低估不过是给外行人看的，让其有一个直观的概念。我们如果通过指数低估得出结论，也只能得出现在是股票投资的好时机这样的结论而已。

我们看到大公司未来发展的巨大优势，得出的现在是股权投资的好时代。大型的生态型和平台型公司具有稀缺性质，且竞争胜出者明显。这是我们在2018年总结中得出的结论，现在看来愈发清晰。低估还会有，优质股权未来不一定还给机会。​​​​