年底保险资金再掀举牌潮 中国建筑被安邦二度举牌

而除中国建筑外，11月以来已累计有9家上市公司被举牌，一批“举牌概念股”悄然兴起，其中，各路险资的表现十分抢眼。险资缘何爱在年度出手?分析人士认为，岁末之际，保险公司频现举牌上市公司，是因为其有改善财务报表的现实需求。

中国建筑11月股价涨逾三成“野蛮人”安邦霸气归来，对中国建筑的举牌任性又急切。

继11月17日中国建筑首次披露被安邦举牌以来，仅仅过去4个交易日，截至11月24日，安邦再度买入15亿股，合计共持有中国建筑30亿股，实现二度举牌。

中国建筑11月24日晚间披露，公司收到安邦资产管理有限责任公司通知，截至11月24日，安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股30亿股，占公司普通股总股本的10%，位列第二大股东。而中国建筑工程总公司以56.26%的持股比例稳居第一大股东，国务院国资委为中国建筑的实际控制人。

但与被安邦首度举牌后发布的公告不同，中国建筑此次披露的公告，末尾不再写有“本公司欢迎安邦选择中国建筑并成为重要投资方”的语句。

在安邦举牌的增持下，中国建筑本月加速上涨。截至昨日收盘，中国建筑股价报9.39元，相比10月底的股价涨幅逾30%。如果从今年2月底的低位(股价4.82元)计算，公司已经累计上涨近95%。

安邦开启“买买买”模式

回顾中国建筑2016年三季报，前10大股东和前10大流通股东并无安邦系的身影，这说明安邦所持30亿股主要是在四季度后才大举买入的。

安邦首度举牌源自11月17日晚间中国建筑公告，截至11月17日，安邦资产通过“安邦资产-共赢3号集合资产管理产品”持有公司普通股15亿股，占公司普通股总股本的5%，首次达到公司普通股总股本的5%。

紧接着，在18日晚中国建筑发布的主要股东增持股份计划公告中，安邦资产也直接亮牌，宣布将继续增持。安邦资产表示，将根据证券市场整体状况并结合中国建筑的发展及其股票价格情况等因素，增持不低于1亿股中国建筑股份。增持时间为自2016年11月18日起12个月内。

实际上，安邦本来计划的12月内完成增持中国建筑1亿股在其后的两个交易日便完成了。

11月21日中国建筑再度公告，11月18日至21日，安邦资产通过二级市场增持公司3.63亿股，占公司普通股总股本的6.21%，远超此前公告。在本次增持后的情况说明中，安邦重申财务投资的角色，强调投资目的系实现险资的增值保值。另外，安邦还特别指出，本次增持尚未完成预定计划，后续将继续结合市况和具体情况予以增持。

受此影响，11月22日，中国建筑再度大涨6.47%。

执着中国建筑为哪般?

这已是安邦在第三个年底大规模举牌，此前在2014年底曾举牌民生银行、金融街、招商银行等，2015年底则举牌了万科A、远洋地产、金风科技、大商股份等。

由于增持得太快，且超过下限太多，安邦此举也受到上交所的问询。上交所要求其披露“前期所设增持下限的合理性、再次增持的目的是否会发生变化，是否拟参与中国建筑的经营和管理。”

有分析指出，安邦举牌，显然不是为中国建筑的控制权。因为中国建筑工程公司作为中国建筑的第一大股东，持股高达56.3%。这便意味着任何举牌方都不可能动摇其第一大股东的地位。

而在首次举牌后披露的权益报告书中，安邦也将此番举牌定义为“获得长期稳定财务回报”的财务投资。

市场的共识是，险资喜欢购买高股息、货币资金多的蓝筹股。数据显示，中国建筑的股息率为2.13%，在A股中排名第195名;截至今年三季末，其货币资金高达2581亿元，仅次于中国平安排名第二。

另外从盈利能力看，中国建筑2013年-2016年前三季度的净利润分别为204亿元、225.7亿元、260.6亿元和247.7亿元，逐年稳步上升。

某券商建筑分析师指出，“中国建筑是安邦作为大类资产配置的选择。不过，中国建筑目前估值、分红率并不具备特别明显的优势，但是安邦进去后可以要求提高分红率、进入董事会、业务合作等。”

数据显示，自2001年上市以来的中国建筑，其上市以来的分红率为12%，在2985家上市公司里排名2187名;其市盈率为8.86倍，不仅是建筑行业中最低的，而且在全A股中排名也是倒数第23位，比几大银行股估值略低。

上述建筑分析师指出，从中国建筑的基本面、土地储备、估值、分红率看，安邦举牌大概率不会亏损，剩下的就是大类资产配置的思维。

作为建筑龙头，鲜为人知的是，中国建筑还是隐形的地产大佬。数据显示，今年三季末，中国建筑的投资性房地产多达327亿元，仅次于中国平安，在A股中排名第二。“建筑装饰类企业不少也有房地产业务，比如中国建筑，又是央企，在企业发展过程中由于有拿地优势，就自然形成了现在的房地产业务。”

险资为何偏爱年末举牌

被举牌的并非只有中国建筑。据不完全统计，除中国建筑外，11月以来已累计有9家上市公司被举牌。这些被举牌的公司中，既有一批业绩优良，可能存在价值低估的蓝筹股，也有一些长期被市场炒作的题材股;而参与举牌的资金也五花八门。其中，险资在这个月的举牌潮里表现十分突出，比如恒大系。

分析人士指出，岁末之际，保险公司频现举牌上市公司，是因为其有改善财务报表的现实需求。

按照保监会的要求，保险公司无论上市与否都要公开披露年报。重仓股股价走高，将带来可观浮盈。保险公司通过举牌上市公司并派驻董事，在会计处理上可采取权益法而非公允价值法核算，可缓解股价波动引起的财务报表大幅变动。同时，在偿二代监管框架下，通过举牌上市公司实现对其实际控制并进行并表，可降低资本消耗，减轻偿付能力压力。

因此，抬高重仓股股价，同时举牌上市公司以达到年关并表的要求，由此提升年报质地，是险资举牌、重仓股近期高举高打走强重要原因之一。

与此同时，保费的高速增长也迫使险资寻找更多高收益投资渠道。在“资产荒”并没有明显好转的情况下，险资今年年底还有再次扫货的动力。

而被险资举牌的上市公司，股价往往会大涨。哪些股容易受险资青睐呢?业内人士指出，货币环境持续宽松的背景下，固定收益类产品收益率无法覆盖保险资金负债成本，加大权益类投资力度是市场主体的必然选择。一般来讲，上市公司是各行业中拔尖的，其股票是权益类资产中的优质资产，风险较小。如果选择其中的蓝筹股投资，风险更小。

据不完全统计，自2015年以来，共计34家A股公司受到保险资金“举牌”。这些公司多数具有估值优势，或是行业龙头。行业上看，主要分布在房地产、商业贸易等行业。