偿付能力报告透露退保压力：个别保险公司单季度退保占保费三成

大量的退保不仅给中小寿险公司的偿付能力充足率带来严重压力，也使得部分公司的现金流出现缺口。与保单继续率较高的大型险企相比，中小险企尤其是倚重银保的险企面临较大的退保压力。

退保牵动险企现金流

尽管保监会暂未公布行业内的退保情况，但寿险公司偿付能力报告中的数据显示，一些险企的退保规模已经超预期。

比如，有中小寿险公司在偿付能力三季度报告中表示，二季度预测下季度退保支出为65958万元，但三季度实际为86310万元，实际数超过了预测数20352万元，主要为银保产品的退保。

报告同时显示，该公司保费三季度实际为303341万元，实际数超过了预测数62792万元，主要原因为银保保费收入增长超过了预期。经过计算，该险企一个季度的退保保费达到保费收入的28.45%，接近规模保费的三成。

面临退保压力的不止上述1家险企，也有一些中小寿险公司保费占比较大的万能险、投连险、传统年金险等有效业务保单退保现金流出高于新单业务现金流入，而导致四季度整体净现金流出现较大资金缺口。

某寿险公司在三季度偿付能力报告中表示，公司历史业务结构以投资连结和万能投资型产品为主，呈现新单保费现金流占公司整体现金流比重大、续期保费现金流规模比重小的特点。目前公司正处于业务结构调整期，业务发展呈现出两个主要特点：一是在有效控制万能产品销售的同时增加传统保障型产品的销售，但传统险产品保单现金流相对较小，再加上未来万能产品较高的退保率预期，预计未来1个季度内将出现较大现金流缺口。二是顺应行业发展趋势，积极拓展网络销售，依靠意外险和理财产品的销售迅速扩大保费规模。

另一中小寿险公司亦表示，“在压力情景1下，公司整体未来2-4季度及报告日后第二年净现金流是小于0的，主要是因为公司未来新单保费比去年同期降低80%且退保为基础的2倍，且之前出售的高现价的有效保单逐渐进入高退保期。”

某银行系寿险公司亦对外披露，“由于新业务的减少和退保的增加，未来一季度净现金流出金额最大。”

退保牵动寿险公司的现金流，有些公司也因为退保的减少，现金流也出现增加的态势。比如，某中小寿险公司表示，三季度，压力情景2下，公司流动性覆盖率为2076.80%，较上季度提高1333.63%，主要原因是四季度预计的业务现金流出(主要项目为退保支出)远低于三季度。另一家公司也提到，在基本情景和压力情景未来1个季度现金流预测中，公司整体净现金流出现较大资金缺口，主要是由于万能险和投连险有效业务保单退保现金流出高于新单业务现金流入。

中小险企退保压力大

从退保面临的压力来看，中小型寿险公司退保面临的压力更大。

今年前三季度大型上市保险公司退保率都处于持续下行中，主要是因为大型保险公司都在不断调整业务结构。比如中国人寿前三季度退保金同比下降27.5%，退保率同比下降1.56个百分点至3.11%，较中期数据同比降幅更大，业务质量持续向好。中国太保流量退保率大幅下滑，主要是因为公司业务结构不断改善。

中小保险公司退保率上升，与理财类产品退保增加不无关系。部分寿险公司前几个保单年度曾设置高现金价值、零退保费用、承诺短期收益，把名义上的长期分红险、万能险异化成一两年期就可退保且无损失的理财产品，而这将使行业退保长期处于高位运行。

之所以个别寿险公司退保支出占比高企，一方面与这些公司的保费策略有关，有的寿险公司在推出的银保产品明确表示，一年后退保不收任何手续费，为便于与银行短期理财竞争，允许、鼓励退保的策略推高了退保金。例如，近期在某国有大行的保险理财界面看到，一款趸交保险产品明确表示“保单周年后30日退保保单收益率达4%”。

另一方面，今年的退保形势也与利率、资本市场等有关。2015年，行业整体的投资收益率仍处于上升时期，保险公司宣传的收益基本都能实现，但进入2016年，行业的投资收益情况急转直下，在巨大的利差损面前，保险公司很有可能会进一步调低保险产品收益率，一旦实际收益率低于保险公司宣传的收益水平，很有可能引发新一轮的退保、投诉高潮，险企现金流将因此承受更大压力。

事实上，保险公司正在调低大批万能险的年化结算利率，万能险结算利率的下滑势必造成与客户预期收益率的心理落差。华宝证券发布的一份统计数据显示，8月份万能险结算利率为4.799%，环比下降0.85%，降幅明显。近期对178款万能险产品9月份结算利率统计发现，部分产品出现明显下降，万能险结算利率下调次数最多的达5次，结算利率下调幅度最大的达2.2个百分点。

值得一提的是，保险监管机构早已加强对退保和满期给付的监管。天津保监局在2016年第三季度人身险市场运行分析会上表示，满期给付和退保高位运行，投诉情况值得关注。

此前，在今年年初的2016全国保险监管工作会议上，保监会主席项俊波曾表示，“从前期业务结构来看，今年仍然是满期给付的高峰期，行业面临的集中给付和非正常退保的压力较大”。