新型非标资产兴起 快速成保险公司新宠
非标资产占比已达一成
截至2015年底，保险资金运用今年3月末规模达到近12万亿，非标产品的投资比重不断扩大。
保险企业资产负债表中目前存在五种非标资产，包括基础设施债权计划、信托、银行理财产品、项目资产支持计划与资产支持证券，共计占到上市保险公司总资产的10 .7%。
今年初保监会发布了新规定，明确险资可投资资产证券化和创业投资私募基金产品，拓宽投资边界，为险资配置打开空间。
中金公司分析师周光表示，股权投资这类新型非标资产正在流入市场，未来可能大量进入保险企业资产负债表。
他还表示，此类非标资产是私募股权投资，但被打包成为具有稳定现金流的固定收益产品。比较多见的是与产业基金相关的名股实债产品。
机构投资者直接或通过其他渠道向产业基金买入名股实债产品。平安集团已经开始涉足PPP项目，这类产业基金的直接投资会在资产负债表上被计入非标资产或者私募股权投资类别。
吸引力：相对高收益及久期
“保险资金在维持高收益率方面举步维艰。”周光称，“由于利率下降而负债成本居高不下，国内保险企业迫切需要获得高收益率资产。非标资产提供了高于投资级债券和协议存款的收益率，相对较长的久期，是缓和当前面临投资压力的完美替代产品。”
对于看好非标资产，北京一位资管人解释称，“非标资产相对于标准化的传统金融资产，具有流动性溢价带来的超额收益。保险资金大力投资非标资产，可以发挥保险资金长期稳定、对资产流动性要求不高的优势，在不降低资产信用质量的情况下，通过债权计划、股权计划、信托等流动性较低的资产，获取稳定的超额投资收益。”
许多国家的保险资产配置过程中，这类非标资产的比重也是有了很高，甚至超过40%的占比。从我国保险协会2014、2015年产品注册的情况看，2014年非标产品注册最多。
合众资产代表债权事业部总经理时宝东称，从投资策略来看，偿二代的推出，非标产品的投资受到资本的约束越来越明显。偿二代的监管条件下，在非标产品投资过程中，充分考虑风险收益和资本消耗是一个必然的选择。
比如在偿二代的监管体系下，基础设施债券投资计划、不动产投资计划，偿二代的风险是明显低于偿一代的风险。所以偿二代实施之后，上述几类在逐步加大，替代了其他的非标产品，比如集合信托、不动产股权投资类相应占用的风险资本要大很多。
目前主要问题：信息不对称
非标资产虽然被重视，但是风险也不小。时宝东称，风险收益较难判断，信用风险识别和控制难度较高，法律风险和操作风险发生的可能性比其他的要高一些，然后就是后期管理的重要性，非常重要，而且管理的强度也比较大。
-
- 0
微信扫一扫
分享至好友和朋友圈
