中国保险资金出海首选北美市场 重点关注不动产

利率下行和人民币贬值，让坐拥14万亿的保险机构对海外资产配置需求迫切。不过全球金融市场不断涌现的“黑天鹅”事件，也增强了险资“出海”的不确定性，对风险防范提出了更高要求。

法国巴黎银行的一项最新调研结果显示，多数中国保险公司出于资产多元化的目的，均有进行海外投资的计划。

调研显示，受访的12家国内保险公司近阶段都有海外投资计划，超过40%的受访保险公司会在未来一年内进行海外投资。未来三年内，超过八成的受访保险公司海外投资规模将高于5亿美元，其中投资规模在5亿-10亿美元和10亿30亿美元的各占1/3。

受访保险公司高管对于未来三年公司海外投资占总资产比例预期在1%-10%之间，其中预期在5%-10%区间的保险公司占半，但亦有四成采访者将海外资产预期占比设定在1%-4%区间。

根据上述调研，外汇及政策风险是险资出海最为重要的决策考量因素。

“保险公司投资的基本要求是资产负债匹配，主要负债以人民币计价，仅有海外上市和发债等少数获取外币债务的渠道。在这种情况下，大规模外币投资会可能令保险公司承担巨大的外汇风险。”工银安盛保险公司相关负责人表示。

法国巴黎银行全球托管行亚太区总经理Philippe Benoit则分析道，一方面境外投资对中资保险公司的投资能力较高，国内保险公司在专业化国际投资人才的储备，及国际投资经验的积累上还未到位;另一方面国内保险公司保费收入基本以人民币为单位，若海外投资比例过高会产生货币错配的风险。

香港市场一度成为中国保险公司境外投资的热点，但随着政策开放以及险资境外投资经验的积累，中国保险公司的境外投资区域已呈多元化特征，未来险资流向成为市场关注焦点。

与众多国内资本一样，中资保险公司将目光首先落在美国市场。调研显示，北美成为各大保险公司最为看重的海外投资区域，逾七成受访保险公司有意把海外投资资金的50%或更多的份额布局在北美市场。

全球资金争相购入美国各类资产，但其估值相对昂贵，欧洲成为中国险资海外投资另一备选区域。据Philippe Benoit介绍，欧洲市场的优势在于，资产价值低估，优质标的资产选择余地扩大，透明的金融市场和完善的法律体系以及成员国独特市场优势。

自2012年中国保监会松绑保险公司海外投资后，国内保险公司海外投资品种更趋多元化，由传统的上市公司股票和债券拓展至不动产等。对追求稳定回报的保险资金而言，固定收益和不动产仍是当前保险资金海外投资的重要投资类别。

法巴银行调查显示，超过80%的受访保险公司选择上市股票、固定收益、私募股权、不动产这四大类别进行海外投资，少数会考虑投资当地基础设施和对冲避险基金。

作为管理风险业务的机构，保险公司投资的基本原则是：追求长期稳定的回报，因此固定收益品种势必成为其首选。目前，除美国外，全球各大主要经济体仍处于量化宽松过程中，流动性极为宽裕，固定收益品种的回报率相对较低。例如房地产，成为不少中资保险公司海外投资的重点关注类别。

政策松绑后，中国平安和中国人寿在不动产方面相继“破冰”，分别买下英国伦敦地标性建筑劳合社大楼和英国伦敦金丝雀码头10 Upper Bank Street办公楼90%股权。随后，安邦保险先后将美国纽约华尔道夫酒店、比利时FIDEA保险公司、比利时德尔塔·劳埃德银行、荷兰VIVAT保险公司、韩国东洋人寿纳入囊中。阳光保险则购得澳大利亚悉尼喜来登公园酒店。

上述工银安盛保险人士则表示，“我们偏好私募股权基金的形式。在美元资产类别中，债券收益极低，股票估值处于高位，追加投资的风险较大;反之，私募股权基金收益比较稳定，且收益来源于长期投资，期限一般在10年以上，比较契合保险公司的需求。”