保监会调整折现率曲线 保险业将释放会计利润

释放一定会计利润

据了解，这份名为《中国保监会关于优化保险合同负债评估所适用折现率曲线有关事项的通知》的文件，已于近期下发到各保险集团、保险公司和保险资产管理公司。

折现率是决定保险公司计提风险准备金的直接影响因素。折现率越高，保险公司对保险合同负债需要的准备金会减少，反之，当折现率下降，准备金需要计提得更多，才能满足对保险合同负债的需求。一家保险公司需要计提的准备金越多，相应的，这家公司能留下的利润就越少了。

新规对保险合同负债评估所使用的折现率曲线组成部分，基础利率曲线和综合溢价，分别作出了优化和调整。

《通知》将基础利率由750日移动平均国债收益率曲线，变更为按不同时间期限划定的三段曲线：750日移动平均国债收益率曲线(20年以内)、终极过渡曲线(20年至40年)和终极利率(40年以上)。

综合溢价的确定可以考虑税收、流动性效应和逆周期等因素，溢价幅度最高不得超过120个基点。

华泰证券认为，三段式折现率曲线的划分将有效提高折现率，减少准备金提取，释放利润空间。尤其是对保障属性较强、保单期限较长的大型险企而言，整体折现率将有所上浮，准备金计提降低，进一步释放利润。

“释放利润是一定的，但是能释放多少，还取决于每家公司将根据自身业务情况，通过调整综合溢价来实现，所以这个规则对每家保险公司的影响都不一样。”一位保险公司总精算师表示。

自今年开始实施

随着750日移动平均国债收益率曲线下行，保险公司根据规则，必须增加风险准备金的提取，这是2016年保险行业整体利润下滑的一项重要因素。

数据显示，2016年保险全行业实现净利润接近2000亿元，较2015年同期的2800亿元大幅下降，且低于2014年的2047亿元，是自2013年以来首次出现下降的趋势。

调整后的折现率曲线将从2017年1月1日起适用于保险行业。这意味着，750日移动平均国债收益率曲线继续下行，令保险行业持续抬高准备金提取的风险在一定程度上解除了。

现实中，利率继续下行的风险也确实在解除。近期长端利率的反弹，利率曲线下滑的隐忧得以缓解，调整会计政策的时机到来。

一家保险公司人士表示，“如果这一政策在去年执行，会更受保险公司的欢迎，但是也会减少行业风险准备金的总量。今年在这个时间窗口调整规则，对一些公司的价值仍然很大。从中期看，低利率环境还会持续，新规之下保险公司能更好的调整和优化公司的业务结构和利润表，不至于让行业利润下滑得太多。”

根据华泰证券测算，若今后国债到期收益率水平维持在当前水平，至2018年底利率下降对保险责任准备金的不利影响消除。调整后，准备金折现率将整体提高，进一步抵消前期利率下降的负面因素，平滑利率周期，提前释放板块基本面改善的积极信号。

上市公司中，去年普遍出现了因为投资收益下降、保险合同准备金计量基准收益率曲线变化而导致利润下降的情况。中国平安2016年报显示，会计估计的变更减少了公司289亿利润，中国太保2016年前三季度减少了62.07亿元，中国人寿在业绩预减公告称预计2016年度归属于母公司股东的净利润较2015年同期下降40%至50%，新华保险预计2016年度净利润减少45%左右。