规避中短期产品监管 险企巧施易容术

然而，上有政策，下有对策。仅四个月过后，个别保险公司便开始与监管玩起了“猫捉老鼠”的游戏，即通过在保险产品设计上巧施“易容术”，新添保单质押贷款设计，达到既规避监管又变相缩短保险产品期限的目的。

从预警的角度出发，虽然表面上并不违规，但这种新式“易容术”一旦引来效仿演变为规模化、长期化，很可能会引发新的流动性及销售误导的风险隐患，无论是对消费者、保险公司还是监管部门这都将提出新的挑战。

规避监管打“擦边球”

最近这两天里，一条“别错过保险业"余额宝"”的新产品宣传页面，在各大保险微信群炸开了锅，引发热议的同时也引来了不少的争议。

这款名为“盛世五号(网销版)”的保险产品，是近年来活跃在资本市场的一家新锐保险公司最新上线推出的，首现于该公司官方微信公众号。

根据产品宣传材料显示，该产品预期结算利率5.5%，最低保证利率3.5%;保单15天犹豫期结束后可申请保单现金价值100%的贷款;“T+1”：随贷随还，不限次数，当天申请，次日到账，还款时只需偿还部分或全部贷款本金;“0利息”：账户收益自动冲抵贷款利息，无需额外付息，即贷款利率与结算利率保持一致;退保费为：首年5%，二年4%，三年3%，四年2%，五年1%，六年及以后0%。

其产品设计的巧妙之处在于：表面上它是一款五年期的保险产品，但实际上通过保单质押贷款功能的设计，形同于活期产品、随存随取。这是这款产品的最大卖点，也是这家公司自我标榜为保险业“余额宝”的原因。

产品结构设计为何如此迂回而复杂?在多位寿险公司产品部人士看来，可能是出于规避监管的考虑。根据保监会3月出台的《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》，要求存续期1年以内产品立即停售，存续期3年内产品规模在未来3年逐渐下降至公司自有资本以内。监管此举，意在倒逼保险公司调整产品策略，改变负债端结构，减少对短期投资类产品的依赖，从而发展长期保障类产品，回归保险本质，创新开发群众所需求的寿险产品，回到保障民生，加强保险产品供给侧改革。

“但根据这款产品的设计，客户可以用保单质押贷款的形式将钱取出，而同时保险合同没有终止，保险公司既规避了监管，又变相缩短了保险期限，迎合了部分客户重投资收益轻风险保障、看重短时间内获取高收益的消费心理。”上述人士一语中的。

真的是保险“余额宝”?

这种形式上并不违规的保险产品，实质上是否违规，目前尚存争议，有待于监管部门的明确表态。然而，有保险公司精算人士明确指出，仅从其产品宣传材料的介绍来看，实际上它并不是严格意义上的保险“余额宝”。

首先，余额宝可以随存随取，除已体现在年化收益率里的管理费之外，取现时无需额外支付其他任何费用;而上述保险产品如果在犹豫期过后、五年未到期之前取现，则要根据投保年限扣除相应的退保费，若不想扣除退保费，可通过保单质押贷款的迂回方式获取现金，但须支付与结算利率保持一致的贷款利息。也就是说，客户在购买这款保险产品后，在产品未到期之前，无论是通过退保还是保单质押贷款的方式获取现金，都需要支付一笔额外的费用。

其次，在每日规定的一定限额内，余额宝可实现全部提现。上述保险产品标榜“可申请保单现金价值100%的贷款”，但实际上此处的保单现金价值并不是客户缴纳的保费全款。上述保险公司精算人士直言，“一般而言，保险合同中的现金价值=保险费-初始扣费-退保扣费，虽然这款产品的初始扣费为0，但退保扣费是有的，所以这款保单的现金价值应该小于保费本金。此外，一般来说，保单质押贷款金额不会超过贷款时保单现金价值的90%，因此其是不是能做到"可申请保单现金价值100%的贷款"，也要打上一个问号。”

“根据我们的初步测算，由于保单质押贷款的期限一般不能超过6个月，对于亟须现金流的客户来说，如果想在投保后既不被扣取退保费、又能拿到现金、最后还能拿到等同于余额宝的收益，可以通过每隔6个月就反复操作"贷款-还款"的方式来实现。”一家寿险公司精算负责人分析，但显然并不是所有的客户都具备这样的投资管理能力。

另外，在一些业内人士眼中，该产品宣传材料上所显示的“0利息”、“可申请保单现金价值100%的贷款”等表述均有欠精准，可能会引发部分消费者的误解，为日后的售后矛盾和纠纷埋下隐患。

现金流管理难度大

在论及这款保险产品的设计初衷时，不少业内人士分析认为，保险公司可能是出于保费规模指标的压力，在规避监管规则的前提下，在各种权衡之后，所做出的“创新”之举。

但这种所谓的“创新”，对于保险公司自身而言，其实则意味着迎来了更大的挑战。这类加入了保单质押贷款功能的类中短期理财保险产品，对于保险公司的现金流管理要求高、难度大。

一位寿险公司精算负责人具体解释说，“以往中短存续期保险产品的兑现时间都是可以预计估算的，只要提前储备规划好相对应的现金流即可;但现在加入保单质押贷款功能后，客户的现金流需求频率和规模都存在很大的临时性和不确定，保险公司根本无法对现金流进行提前规划，加上通过这类产品收进来的保费多数采取了"短钱长投"的资产负债匹配模式，如果客户突然大规模通过保单质押贷款提取现金，而保险公司在资产端又无法及时变现，无疑是现金流上"走钢丝"。”

从业内人士处获悉，其实在此之前，已经有保险公司短时间内推出过类似的产品，但不知何因很快便以停售收场。值得玩味的是，这款火爆保险微信圈的“盛世五号(网销版)”，目前在其官方微信公众号上也消失得无影无踪。致电该保险公司客服热线，一位客服人员告知：确实有此款产品存在，但目前销售时间待定。

在业内人士看来，虽然这类产品表面上并不违规，但一旦规模化、长期化，很可能会引发新的流动性及销售误导的风险隐患，无论是对消费者、保险公司还是监管部门都提出了新的挑战。