值得一看！一分钟读懂系统性金融风险！

一、系统性金融风险含义

指单个或少数几个金融机构的破产或巨额损失导致整个金融系统崩溃的风险以及对实体经济产生严重负面效应的可能性。

（一）特征

1.系统性风险对整个系统的功能构成影响，而不是对某一个单纯的局部；

2.使不相干的第三方也被动地介入其中，并承担一定的成本；

3.具有明显的蔓延特性和传染性；

4.负的外部性以及对整个实体经济的巨大溢出效应是系统性风险的本质特征

（二）分类

系统性金融风险可以分为时间维度和空间维度。

在时间维度中，它与经济周期相关，其主要关注的是金融体系的顺周期性，即金融体系的脆弱性和风险随着时间的推移而建立并演进。

在空间维度上，金融系统中的风险暴露和相互联系使得一个特定的冲击在其他领域中传播并演变成系统性风险。

同时，系统性风险的触发因素也很多，包括经济基本面的较大变动、大型金融机构的倒闭、金融投资者与消费者信心的变化以及外部系统性风险的传染等。

二、系统性金融风险来源

其中，来源分为三方面：

第一个方面是来自于宏观经济的变化对金融体系产生的负面冲击，此为时间维度。近年来，在经济增速放缓的大背景下，部分传统产能过剩行业的利润率下滑，资金周转放慢，银行不良贷款占比明显上升，债券市场违约事件时有发生，来自实体企业的违约风险不断传导到金融体系中，进而引发金融风险事件。随着经济增长速度由高速转为中高速，此类风险可能会被逐步暴露。其中，房地产市场风险、地方政府债务风险及债券流动性风险尤其值得关注。

第二方面是来自于金融体系自身演化和逐步累积的风险，此为内部空间维度。随着经济增速的放缓，实体经济资本回报率下降，民间投资增速被“冰冻”，大量资金没有进入实体经济，而滞留在金融体系内自我循环，导致风险在金融体系内部被固化。此外，同业业务、表外理财、非标资产、交叉性金融产品等影子银行业务造成资金空转，影响货币政策调控，监管套利特征明显，进一步侵蚀了金融体系自身的稳定性。

第三个方面是来自于外部风险溢出及内外风险共振，此为外部空间维度。我国作为开放的大型经济体，国内的金融市场在很大程度上已经和外部金融市场高度关联在一起，不可避免地会受到国际金融体系的影响，在客观上增加了我国金融市场遭受外部冲击的可能性，受到国际政策变化的溢出效应显著上升。以更加宏观和开放的视角看，除外部溢出效应外，我们还存在着内外部风险相互强化的可能。在实行稳健中性货币政策、金融监管强化和经济去杠杆的背景下，中国金融体系的内部风险加速呈现，而我们所面对的外部环境仍不明朗，存在潜在的内外风险共振可能。

三、系统性金融风险的传导路径

第一条主路径是国内渠道

主要通过国内的贸易和金融交易进行传染，使得金融市场的波动加剧，道德风险、逆向选择频频发生，国内利率、汇率过度波动，最后使得国内实体经济受损，进一步积累、传染和爆发，演化为金融危机。

第二条主路径是国外传导渠道，国外渠道又可以细分为四条子路径。

其中两条是通过国家之间的贸易路径进行传导即直接贸易路径和间接贸易路径。

另外两条是通过国家间的金融往来路径进行传导即直接金融路径和间接金融路径。

四、总结

从现实看，改革开放特别是党的十九大以来，中国金融发展取得了历史性成就。金融发展提高了金融在现代经济中的地位和作用，但也使金融体系日益复杂，金融风险数量增多、种类多元，系统性金融风险发生的可能性增加。

为此要高度重视对这些风险的跟踪监测，切实采取措施处置部分风险点，降低点上的风险演变为系统性金融风险的可能性，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。