中短存续期保险产品的最后狂欢 开门红大战提前打响

“开门红”号角已打响 投资分红险仍然是主力

明年的“开门红”大战已悄然打响，从部分险企所推出的开门红产品来看，以分红险、万能险为主的中短存续期产品仍是“主力”。某一大型国资险企新近推出的开门红产品，主险为终身年金分红保险，附设两个万能险账户，客户每年获得的生存金和祝寿金，将自动转入万能账户进行二次增值。

据悉，该产品保费将分3年时间缴纳，每年缴纳保费不低于17万元的，可开通“万能账户A”，享受6%的预期年化结算利率;每年缴纳保费不低于2万元的，可开通“万能账户B”，享受5.1%的预期年化结算利率。值得注意的是，万能账户将以“复利结算”的形式累积收益，其资金将投向海外资产、基础设施、互联网金融等热门领域。

此外，该年金险产品还具备“双高”特征，即高现金价值和高贷款比例，保单的现金价值高达90%，且可以用作贷款用途，最高贷款金额等于保单现金价值的95%。从保险公司的官方网站看到，该产品着力于解决高净值人士的资产配置问题，从而满足客户在投资理财和风险保障方面的多重需求。

纵观市场上其他开门红产品，大多与上述投资分红险“大同小异”，均把目标市场定位在高净值人士上，且把“资产配置和传承”作为产品的亮点来进行推销。业内人士指出，这种缴费期限只有3年、5年的投资分红险，能帮助保险公司在短时间内冲刺保费规模，完成年度业绩任务的30%至40%，因此在近年来的“开门红”中备受保险公司的青睐。

人身保险新规靴子落地 中短存续期产品被严控

“但是，自今年9月保监会发布人身险新规以后，此类中短存续期产品的设计和审批将会受到更严格的管制，自明年起可能陆续从市场上‘下架’。为此，明年的‘开门红’将可能是各大险企、尤其是激进的新生险企，在人身险新规落地前‘最后的狂欢’。”上述业内人士表示。

9月6日，保监会出台《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》(下称《通知》)，规定保险公司自2017年1月1日起，不得将终身寿险、年金保险设计成中短存续期产品，对于附加万能险、投连险等产品的，需单独评估其预存时间，并判断其是否属于中短存续期产品。

此外，《通知》还规定，自2019年1月1日起，保险公司中短存续期产品年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比重不得超过50%，然后按照10%的比例逐年递减，至2022年1月1日，中短存续期产品的年度规模保费收入占当年总规模保费收入的比重不得超过30%。

“上述规定相当于给利用中短存续期产品扩大保费规模、冲击年度业绩的各家险企一个‘当头棒喝’。”业内人士指出，9月6日以后，新报备的产品需符合新规规定，明年4月前，在办产品不符合新规规定的需要停办，这意味着在今年下半年至明年年初，市场上中短存续期产品的规模将会大幅度减少。

“目前来说，以上市公司为代表的大型险企已达成转型共识，聚焦个险渠道和期交业务，积极推动保障型产品发展，但部分比较激进的民营险企则采用‘高负债成本+激进投资策略’的做法迅速做大规模，保监会的系列措施将促使行业回归理性。”国泰君安研报指出。

新锐险企作风激进 今年万能险一路飘红

事实上，从截至三季度的保费统计数据中，就可发现万能险的“威力”是如何庞大。从广东省保险行业协会获得的统计数据中获悉，截至三季度，广东寿险市场非风险保费总量达905.65亿元，其中，保户投资款本年新增交费885.61亿元，投连险独立账户本年新增交费20.04亿元。

在占领市场份额超过1%的19家险企之中，依靠银保渠道收入一路高歌猛进的新锐险企就有4家，分别是和谐健康、安邦人寿、前海人寿和珠江人寿。据悉，这4家险企超过90%的业务，均是通过银行代理渠道获得，银保业务已成为这4家公司的主要业务渠道。

尤其是前海人寿和珠江人寿，在银保业务上更是“来势汹汹”。截至三季度，前海人寿风险保费114亿元，同比增长6%;保户投资款新增交费380亿元，同比增长19%。珠江人寿风险保费110亿元，同比增长12473%;保户投资款新增交费76亿元，同比增长58.47%。

与之形成对比的是，曾在银保业务一路高歌猛进的新华保险，以及2家银行系险企——工银安盛人寿和中邮人寿正积极进行价值转型，面对保费压力依然处变不惊。以新华保险为例，截至三季度，其保费负增长4.2亿元，其中，普通型产品下降1.31亿元，分红型产品下降7.13亿元，意外及健康险增长近10亿元。理财分红型保险比例不断减少，传统保障型保险比例不断提升。

业内人士指出，险企过度依赖中短存续期产品，未来或面临巨大的退保压力。当新单保费收入明显减速，公司的现金流问题就会凸显，届时，险企有可能因现金流不足，而面临被监管“关注”的命运。长期来说，险企应逐步改进产品结构，走出“短钱长配”的资产负债错配循环，回归保险保障的“初心”。