部分保险公司退保超预期 预计四季度有现金流缺口

昨日统计多家险企三季度偿付能力报告获悉，有部分险企预计四季度出现现金流缺口。

摆在部分险企面前的难题是，占比较大的万能险、投连险、传统年金险等有效业务保单退保现金流出高于新单业务现金流入。尤其部分险企之前出售的高现价的有效保单逐渐进入高退保期。

在“偿二代”压力下，不少险企认为，优质流动性资产能满足预期中的退保、大额赔付、满期给付。即使在退保率、赔付率突然上升的情况下，这类资产也基本能满足未来的支付需求。

事实上，早有险企在三季度已采取该做法。从君康人寿获悉，从资产端变化来看，为应对三季度的退保，君康人寿大幅出售短期资产，导致交易类现金流减少83.43亿元。

预计出现现金流缺口

部分险企三季度的退保规模超出此前的预计。

民生人寿在偿付能力三季报中表示，“退保支出2季度预测下季度为65958万元，3季度实际为86310万元，实际数超过了预测数的20352万元，主要为银保产品的退保。”

尽管其他险企并未披露上述数据，不过，部分险企预计，四季度整体净现金流出现较大资金缺口，其中主要原因是占比较大的万能险、投连险、传统年金险等有效业务保单退保现金流出高于新单业务现金流入。

大型证券公司保险分析师表示，今年前三季度大型上市保险公司退保率都处于持续下行中。主要是因为大型保险公司都在不断调整业务结构。比如中国人寿前三季度退保金同比下降27 .5%，退保率同比下降1 .56个百分点至3.11%，较中期数据同比降幅更大。公司退保情况在2016年一季度首次出现拐点，业务质量持续向好。

他还表示，相对来说，中小保险公司退保压力会更大。中小保险公司退保率上升，与理财类产品退保增加不无关系。部分寿险公司前几个保单年度曾设置高现金价值、零退保费用、承诺短期收益，把名义上的长期分红险、万能险异化成一两年期就可退保且无损失的理财产品，而这将使行业退保长期处于高位运行。

瑞泰人寿在三季度偿付能力报告中表示，在有效控制万能产品销售的同时增加传统保障型产品的销售，但传统险产品保单现金流相对较小，再加上未来万能产品较高的退保率预期，预计未来1季度内将出现较大现金流缺口。

而光大永明人寿亦持有相同的看法，“由于新业务的减少和退保的增加，未来一季度净现金流出金额最大。”

幸福人寿亦进一步推演称，“在压力情景1下，公司整体未来2-4季度及报告日后第二年净现金流是小于0的，主要是因为公司未来新单保费比去年同期降低80%且退保为基础的2倍，且之前出售的高现价的有效保单逐渐进入高退保期。”

不过，亦有险企预计四季度的业务现金流出低于三季度。君康人寿则表示，压力情景2下，公司流动性覆盖率为2076.80%，较上季度提高1333.63%，主要原因是四季度预计的业务现金流出(主要项目为退保支出)远低于三季度。

事实上，目前保险监管机构早已加强对退保和满期给付的监管。

天津保监局在2016年第三季度人身险市场运行分析会上表示，满期给付和退保高位运行，投诉情况值得关注。

而广东保监会新闻发言人在三季度会议上表示，2016年保险监管部分 加 强了风险排查和监测，重点防范集中退保风险，特别是加强中短存续期产品等重点业务领域的风险分析。

险企增加流动性资产应对退保等风险

在“偿二代”压力下，如何应对因退保等因素导致的资金缺口?

有险企选择动用存量资金，并买卖容易变现的资产。

光大永明在偿付能力三季报中表示，未来一季度净现金流出金额最大。若类似情景发生，公司可以先使用存量现金来缓解流动性压力。由于未来主要的现金流出来自投连账户，公司可以通过变卖投连账户中容易变现的资产来弥补可能出现的现金流缺口。同时，公司将进一步优化资产处置通道。

事实上，早有险企在三季度已采取该做法。从君康人寿获悉，为应对三季度的退保，君康人寿大幅出售短期资产，导致交易类现金流减少83.43亿元。

不少险企认为，优质流动性资产能满足可以预期到的退保、大额赔付、满期给付。即使在退保率、赔付率突然上升的情况下，这类资产也基本能满足未来的支付需求。

不少险企则有了具体的流动性资产变现规划。如瑞泰人寿计划通过资产赎回或回购的方式解决资金缺口，采取的一般原则是，在资金缺口金额为1亿以下时，优先以正回购或以出售权益类资产的方式填补缺口;当资金缺口金额超过1亿时，以外部评级从低到高的原则出售债券。

而备受关注的是，为了降低退保率，险企不但在负债端加强退保管理，还加强了对日常业务管理的管控。