利用经济资本 管理金融机构风险

近年来，随着国际金融局势动荡加剧和市场竞争日趋激烈，风险不断聚集。金融机构内部风险管理，需要找到一种新的有效工具，既可全面合理地量化风险、管控风险，又能与监管要求保持动态一致，而经济资本恰恰能够很好地满足这一要求。

经济资本是指在一定置信度下，在一定时间内，为弥补可能面临的非预期损失所需要的资本。所谓非预期损失，是在一定条件下最大损失值超过平均损失值的部分，即金融机构所面临的风险。经济资本又可以分为要求经济资本和可用经济资本。要求经济资本，是指机构用于抵御它所接受的或所暴露的风险而需要的风险资本，即在某一假定不利情景下保证不破产所需要持有的资本，类似于现行监管体系下的要求资本;可用经济资本，是指资产的市场价值减去负债的市场价值，类似于现行监管体系下的实际资本。可用经济资本高于要求经济资本，意味着金融机构有充足的资本抵御所面临的风险。

经济资本能够对主要风险进行相对科学的量化计量，可以为金融机构日常经营管理，特别是在资本充足率评估、外部沟通(如监管机构，外部投资者等)、产品开发与定价、投资避险、商业预算，还有风险调整的业绩考核、战略资产配置、资本配置方案、管理层薪酬制定等方面提供辅助决策支持。

首先是科学评估资本充足性。金融保险机构如果经营杠杆过高，可能会导致财务实力下降，承担更大的债务负担;也可能导致机构资本充足率下降，从而引起过度监管造成成本干预。因此，金融机构在经营管理过程中，需要充分考虑实际的杠杆水平(即实际资本)与所允许的最高杠杆水平(即要求资本)之间的平衡，科学评估资本充足性。利用经济资本计量模型开展的相关工作包括：着眼股东价值最大化使风险结构与风险偏好体系相一致;可用经济资本可以作为机构当前财务资源的评估，要求经济资本可以作为机构整体、各产品线、各分支机构的可量化风险评估;与监管机构、评级机构的资本充足性要求进行对比等。

其次是优化资本配置。金融机构的资本应该优先配置给回报率丰厚、增长潜力大以及利益多元化的业务或产品。资本配置还与机构的风险结构紧密相关，无论是负债端还是资产端，都需要配置一定额度的资本以对冲风险。对于不同的业务条线，应选择最佳的风险结构，实现资本的最有效配置。利用经济资本计量模型进行资本配置优化，主要是通过战略资产配置、贷款策略、产品策略、保险与再保险优化来实现。

再次是对绩效考核与薪酬做出风险调整。金融机构在对业绩进行评估时，不仅要考虑经营收益本身，还要考虑取得该收益所承担的风险，以精确衡量某项业务或经营举措的实际价值。而经济资本是基于风险的潜在财务影响而计量得出的“真实”资本需求和经济价值，以经济资本作为分母来衡量资本回报率，特别适合于将风险管理视为企业生命线的金融机构。

最后是促进与外部利益相关方的沟通。通常而言，不同利益相关方的关注点往往不同。近年来，一些金融机构更加主动地向外部利益相关者说明他们如何运用经济资本这个工具来管理风险，通过展示经济资本的计量结果向外界披露企业目前的风险分布和风险暴露，得到了投资者和评级机构的广泛欢迎。这些沟通主要包括：向利益相关方报告企业的风险承担状况和/或风险偏好;通过细的风险披露显示企业的风险管理实力;从企业自身的风险特征和具体情况显示企业的资本充足性和财务实力等。

按照经营管理的不同逻辑维度，如产品线、业务账户、分支机构等，可以对经济资本进行逐级分解，从而满足风险防控责任化、绩效考核科学化、经营管理精细化的要求。例如在保险行业，能够在险种层面计量的保险风险，可以分解到产品线、分支机构;保险业务的信用风险，可以分解到账户层面。

要求经济资本的分解是指在已经计量总体要求经济资本的情况下,计算更细维度的要求经济资本，如某一分机构的要求经济资本。要求经济资本的分解方法主要有直接计算法和分摊法两种。对于任何维度的要求经济资本计量，只要能够明确该维度(如分机构)所对应的资产与负债，就可以此作为计算基础，直接计算其对应的要求经济资本。该方法理论逻辑简明清晰，但缺点是计算量较大。适用于直接计算法计量经济资本的主要有：资产与负债均单独管理的某些客户维度;分账户维度的要求经济资本;其他资产与负债单独处理的情况等。分摊法是指先在更高维度计算要求经济资本，然后依据相应的分摊原则将高维度要求经济资本分摊到下一个更细维度。根据风险的不同属性选择相应的拆分因子，如市场风险可以选择准备金作拆分因子;保险风险可选准备金、标准保费收入。以保险风险为例，当选取准备金作拆分因子时，有会计准则准备金、市场一致性准备金、偿付能力准备金3种口径;非寿险和短期险业务拆分因子采用保费准备金和未决赔付准备金之和。当保险风险以保费作拆分因子时，为避免拆分因子和风险之间不对应，需要注意区分趸缴和期缴保费，因此采用标准保费分拆;非寿险和短期险业务拆分因子用已赚保费即可。

由于通常分支机构或产品线并不存在净资产和资本充足性的概念，因此，可用经济资本分摊到相应维度并不具有明显意义。但如果基于某些考虑需要对可用经济资本进行分解时，可先将负债在所需维度层面按照险种计量，然后通过数据清分，加总到分支机构或产品线;资产端参照市场风险分摊方法。

从金融监管走向来看，巴塞尔协议以降低监管资本为激励，鼓励商业银行开发高级内部风险管理模型的;欧盟偿二代、中国偿二代也明确要求保险公司开发以经济资本为代表的内部风险管理模型，提高风险管控能力。但是，我们也应清醒看到，经济资本计量当前仍然存在一些明显的局限性，具体而言，其置信度统一不够灵活，与外部信息不对接，参数难定的同时估值又很敏感，难以及时反映表外风险。