保险资金举牌愈发疯狂 前海人寿对格力电器持股超4%

时值岁末，险资却愈发疯狂，频频举牌上市公司。与此同时，监管层也对险资的一些激进行为高度关注。上市公司方面，由于担忧险资举牌带来的股权结构变数，则大有“你若不举，便是晴天”之势。

不过，该来的总是要来。因股价异动而处于停牌状态的格力电器，昨日(11月30日)晚间突然公告称：公司通过对11月28日收市后前20名股东情况进行核查，发现前海人寿自11月17日公司股票复牌至2016年11月28日期间，大量购入公司股票，对公司持股比例已由2016年三季度末的0.99%上升至4.13%，位列公司第三大股东。公司股票将于12月1日复牌。

那么，前海人寿究竟意欲何为?格力电器是否即将遭遇举牌呢?由于目前前海人寿尚未达到持股5%的披露标准，格力电器表示尚未获悉前海人寿后续投资计划和投资目的。此前有券商研报指出，险资举牌有三大偏好，格力电器几乎满足所有条件。

前海人寿开始抢筹

实际上，此前各界多有预期——格力电器恐会面临险资举牌。在格力电器收购珠海银隆一事在11月16日告吹，格力电器股价却不跌反涨时，市场这种猜疑尤多。

11月23日~25日三个交易日，格力电器成交额大幅放量，分别为82.2亿元、84亿元和83.2亿元，11月28日的成交额更是一举突破100亿元大关，达到118.6亿元。与之对应，11月23日~28日，格力电器股价区间涨幅达到26.42%。

对于究竟是哪路资金在大手笔炒作格力电器股价，市场一直高度关注。

格力电器11月23日龙虎榜显示，两个机构席位现身买五席位，分别买入2.47亿元、1.95亿元。此外，近期格力电器融资买入额也大幅走高，11月21~25日分别为8.3亿元、7.3亿元、12.3亿元、12.2亿元和15.0亿元，区间增幅达到80.7%。

根据格力电器公告，前海人寿在11月17日～28日期间合计买入了1.889亿股【格力总股本*(4.13%-0.99%)】格力股份。如果按照这段时间格力电器的区间加权均价25.273元/股计算，前海人寿耗资应当在47.74亿元左右。

券商：格力电器有“举牌相”

根据海通证券此前发布的研报，险资举牌的上市公司主要有以下特征：1.低估值、高分红、现金充沛;2.中等市值、高ROE(净资产收益率)，半数公司的ROE在10%以上;3.股权分散，被举牌公司的大股东持股占比中位数为21.8%。

“万宝之争”爆发后，已有人猜测格力电器可能成为险资下一个目标。在其宣告终止收购珠海银隆后，11月23日格力电器涨停，市场更是议论纷纷，机构投资者开始分析险资买入格力电器的可能性。

11月28日，一向风格稳健的中金公司发布研报认为，格力被举牌是大概率事件，即使此次不被举牌，未来也将被举牌。

中金公司列出了三大理由：首先，格力是A股最适合被举牌的公司之一，格力股权结构分散，PE估值低，现金流好。

其次，11月17日格力终止筹划发行股份购买珠海银隆，格力在11月17日~12月16日不能筹划新的重大资产重组事项。

最后，从万科被举牌可以看出，国资背景和管理层反抗都不足以吓退举牌人。

股权分散一直是格力电器的“痛点”。

数据显示，格力电器第一大股东为格力集团，持股10.96亿股，占公司总股本的18.22%;第二大股东为河北京海担保投资有限公司，持有5.36亿股，占公司总股本的8.91%。两者加上董明珠，合计持有格力电器27.87%的股份，这也被外界认为是支持格力管理层的力量。

也许正是注意到了股权分散这一“痛点”，在今年8月公布收购珠海银隆方案时，格力电器还拟定增募集配套资金。

根据其9月调整后的方案，此次配套募资不超过96.9亿元，其中公司控股股东格力集团拟认购41.88亿元，员工持股计划拟认购不超过23.7亿元。此次员工持股计划包括董明珠等6名董事和高管，董明珠个人出资9.37亿元，一个人占据了员工持股计划的近40%。

若该配套融资方案顺利通过，董明珠的个人持股将由0.74%上升到1.3%，一举超过前海人寿成为公司第四大股东。

中金公司在11月28日的研报中也表示，如果格力电器上述配套融资方案通过，支持公司管理层的股份将超过43%，不再适合被举牌。

但不幸的是，格力的重组方案最终搁浅。无疑，险资敲门是董明珠担心的事。2005年格力电器陷入被外资空调企业开利集团收购危机时，时任格力电器董事长的朱江洪等人就多次强烈抗争。对于这段往事，董明珠也曾多次在公共场合表示，“没有我就没有格力，没有格力也没有我。”