保险资金嫡系对手混战 多方抢筹格力电器

成被举牌概念股

11月28日，格力电器收到了深交所公司管理部下发的关注函，原因则是公司股价近期出现明显异动。

交易行情显示，在11月17日-28日，格力电器股价累计涨幅达27.1%，区间成交金额高达531亿元，累计换手率达35.19%。值得注意的是，在此前的30个交易日里，格力电器的累计换手率也才35.14%。这意味着，在近期的8个交易日里，格力电器的换手率已经超过了此前30个交易日的换手率。“很明显，格力电器遭遇了神秘资金抢筹的情况，不排除有资金会举牌格力电器。”北京一位私募人士如是说。

实际上，为格力电器贴上“被举牌概念股”标签的，并不止上述私募人士一位。在11月28日，中金公司发布了一份研究报告，直呼格力电器大概率要被举牌。中金公司在研报中称，格力电器即使此次不被举牌，未来也将被举牌。对于格力电器可能被举牌的原因，中金公司在研报中给出包括“格力股权结构分散、P/E估值低、现金流好(在手可支配现金达1246亿元)等在内的三大理由。

“格力电器股价的异动，从11月17日宣布终止筹划发行股份购买珠海银隆100%股权后开始，也能说明公司被举牌的概率很高。”上述私募人士认为，格力电器曾承诺在11月17日开始后的一个月内不再筹划重大资产重组事项，这也让这段时间成为格力电器的“真空期”。“重组的终止本质上说明各重要股东之间存在分歧，就格力电器较为分散的股权结构而言，在复牌后的一个月内是各路资金加紧增持布局、增强话语权的最佳时机。”该私募人士补充道。

险资入场几率高

在著名经济学家宋清辉看来，在当前险资大范围举牌低估值蓝筹股的背景下，格力电器被险资重点布局的可能性很大。而一位不愿具名的保险行业人士也认为，从股权结构、盈利能力以及估值水平等各个指标来看，险资很有可能进场抢筹格力电器。

近期，安邦等各路险资在A股市场又掀起了一轮“扫货”风暴。以中国建筑为例，截至11月24日，安邦资产已累计增持中国建筑30亿股，占中国建筑总股本的10%，而安邦的胃口远不止如此。安邦曾表示，未来12个月内将根据证券市场整体状况并结合中国建筑的发展和市场情况等因素，在合适的市场情况下拟继续增持中国建筑不低于1亿股、不超过35亿股的股份。受安邦举牌以及增持承诺的刺激，中国建筑近10个交易日的股价涨幅已经超过40%。再如，在11月21日，阳光产险举牌吉林敖东。

无论是中国建筑还是吉林敖东，都同时具备着估值低、盈利能力稳定的特点。格力电器同样具备白马股的潜质。财务数据显示，格力电器今年前三季度在营业收入同比微增0.11%的情况下，实现归属净利润约112亿元，同比增长12.82%。格力电器最新的动态PE为11.44倍。由此看来，同样属于白马股的格力电器，确实很可能受到险资的青睐。

实际上，在格力电器此前的大股东席位中，就已经出现过险资的身影。截至9月30日，格力电器的第六大股东为前海人寿保险股份有限公司-海利年年(以下简称“海利年年”)，持有的股份占格力电器总股本的约0.99%。值得注意的是，海利年年曾是宝能系举牌万科的先锋部队。数据显示，海利年年在2015年四季度首次进入格力电器的前十大股东名单，以1.14%的持股位列第六。

“格力系”欲抢筹

有业内人士认为，除了“求利”的险资可能进场抢筹之外，“格力系”也可能借机增持加强话语权。

就目前的持股结构来看，“格力系”确实存在增持的可能。截至今年9月30日，格力电器的第一大股东为珠海格力集团有限公司，持股比例为18.22%，未超过20%。第二大股东为河北京海担保投资有限公司，持股比例为8.91%。此外，董明珠以0.74%的持股比例刚好跻身格力电器的前十大股东。中金公司在研究报告中曾表示，“如果上述方案(发行股份购买珠海银隆)被通过，支持管理层的股份将超过43%”。也就是说，格力电器方面曾试图在收购珠海银隆的同时稳固自身的话语权。但无奈，交易最终未能如愿。但这也同时表明了，格力电器管理层已经开始意识到股权分散可能引发的风险，并且做出了弥补的尝试。

公开信息显示，从11月21日开始，格力电器高管望靖东、徐自发均有过增持公司股票的行为。这难免会被市场解读为格力电器高管是在为“格力系”增强话语权而努力。与此同时，在11月24日，格力7万员工每人每月加薪1000元的消息被曝光。在上述私募人士看来，格力管理层的做法是为了稳定公司团队，同样有防范外来资本入侵的意图。

“为了进一步稳固话语权，第一大股东格力集团确实也可能进行增持。”宋清辉如是说。

竞争对手可能搅局

除此之外，在上述私募人士看来，格力电器的竞争对手也存在趁乱杀出、借机进行增持搅局格力电器的可能。

值得注意的是，格力电器的主要股东中，确实曾出现过竞争对手的身影。在2015年底，格力电器的前十大流通股东名单中，宁波普罗非投资管理有限公司(以下简称“普罗非投资”)以占总流通股本0.72%的比例位列格力电器的第十大流通股东，仅次于排名第九的董明珠，董明珠持股占格力电器总流通股本的0.73%。

然而，普罗非投资的来头却并不简单。在查询全国企业信用信息公示系统后发现，普罗非投资的法定代表人为何剑锋。而据公开资料显示，何剑锋为美的集团董事长何享健的独子。众所周知，美的集团与格力电器互为竞争对手，而格力电器重要股东中出现主要竞争对手关联方的身影，难免引发市场的猜疑。

格力电器今年三季报显示，公司的前十大流通股东名单中，并未出现普罗非投资的身影，但这并不意味着普罗非投资已经退出格力电器。三季报显示，截至今年9月30日，格力电器的前十大流通股东第十位是董明珠，持股占总流通股本的0.74%。而普罗非投资此前持股占格力电器流通股总股本的0.73%，很可能未能排进前十大流通股东名单。在上述私募人士看来，在格力电器目前的处境下，普罗非投资确实存在进场搅局的可能。