中华财险频频流标 疑似员工股作祟

11.4亿股挂牌到期

在北京产权交易所，一则关于中华联合财险11.4亿股权挂牌转让的公告仍在公示中。公告显示，中华联合财险股东新疆生产建设兵团投资有限责任公司将所持有的0.956%的股权在网上公开转让，挂牌价格为23940万元。挂牌起始日为7月22日，结束日为8月18日。

除了新疆生产建设兵团外，中华联合财险控股股东中华联合保险控股股份有限公司也同时在挂牌转让股权，转让股权为10亿股，占比6.831%。这部分股权已于8月8日挂牌到期。

北京产权交易所披露，如果挂牌期满，经受让方资格确认后只征集到一家意向受让方， 则采取协议方式成交;若征集到两家及以上意向受让方，则采取竞价方式确定受让方。目前是否找到受让方尚不得而知。

对于此次股权转让，中华联合财险并没有披露转让目的。不过，此前市场传出这是为了引入战略投资者，为未来公司整体上市铺路。

资料显示，中华联合财险最早成立于1986年，前身为国家财政部、农业部拨专款，新疆生产建设兵团组建成立的新疆兵团保险公司，2002年更名为中华联合财险，2004年实行“一改三”整体改制，成立中华联合控股公司，下设中华联合财险和中华联合人寿。目前中华联合保险控股持有中华联合财险股权高达94.764%，而新疆生产建设兵团持有股权 1.98%，排位第二。

事实上，此前中华联合保险控股也曾经挂牌转让股权，并受到了大型机构投资者的追捧。 据了解，2月4日，保监会批复同意辽宁成大、中国中车和台湾富邦人寿以总价格144.05亿元受让保险保障基金公司持有的中华联合保险控股60亿股股份，这一价格相较对应的资产评估价值溢价99.97%。

股权转让频频流标

与中华联合保险控股的股权转让相比，旗下子公司中华联合财险却遭遇了冷落。资料显示，中华联合财险的上述转让股权已反复挂牌，却最终频频流标。

据了解，早在去年9月末，中华联合财险两笔合计价值近20亿元的股权在北京金融资产交易所挂牌转让。根据北京金融资产交易所提供的信息，中华联合控股拟减持10亿股，挂牌价为17.1亿元;新疆生产建设兵团拟减持1.4亿股，挂牌价为2.394亿元。两笔股权合计作价19.494亿元，占中华联合财险股本的7.787%。

中华联合财险在寻求投资者时，也提出了受让的高门槛，均提出为保险公司，境内意向受让方应在中国保险业务领域处于领先地位、境外意向受让方在业务开展国家或地区的保险业务领域处于领先地位，愿意为中华联合财险提供先进技术、智力、经验、创新等方面的支持，作为长期投资者持有中华联合财险股份，自愿承诺在受让后五年内不转让标的。同时还 对受让方的总资产、次资产、盈利水平提出了明确的标准。

正是这一高门槛把绝大多数投资机构拒之门外，流标成为大概率事件。上述股权转让在经历延期转让未果后，又于去年11月初再度在北交所挂牌，总转让价格并没有变化。

不过此次挂牌，中华联合财险放下了身段，不再要求受让方为保险公司，也没有了对受让方总资产的明确要求，只是提出，意向受让方应当符合但不限于《公司法》、《保险法》 、《保险公司股权管理办法》等有关法律等，产权转让不接受联合受让方式，亦不得采取委托、信托或者联合的方式举牌。

同时中华联合保险控股也拆分成三笔股权进行转让，以5.13亿元、5.985亿元、5.985亿元的价格挂牌转让2.049%、2.391%、2.391%股权，共计以17.1亿元转让6.831%股权。

