离岸央票：全场投标总量超过780亿元，认购倍数达2.6倍

离岸人民币对美元汇率8月13日夜间狂飙逾千点收复7.0大关后，次日回调逾200点，截至记者发稿时，该汇价持稳于7.04上方。8月14日，在岸人民币对美元汇率强势开盘，日内涨幅超过500点，刷新日内高点7.0096。

人民币汇率上周“破7”牵动全球市场神经，所谓“汇率操纵国”的无端指责甚嚣尘上。仅一周时间，人民币汇率已然强力反弹，打脸所谓“汇率操纵”的说法。央行此前声明指出，今年8月以来，人民币汇率出现一定幅度贬值，主要是全球经济形势变化和贸易摩擦加剧背景下市场供求和国际汇市波动的反映，是由市场力量推动和决定的。

市场供需决定价格汇率贴近基本面

作为银行间外汇交易市场最重要参考指标，人民币对美元中间价于当日调升14个基点，报7.0312，打破九连贬，强于市场预期。

中间价的引导作用叠加外部环境改善，使市场风险偏好回归，给人民币市场注入了足够动力。8月14日，在岸人民币对美元16：30收涨504个基点，报7.0165。

种种迹象表明，人民币汇率的市场化程度显著提高。兴业研究外汇商品团队表示，短期内美元对人民币破位打开进一步上行空间，但考虑到市场情绪充分释放、人民币汇率预期较为稳定，压力整体可控。

该团队分析认为，未来人民币汇率将坚持市场化波动，倘若外部环境、国内基本面出现边际变化，人民币汇率将迅速反应、随之调整。

此轮人民币汇率的波动并非个案。FXTM富拓货币策略和市场研究全球主管Jameel Ahmad表示，全球贸易环境的变化使市场对于全球经济低迷的悲观情绪加剧，投资者不愿承担新兴市场风险，同时也刺激了投资者对避险资产的进一步需求。

CF40学术委员会主席、北京大学国家发展研究院副院长黄益平表示，从12个月人民币平均汇率波动率来看，自2010年年末起，该波动率不断上升，到2019年初，人民币汇率波动率与全球主要储备货币波动率非常接近。

“环球同此凉热”，人民币与全球主要储备货币在同样的市场大浪中起伏，“操纵”一说根本无从谈起。

“当前人民币名义汇率水平更接近基本面，相较以往，市场供需在决定价格方面扮演着更大的角色。”复旦大学泛海国际金融学院学术访问教授魏尚进表示。

离岸央票常态化增加底气

投资者重振对人民币汇率信心的背后，得益于人民银行持续“出招”增加的底气。

人民银行8月9日发布的《2019年第二季度中国货币政策执行报告》中首次提出，建立在香港发行中央银行票据的常态机制，完善香港人民币债券收益率曲线。

人民银行表示，此举有利于丰富香港市场高信用等级人民币投资产品系列和人民币流动性管理工具，完善香港人民币债券收益率曲线，有助于推动人民币国际化。

8月14日发行的离岸央票就颇受市场欢迎，全场投标总量超过780亿元，认购倍数达2.6倍，认购主体包括商业银行、基金、中央银行、国际金融组织等各类离岸市场投资者。

“离岸央票的常态化发行，能够起到离岸人民币市场流动性调节器的作用，有助于使人民币汇率保持稳定。”中国民生银行首席研究员温彬告诉记者。另一方面，市场人士称，由于离岸人民币市场规模不大，离岸央票的持续发行对市场预期的影响显而易见，打击了做空情绪。

“汇率政策着力将贬值预期控制在合理范围，持续抑制做空人民币的投机行为，促使汇率稳健地向均衡水平调节。人民币汇率的调整将继续由基本面驱动。”工银国际首席经济学家程实认为。