监管层驱赶保险资金“脱虚向实”存量规模超1.65万亿

1月4日，中国保险资产管理业协会发布的统计数据显示，截至2016年末，保险资产管理机构累计发起设立各类债权、股权和项目资产支持计划651项，合计注册(备案)金额1.652489万亿元。与此同时，保险资产管理机构2016年全年共注册各类资产管理产品152个，合计注册规模3174.39亿元，分别比2015年增加25.6%和17.3%，主要投向基础设施、不动产、棚户区改造、保障房等实体经济和民生建设领域。

“2016年保险业原保费收入超过3万亿，保险业总资产超过15万亿。险资支持实体经济无论从总规模还是新增规模上增速大约都在10%左右，这个数字还有增长的空间，但关键也要看实体经济的增长对险资的回报。”对此，国内一家大型保险资管机构负责人坦言。

基建能源交通占大头

到2016年末，在保险资金以资管产品形式出现的累计超过1.65万亿总规模中，不动产领域投资规模最高达4800.92亿元;其次是交通领域，累计投资规模达4797.63亿元;能源领域投资规模为2445.4亿元。而2016年新增的超过3000亿元投向了实体经济和民生建设领域的险资，主要涵盖基础设施、不动产、棚户区改造、保障房等。其中，基础设施债权投资计划57个，注册规模1477.53亿元;不动产债权投资计划77个，注册规模1001.86亿元;股权投资计划18个，注册规模695亿元。

值得关注的是，为了推动保险资金进一步支持实体经济，2016年8月1日，保监会实施了新的《保险资金间接投资基础设施项目管理办法》，这份新办法规定了险资投资计划的投资范围拓展至一切基础设施项目，尤其新增了对高端制造业(高强度汽车板)、医疗产业的投资。其次新增了政府和社会资本合作(PPP)模式投资基础设施项目。新《办法》实施后，注册了“太平-上海建工都江堰市滨江新区基础设施(PPP)项目债权投资计划”，投资都江堰市滨江新区基础设施项目。新《办法》实施以来，注册债权投资计划91项，规模2140亿元，分别占2016年注册数量和规模的59.9%和67.4%。

2017年1月4日，中国保险资产管理业协会副秘书长陈国力对外透露，保险资金正积极布局PPP项目及绿色金融项目，资产管理信息交互系统上已发布传统基础设施PPP项目1077个，可投资规模1.92万亿元，但当前险资参与PPP的通道尚未完全打通，将联合各方力量打通流程，为险资投资PPP项目提供行业指引。

事实上，在2016年尽管保险资金资管计划在绝对金额上出现了较大的提升，不过在业内人士看来，其占保险业总资产的比例，比前两年还是下降了不少。

“在2014年和2015年，保险资管产品的规模占比行业总资产达到20%，而随着万能险产品销售的一骑绝尘，尤其这些中短期产品根本无法与长期投资的实体经济项目匹配，因此造成了明升暗降的局面。有些新成立的保险公司他们对于险资的需求并不是在做与行业相符的事情，而是贪婪地吸收资金去赚资本市场的钱。”2017年1月5日，有保险业资深人士指出。

收益率并不低

与资本市场大起大落的行情相比，基建债权项目更能够为保险资金带来长期稳定的收益。

中国保险资产管理业协会2017年1月4日公布的各类数据显示，在收益率方面，基础设施债权投资计划平均收益率为5.47%，不动产债权投资计划平均收益率为6.26%。在业内人士看来，这两个收益率数据并不低。

此前，北京大学风险管理与保险学系主任郑伟曾指出，保险资金作为重要的机构投资者，也是资本市场长期资金的重要来源，可以弥补市场的资金短板，对资本市场的良性发展具有重要作用。因此，对于符合监管规则、符合保险资金长期投资理念的行为应予以支持。

而随着2016年信用违约事件的不断爆发，保险资金的运用也面临着很大的风险敞口，今年保险资金要守住不发生系统性风险底线，险资资产配置压力巨大，既要提高资金配置效率，还得防住风险。

“今年将进一步完善信用风险监测系统和提升资产管理信息交互系统建设，利用信息化系统互相联接形成完整闭环，提升行业风险防范能力。”陈国力指出。

值得一提的是，上述信息交互系统被视作“金融淘宝”的平台2016年5月26日正式上线，37家签约机构均可通过系统发布信息，覆盖了银行、保险、证券、基金、信托、租赁等各金融领域。截至2016年底，上述金融机构通过系统合计发布各类项目1603个，投资规模合计39204亿元。

此外，为推进保险资金投资PPP项目，保险资管协会与发改委建立投融资合作对接机制，已通过系统发布传统基础设施PPP项目1077个，投资规模19201亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业和重大市政工程等7个领域。今年还将完善投后管理工作和加强信息披露，把防范风险放在更加重要的位置，为推动险资顺利参与PPP模式，还将联合发改委和清华大学“把PPP通道打通”。

2016年，也有逾5000亿元险资投入了绿色金融领域。数据显示，截至2016年底，保险资金实体项目投资中涉及绿色产业债权投资计划规模达5257.98亿元，投资规模占比达到39.02%。项目涵盖了清洁交通、清洁能源、资源节约与循环利用、污染防治等多个领域。此外，到2016年底，险资以债权、股权计划形式参与投资“一带一路”项目，累计投资规模达5922.64亿元。