随后，北京交权交易所又于去年12月最后一天再次发布挂牌公告，今年7月初再次外挂招标。反复几次挂牌，却最终无奈流标，中华联合财险在转让价格上没有做出丝毫让步。

引入战投成难事

对于一家老牌财险公司，频频挂牌却无人问津，令市场颇为不解。而反观中华联合财险的业务表现却不俗。

资料显示，2015年中华联合财险保险业务收入394.6亿元，比2014年增长了13.1%;同年，该公司实现净利润24.46亿元，比2014年增长了31.8%。

今年以来，中华联合财险的保险业务及净利润仍然保持着较好的增长。根据中华联合财险二季度偿付能力报告披露的最新数据，二季度该公司实现保险业务收入116.33亿元， 比一季度的98.44亿元上涨了18.17%;二季度实现净利润7.97亿元，比一季度的1.9亿元大幅上涨了3.19倍。从偿付能力来看，中华联合财险二季度的核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为225%，比一季度的偿付能力提高了近6个百分点。

在中华联合控股保险旗下，中华联合财险成为拉动业务发展的主力军。正因如此，在今年7月举行的中华联合控投保险客服节活动上，中华保险总经理李迎春表示，中华保险要达成百年老店，正在酝酿“十三五”规划提出的2020年收入要达到1000亿元，总资产达到1000亿元，资金利用达到1000亿元，此外还包括真实客户达到1000万户。

对于中华联合控股保险的战略框架，李迎春曾表示，要力争在2020年全面建成中华保险集团，在加强集团化建设方面，确保资产管理公司尽快批筹开业，力争农业保险公司尽快批筹，还要择机成立财富管理(销售)公司和养老年金公司。目前来看，中华保险机构网络超2400家，企业和个人非农险客户突破800万，累计承保农险客户1.98亿户次，承担风险责任1.1万亿元，截至2015年底，总资产549.38亿元。 如此来看，经历过资本金不足危机的中华联合控股保险已经走出了经营泥潭，正在进行整合资源向集团化迈进。

疑似员工股在作祟

令市场颇为不解的是，目前保险牌照成为社会资本追逐的对象，很多企业正在排队翘首以盼，然而中华联合财险数次挂牌转让，却以“失败”告终。

一位业内资深专家分析，很可能是因为中华联合财险员工股纠纷在作祟，也有可能是公司以挂牌转让失败来应对股工股转让。对此，中华联合财险内部人士并未表态。

据了解，早在2005年前后，中华联合财险由于业务快速发展，资本金难以补充，偿付能力出现危机。为了解燃眉之急，中华联合控股及中华联合财险推出了员工持股计划，成立了新疆华联，向员工募资5.3亿元。然而，当时并没有规定员工持股期限以及期限届满后的处置方式、权益实现方式，也没有规定持股员工发生死亡、辞职、辞退、退休等不再适合持有员工股的情况处置方式。时隔十年多，中华联合控股谋求上市，开始清理股权，员工股成为了羁绊。持股员工与控股股东矛盾的焦点即为股价。

中华联合控股官方提出的员工股转让方案为，新疆华联转让中华联合财险股权的价格预计为1.71元/股左右(税前)，新疆华联转让中华联合控股保险股权的价格按保险保障基金退出中华控股的价格(税前)确定。而不少持股员工对1.71元/股转让价提出了质疑，因此引起了员工股转让纠纷。

上述今年2月保险保障基金退出时转让给中国中车、辽宁成大、台湾富邦人寿的股价为2.4元，这也将成为中华联合控股保险员工股的转让参考价格。

令人感到蹊跷的是，从去年9月以来，中华联合财险挂牌转让的11.4亿股，挂牌价为19.494亿元，股价恰巧与转让员工股股价一致，均为1.71元/股。

对此，有保险分析人士指出，持股员工认为1元认购、十年后以1.71元转出，股价太低， 而中华联合财险则以1.71元/股的价格挂牌转让，却数次流标，中华联合财险很可能会以此来佐证给持股员工的股价并不低。这也不能排除，中华联合财险以这样一种方式来应对员工股转让难题。