保险资金不会弱化权益类投资

险资目前占A股流通市值的比例不到10%。这一占比虽不高，但险资进出令其他投资者较为敏感。一方面，目前A股处于存量资金博弈格局，险资若减持资金量比较大，可能给二级市场带来一定负面影响。另一方面，险资持有个别上市公司的股份较多，有的在单个公司十大流通股名单中排名居前，有的甚至成为公司第一大股东，大举减持势必给个股股价带来不小冲击。例如，前海人寿是南玻A第一大股东，投资者已经询问“前海人寿将减持格力电器，对南玻A是否会类似操作?”南玻A于12月15日回复称，截至目前，公司未收到股东前海人寿有关减持公司股票的信息。

险资减持预期也容易给市场留下阴影。但投资者需要看到，保监会此次出手加强监管，重在强调险资“要坚持长期投资、价值投资、稳健投资，起到支持实体经济、促进资本市场稳定健康发展的作用。”特别是对个别保险机构在股票市场 “快进快出”的投机行为，将采取针对性措施切实加以规范。在此政策基调下，险资短期内大举卖股的可能性不大，不会由此变成另一种“快出”。有媒体报道称，多家保险机构表示，近期并未大额卖出，年底之前也不会大额卖出。

投资者不必过度担心险资减持，因为险资目前的入市比例本就不高。保监会公布的数据显示，今年10月末，保险资金运用余额达129111.12亿元，较年初增长15.49%，其中股票和证券投资基金18611.69亿元，占比14.42%。再看今年1月至9月末，险资运用余额中的股票和证券投资基金占比分别为 13.61% 、13.79% 、14.03% 、14.17%、13.91%、13.50%、13.72%、13.85%及14.25%。可见，险资对A股持有谨慎态度，仓位整体不高，入市比例一直处于相当平稳的水平，远没有达到监管规定的上限。如果说持股比例偏高的话，那么，可能只是出现在个别投资行为较为激进的保险公司中。即便这部分险资调低入市比例，对险资投资股市的整体影响不大。

数据显示，2015年，原保险保费收入24282.52亿元，同比增长20.00%;2016年1月至10月，原保险保费收入27010.38亿元，同比增长30.44%。面对持续强劲增长的保费收入，又遭遇“资产荒”，保险资金运用仍将把权益类投资作为重要方向。

值得注意的是，一直属于保险资金运用“重头戏”的债券投资，由于今年以来债券市场走弱，险资的债券投资占比下滑。险资运用余额中的债券占比2013年末、2014年末及2015年末分别为43.42%、38.15%、34.39%，今年10月末为33.66%。在债券投资收益下滑的情况下，险资轻易不会弱化权益类投资。

也有部分投资者担心，险资已获准通过沪港通和深港通投资港股，会不会导致其抛A股而改为投资港股。港股的估值水平低于A股，股息率高于A股，会不会对险资的吸引力超过A股?对此，中国保险资产管理业协会相关负责人日前表态称，保险资金通过港股通投资港股，对缓解险资资产配置压力、提升投资收益、拓宽境外投资渠道等具有重要意义。目前保险资金境内权益投资比例远未用足，加上今年尚有大量新增保费及存款到期资金需要再投资，参与港股通对保险资金在A股的配置影响可以忽略不计。

可见，保险资金仍将是A股最为重要的长期资金来源之一。坚决遏制违规行为，筑牢防范风险的防线，是为了让保险资金真正成为资本市场“稳定器”。允许险资投资港股通，目的在于拓宽险资投资渠道，而A股仍将是险资权益类投资最为重要的市场。