一季度投资收益锐减 中短存续期新规影响保费增速

一季度投资收益锐减

4月20日，中国人寿发布一季度业绩预告，预计今年一季度归属于母公司股东的净利润较2015年同期减少55%至60%。净利润大幅负增长的原因在于利率下行带来的投资收益减少，以及传统险准备金折现率假设下调带来的责任准备金增加。去年同期的净利润基数较高也是净利润减少的原因之一。

一位来自华东区的保险公司高管表示，在得知中国人寿发布业绩预减之后，自己的压力也小了不少。“市场占有率达到25%的寿险一哥都大幅预减，我们下调盈利目标就更在情理之中了。行业形势摆在这里。”

据业内人士透露，今年一季度保险投资平均收益在3%～4%，明显低于去年全年7.56%的行业平均水平。

在谈到年初A股连续熔断对保险投资的影响时，一位险企投资负责人称：“今年只给了我们两个小时的时间。”其意是今年的股票投资要实现绝对收益目标比往年更难。有保险公司投资部门人士甚至表示，今年是其十几年投资生涯中最难的一年。

会计调整的原因也不容忽视。根据相关规定，保险产品准备金计提参考“750天移动平均国债收益率”，2016年这一收益率大幅下移，导致传统险的准备金折现率假设下调，直接的后果就是传统险准备金计提增加，税前利润相应减少。

主动停售高收益保单

据海通证券统计，截至3月末，1年期银行理财产品预期年化收益率从年初的4.7%降至3月末的4.2%。保险产品结算利率从此前的6%降至4%～5%，但仍有一定市场吸引力。

一位保险公司人士表示，这意味着保险产品结算利率的下行，速度没有赶上市场利率的下调，存在利差损的风险。

据了解，一些公司对保费高速增长踩了刹车。一家地方法人寿险公司人士表示，由于投资端的配置压力太大，公司主动停售了高收益保单。

据海通证券统计，截至3月底，10年期国债和国开债收益率降至2.84%和3.28%，AAA级10年期企业债收益率降至3.8%，仅靠国债根本无法覆盖保单成本。不少保险公司表示，今年要加强另类投资的参与力度。

今年以来，债券市场违约事件不断，令保险公司对风险高度警觉。这些因素都令保险公司无法满足高收益保单的配置需求，并将这一信号传导到保险销售端。

新规影响保费增速

直接停售高收益保单或许是少数保险公司的无奈之举，更常见的做法是主动下调保费增长目标。一位华南寿险公司中层表示，公司可能会下调年初制定的保费计划。

除了投资端的压力，下调保费目标的另一个原因是今年3月保监会出台的对中短存续期产品的新规。

在《关于规范中短存续期产品有关事项的通知》中，保监会对中短存续期产品进行了定义，对不同存续期限的产品销售提出不同要求，对超过规模限制的公司采取监管措施，引导行业调整和优化业务结构,发展长期业务。

新规执行已满一个月。从业内了解到，一些可能超限的保险公司纷纷酝酿增资事项，也有一些公司因为年初开门红冲得太厉害，额度所剩不多，开始转向产品结构调整，销售长期保单。