保险资金坚持长期投资和价值投资大有可为

需要看到，险资举牌、炒短等乱象还只是出现在个别保险公司中。A股市场目前有一批低估值、高股息率的蓝筹股，相信保险资金坚持长期投资、价值投资、稳健投资大有可为。

两大监管部门出手刹住邪气

一周前，证监会主席刘士余公开告诫资产管理人，“不当奢淫无度的土豪，不做兴风作浪的妖精，不做坑民害民的害人精。”保监会主席项俊波13日则在会上称，努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人，也不能让保险资金成为资本市场的“泥石流”。

据悉，保监会下一步将加强现场检查，查实、查深、查透违规问题和风险隐患，坚决刹住保险资金运用的歪风邪气。特别是对个别保险机构在股票市场“快进快出”的投机行为，采取针对性措施切实加以规范。

证监会、保监会两大监管部门及时出手，对规范保险资金运用、维护资本市场健康稳定发展具有积极意义。有人或许认为，类似恒大人寿短炒梅雁吉祥，只是“吃相”太难看，只要不构成《证券法》对5%以上重要股东持股的限制，不涉及内幕交易、市场操纵等违法违规行为问题就不大。按此观点，“赚钱是硬道理”，险资合理利用规则，在二级市场上赚钱无可厚非。可实际上，恒大人寿绝非简单的“神操作”，其短期交易获利行为存在是否“有操纵市场之嫌”的争议。

深交所副总经理金立扬近日表示，保险资金不断举牌可能引发风险，可能导致市场不稳定、保险公司风险上升，并可能伤害实体经济。当市场关注保险公司动向，股价的上涨 “不是完全靠资金把它打上去的”，而是一种“信息型操纵”。

险资应当追求长期稳定收益

保险资金不同于其他资金，其属性决定了只能成为资本市场的长期资金提供者。正如项俊波所指出，“保障是保险业的根本功能，投资是辅助功能，是为了更好地保障，必须服务和服从于保障，决不能本末倒置。”保险资金运用必须把握好三个原则：投资标的应当以固定收益类产品为主、以股权等非固定收益类产品为辅;股权投资应当以财务投资为主、以战略投资为辅;少量的战略投资应当以参股为主。

保险资金应该严格实行资产负债匹配管理，明确自身是风险厌恶型投资资金的定位，坚持审慎与稳健原则，充分显现长期资金的特点。保险资金应当追求长期稳定的收益，而不能像散户那样热衷于炒短、炒差、炒小、炒新等“四炒”。

国内机构本就存在短期化投资的倾向，险资若加入炒短，可能使其他投资者的炒短行为愈演愈烈。国泰君安的一项研究曾比较中美基金的投资行为发现，在散户主导的中国股市，机构投资者只能顺应市场特征，并未起到市场稳定器的作用，机构投资者的投资行为也呈现出短期化的特征，2013年中国股票基金的换手率为美国的8.14倍。显然，保险资金对其他资金有一定的引导作用，若其不能有利于抑制过度投机而是加剧导致波动，整个市场将面临更大的风险。A股市场的短视效应、羊群效应及非理性特征本就非常突出，保险资金的不理性行为将带来严重的负面影响。

险资坚持价值投资大有可为

今年10月末，保险资金运用余额达129111.12亿元，较 2016年年初增长15.49%，其中股票和证券投资基金18611.69亿元，占比14.42%。假如对现有问题不进行干预及规范，听任其产生错误的引导效应，将给保险资金运用带来巨大的风险隐患。行业排名靠前的保险公司若出现大规模举牌、炒短等乱象，资本市场有可能遭遇更大的风波。

投资者不可错误地认为，个别险资的激进投资行为既给市场带来资金，又创造了个股活跃的机会。一些被举牌及炒短的个股在短期内股价暴涨，让跟风资金获利不菲。可实际上，A股20多年的经验教训告诫投资者，过度投机炒作终究会留下“一地鸡毛”，最终沦为牺牲品的往往主要是散户投资者。保险资金有资金、信息等优势，但过度投机炒作不是没有 “搬起石头砸自己的脚”的可能。若想把投机炒作当作盈利的捷径，对保险资金是非常危险的，甚至可能使相关保险产品变得“不保险”。

保险资金获准直接投资股市已有10多年，投资入市的比例较最初有大幅提高，投资范围也扩大到创业板。虽然A股牛短熊长、暴涨暴跌、投机炒作氛围较浓，但实践证明，秉持价值投资并非不能获得稳健收益，而且将对提升保险行业利润水平、改善偿付能力、壮大资本实力以及支持业务创新产生积极的作用。