中小保险公司捕捉定增解禁机会 险资投入股市持续增加

中小险企所指的交易性机会，即定增破发个股所蕴含的短期博弈机会，尤其是临近解禁且股价严重倒挂的个股。但并非所有符合这一基准的个股，保险机构都来者不拒。综合多位中小保险机构投资部人士的观点来看，可能会被保险资金纳入投资池的定增破发个股所具备的几大标准。

在保险资金的定增解禁寻宝路线图中，首先，公司必须要有业绩基本面作支撑，尤其是短期业绩增速明确的，有实质投产项目的;其次，公司定增的时间和价格不是处于高位阶段，定增时的估值相对合理;再者，公司定增募集总金额较大，增发股份占比较高，且大股东、知名大型机构参与定增且参与程度较高等。

站在中小保险机构投资经理的角度来看，同时兼顾以上条件的定增破发个股，往往在解禁前后存在较强的市值管理动机。“从以往的案例来看，参与定增的机构需要尽快变现筹码，一些个股会在解禁前后创造卖出环境，为避免股价大起大落，维持相对稳定，这使得公司在解禁前后存在一定的市值管理冲动，比如释放利好消息的公告等。尤其是大股东、大机构参与定增的公司，出现市值管理行为的可能性更大。”

这样的市值管理行为的出现，在一些擅长博弈的中小机构投资者眼中，就是短期交易性机会出现的积极信号。尤其是在市场整体情绪较为稳定，或市场情绪筑底回升的环境下，成功斩获短期收益的概率较高。

但在一些大型保险机构看来，这种短期机会的捕捉，并不符合保险资金作为长期资金的特性。“我们也在观察研究一些定增破发的个股，但并非博弈短期机会，而是重在长远投资。一些有业绩、估值合理的优质定增个股，已经被严重错杀，从中长期投资的角度来看，阶段性买点已经出现，需要积极把握住机会。”

对于定增破发股的买入时点，一家大型保险机构投资经理向记者坦言，跌得越狠的时候，就越可能被纳入其股票池。具体品种上，优选其熟悉的食品饮料、医药等大消费类个股，以及重点锁定有业绩保证、受益供给侧改革而存在改革预期的超跌周期股及金融股。“总之，一切都要建立在业绩基本面的前提下，故事讲得再好听，都不能作为择股的标准。”

市场中一直存在这样一种观点：在目前的弱市中，更多是市场存量资金在博弈。不过，对于保险行业而言，其实保险资金投入股市的新增规模是在持续增加的。

这背后的逻辑在于，一方面，随着保险机构“新兵”的不断涌入，以及老牌保险机构的持续发力，保险行业的新进保费收入近年来一直在平稳增长，尤其是手握巨量资金的大型保险机构，它们的新单保费收入持续实现两位数增长;另一方面，整个保险行业到期再投资的资金规模也在持续增加。

这意味着，保险机构时刻都有大量的新增资金需要找到投资出口。从大类配置、长期投资的角度出发，由于低利率环境下“资产荒”、“项目荒”困扰一时难以消除，故而在较低的点位时，权益投资对于保险机构而言，仍具备一定的吸引力。