寿险控股近300家子公司 险资投资地产热情不高

近期，寿险公司公司陆续在一季度偿付能力报告中披露了子公司的情况，不完全统计显示(个别公司仍未披露)，已披露相关数据的61家寿险公司共控股子公司295家。这些公司的主营业务除传统的保险、资管业务外，还包括地产、酒店、健康管理、互联网、矿业，甚至墓葬服务等众多领域。

从业务性质与数量变化来看，地产业、健康产业成为险企子公司“扎堆”的领域;从变化趋势来看，险企新设房地产子公司的热情降温，但新设健康产业子公司的积极性增强。

地产、健康产业子公司最多

设立子公司较多的寿险公司包括中国人寿、平安人寿、太保寿险、太平人寿、新华保险、泰康人寿、生命人寿、阳光人寿、合众人寿等公司，这些公司的子公司数量均超过20家。

从业务性质来看，子公司集中在地产、养老、健康产业等领域，物业、酒店、高速公路、电子商务、旅游等领域次之;矿业、物流、仓储、化学、墓地等领域再次之。

密集设立房地产子公司具有代表性的是前海人寿，其披露的数据显示，前海人寿有21家子公司，其中18家子公司的业务性质为“房地产开发”或“房地产”，剩余3家分别为保险销售、保险经纪与保险公估公司。

健康产业子公司较多的是新华保险，数据显示其共有子公司30家。业务性质为“健康管理”的子公司共有17家。另外，新华保险与养老地产业务相关的子公司共有4家，分别为海南养老、广州粤融、合肥后援中心、尚谷置业;电子科技业务的子公司1家;技术开发的子公司1家，为浩然动力，主要业务范围包括航空动力设备、石油热采设备的技术开发、技术转让、技术咨询、技术培训;资产管理;出租办公用房。

虽然太保寿险一季度的偿付能力报告中未披露子公司的相关业务性质，但其去年年报显示，中国太保有20家子公司，其中涉及房地产的子公司有4家，涉及酒店行业的子公司1家，养老产业公司2家，咨询服务公司1家。

同样，在偿付能力报告中，平安人寿也未披露子公司业务性质。但对照中国平安年报发现，中国平安有17家子公司涉及房地产业务，中国平安还通过子公司涉及物流、高速公路、物业出租、日用化学品产销、电子商务等领域。

泰康人寿子公司的业务性质较为多元化，数据显示泰康人寿子公司共38家。其中，涉及房地产投资5家，物业投资5家，公墓殡葬服务3家，另有医疗服务、健康管理、医院投资建设等子公司。另外，去年以来泰康人寿新增了在线财险、泰康资产(深圳)、健康管理(北京)、之家燕园、燕园康复医院、咸宁长青陵园、之家蜀园、武汉联投、南京仙林鼓楼医院、GROUP STEP INVESTMENT LIMITED、Ivyland Investments Limited等子公司。

值得一说的是，由于电子商务与保险公司主业关联度较大，近年来电子商务子公司也较多的出现在险企年报中。事实上，近年来包括太保、太平、平安、新华、国寿等大型险企都已成立了电子商务子公司。同时，险企与电子商务公司的关联交易也更加密切，如新华保险在年报中提到，公司与新华电商于2015年签署了《合作框架协议》、《渠道业务合作协议》及其补充协议，由新华电商为新华保险提供渠道业务支持、人力外包服务、IT技术服务和其他领域电子商务合作，2015年度，新华保险在业务及管理费确认上述费用共计人民币6百万元。

地产降温健康产业升温

虽然险企控制的房地产子公司(主要用于管理投资性房地产等业务)不少，但险资去年投资房地产余额占所有险资运用余额的比值不到1%。而从险企房地产投资的大趋势来看，举牌上市房企股权较直接投资房地产成为更主流的地产投资方式。

中国保险资产管理业协会前不久披露的《2015年中国保险资产管理发展报告》显示，截至2015年底，保险资产配置中投资性房地产921.60亿元，占比0.82%。但固定收益类资产占比达56.17%;银行存款占比达21.78%;权益类资产占比达15.18%;证券投资基金占比7.92%;另类投资占比为23.31%;保险资产管理公司产品占比2.23%;其他投资占比为3.59%。不难看出，在众多投资选项中，险企“买房”的热情并不高。

其次，去年以来，险企新开设房地产子公司的积极性明显降低。数据显示，四大上市险企2014年新开设了16家涉及房地产投资的子公司，但2015年这四家上市险企房地产子公司的数量与2014年持平，没有新增房地产子公司。

险企新设地产子公司积极性降低或与地产行业盈利预期下降有关。数据显示，去年上市房企实现净利润959亿,同比降1.09%;今年一季度122家房企平均净利润率为6.8%，相比2015年同期的10.3%依然呈现了非常明显的下调。

穆迪昨日发布的中国房地产展望的报告表示，预计未来12个月中国住宅地产市场展望稳定，但开发商之间的竞争将更加激烈，从而导致房企的利润进一步承压。报告指出2017年5月前12个月销售额同比增速将从2015年的16.6% 和2016年3月前12个月的28.4%回落至个位数。中原地产首席分析师张大伟也认为，“一季度的业绩显示，大部分企业的利率出现了非常明显的加速下调，预计房企的净利润率未来将维持下调的趋势”。

与险企地产投资热情降温不同的是，险企依然加码健康医疗产业投资。比如2014年新华保险涉及健康管理的子公司仅有2家，但2015年增至17家，1年增加了15家。去年以来泰康人寿、阳光人寿也先后收购、筹建了医院。另外，包括中国人寿、中国平安、中国太保等公司也积极布局健康医疗产业。

值得一提的是，最近保监会连续发布了关联交易监督管理和保险公司信息披露的有关文件规定，加强了险企与联营、子公司之间的关联交易监管，包括险企重大关联交易、大额未上市股权和大额不动产投资以及险企公司股权信息披露等规定。