浦银500亿、交银600、平银260亿 转债火爆机构纷纷降级寻宝

“两只银行系转债是基金配置的王牌品种，等它们强赎摘牌后，市场上暂时没有品种可以替代，巨大的配置真空正在显现。”一家券商资管负责人向记者表示。与此同时，近期银行转债有发行提速的迹象，随着浦发银行500亿元可转债审核通过，未来逾千亿银行转债正蓄势待发。

平银转债成史上最快强赎

平银转债昨日成功触发赎回机制，成为史上“存市”最短的银行转债。

平安银行股票价格已连续在15个交易日高于强赎价，根据条款约定，平银转债触发了强制赎回条款。数据显示，平银转债今年1月17日发行，2月18日上市，7月25日进入转股期，8月20日撞线达标。数据统计显示，此前银行转债从转股期到触发强赎所需时间平均为480个交易日，而平安仅花了19个交易日。

“在一年中完成发行，并顺利转股，实属不易，也说明平安银行准备充分，机制灵活。”一位投行人士向记者表示。

该投行人士表示，从平银转债上市以来，随着公司零售转型成效显著，业绩频频超预期，股价表现明显特立独行，今年涨幅已经超越60%，触发强赎顺理成章。

北向资金对平安银行的持续流入成为该行股价保持板块领先的注脚。数据显示，截至8月19日，北向资金过去3个月里净买入最多的股票为平安银行，净买入金额达53.61亿元。

与此同时，宁行转债20日迎来最后交易日。这意味着，两大明星银行转债即将退出市场。

“目前，不少机构已经开启了宁行转债和平银转债减持和转股工作。关键是未来如何挑选优质标的替代，但低价高评级品种并不容易寻找。”江海证券投资经理王文欢向记者表示。

也有不少资金选择布局已有的二级市场银行转债。据悉，目前市场中，仍有中信、光大、江苏银行以及多家农商行转债交易。

“事实上宁行转债和平银转债的强赎基本在预期中，之前已经开始布局相关品种。只不过最近转债估值有些提升，不少品种难以下手。未来，交银转债和浦银转债可能是可以大规模配置的优质标的。”一家金融机构机构人士认为，新券目前性价比更佳。

银行转债也有发行提速迹象。上周末，500亿元浦发银行可转债刚刚获得证监会审核通过，进展顺利。此前，交通银行600亿元可转债已经获得批文，未来将有千亿元转债待发。

可转债融资正在成为上市银行重要选择。据测算，平银转债全部转股成功后，平安银行的核心一级资本充足率将上升至9.78%，资本充足率将上升至13.5%，长期制约该行的资本约束问题将就此得以缓解，该行将迎来新的发展契机。

转债火爆机构降级“寻宝”

“近期隆基转债等龙头品种转债也在加速触发赎回，市场资金存在配置空窗期。目前不少机构已经开始适度降低评级标准，寻找投资标的。”上述券商资管负责人向记者表示。

转债配置需求旺盛，从持仓结构也可以看出端倪。交易所最新持仓数据显示，社保资金依旧在7月份大举增持可转债，券商资管和基金也在加大布局力度。

华泰证券固收团队认为，由于优质个券在连续上涨中的低估值优势不再，不少配置刚性的资金急需寻求新的突破口。该固收团队研究员张继强在其最新报告中认为，AA-及以下的品种可能存在一定机会。从历史表现看，不论是从被动型量化策略还是主动择券策略，长期看低评级个券都能提供可观的超额收益。

当然，低评级个券的问题同样也非常明显，一旦“踩雷”，由于转债盘子往往较小、流动性不高，甚至无法及时止损。