毕马威：非寿险投资产品市场集中 风险管理能力还需提升

近年来投资型保险产品在国内发展迅猛，除了人身险中的分红、万能和投连险外，非寿险投资型产品也逐渐在市场竞争中占据了一席之地。按照投资部分收益是否约定，非寿险投资型产品可分为预定收益型(固定利率或联动利率)和非预定收益型两类产品。目前国内市场上共有8家公司在销售该类产品，主要为联动利率的预定收益型产品，呈现出产品期限较短，缴费方式单一，种类不够丰富，产品附加特征少，销售渠道有限等特点。根据各家公司披露的年度报告数据，截至2015年12月31日，非寿险投资型产品的投资部分存量规模超过3000亿元人民币，并且市场集中度很高。

报告指出，我国于2000年首次出现非寿险投资型产品，由于发展历史较短，经验较为缺乏，而欧美地区并未流行此类业务，因此国际可借鉴经验主要来自于日本和韩国。投资型非寿险产品在日本呈现产品组合多样化，产品种类丰富，期限跨度大，固定收益承诺高等特征，但过高的固定收益在经济下滑周期给保险公司造成了很大的负面影响。韩国汲取了了日本保险业的历史教训，通过开发联动利率型产品，较好的规避了利率风险。

毕马威中国保险业主管合伙人李乐文表示，“与日韩相比，中国的投资型非寿险产品呈现出期限较短，产品组合种类不够丰富，缴费方式单一，产品附加特征少，销售渠道有限等特点。但可以从近些年我国产品开发的演变中看出，该类产品正在不断完善当中，产品期限最高也可达到10年，产品组合方式开始突破单一的家财险，部分产品提供保单贷款，销售渠道出现网销等方式。”

此外，非寿险投资型产品中占主流地位的预定收益型产品与寿险中的万能险既有相似之处，也存在着一些差异。总体而言，万能险的产品形态更为灵活多样，产品收益更高，更受到市场的欢迎，但对保险公司的投资能力和风险管理能力也带来了更多挑战，其发展过程也对非寿险投资型产品存在着一定的借鉴意义。李乐文指出，“结合国内外的发展比较，我们认为非寿险公司可以在未来通过丰富产品形态特征、拓宽营销渠道、提升投资能力和风险管理能力等手段，更稳健的发展投资型非寿险产品。”

从产品监管层面，报告认为非寿险投资型产品的发展受到监管政策和宏观经济环境的影响很大。毕马威中国精算服务合伙人黄博表示，“监管对于非寿险投资型产品前端的市场准入和产品开发控制较为严格，但在后端的偿付能力暂未作出明确规定。我国目前步入低利率时期，且存在着利率中枢继续下行的可能性。尽管监管已经限制了投资型非寿险产品的收益率水平，但这类产品在资产配置上仍旧存在着一定压力。”

此外，报告指出非寿险投资型产品面临投资、承保、费用、退保、销售误导、流动性等多重风险。对此，报告提出了几点可考虑的应对措施，包括增加产品多样化、开发较长期限的产品、增加期缴的缴费方式、丰富投资账户的种类、提供保单贷款选项、加强投资能力建设、加强资产负债管理、提升风险管理能力、拓展营销渠道等。