交银康联总裁张宏良：公司已步入稳定盈利期

作为我国首家“先行先试”的银行系保险公司，交银康联人寿自6年前重组更名以来一直被业内所关注。近日，交银康联人寿总裁张宏良宣告2015年整体净利同比大增888%、持续实现承保和投资双盈利，且成功避开了去年资本市场的大幅波动。

取得跑赢竞争对手的业绩并非偶然，交银康联亮出的撒手锏就是“主动资产负债管理”模式。

承保和投资收益双轮驱动

2015年是交银康联新5年开局之年，从张宏良透露的成绩单来看，在去年资本市场整体向好的大环境下，和其他保险公司一样，交银康联2015年在投资上也收益颇丰。不过同中有异的是，他们也在承保端持续实现了利润，避免了单一盈利模式可能带来的利润波动风险。

数据显示，2015年交银康联的原保费收入同比增长54.24%，高于同期全国寿险市场24.97%和银行系寿险公司33.48%的增幅，投资收益率连续3年大幅跑赢行业平均水平;衡量保险公司利润水平和发展能力的重要指标——新业务价值同比增长达48%，增长速度连续4年超45%;2015年底，在“偿一代”下的偿付能力充足率高达771%，远超监管“红线”(150%)。

作为交行的子公司，交银康联的定位很清晰：专注银保业务。但是如何能在饱受争议的银保渠道，实现保费和盈利兼收?张宏良透露，主要是选择了走“高价值增长、低资本消耗”的可持续发展之路，即压缩理财型保险业务的保费权重，转而专注于发展长期保障类业务，全面提升在售产品的加权边际利润率水平。

数据显示，在保持规模较快增长的同时，交银康联高价值的期缴业务继续保持平衡增长，2015年新单期缴保费占比依旧保持15%以上，期缴保费在原保费收入占比近30%，银保期缴业务13个月继续率94%，领跑于同业。尤其是在保监会规范中短存续期产品的当下，期缴业务权重的加码，即意味着市场竞争力的提升。

资产负债管理步入主动时代

除负债端不断优化业务结构之外，资产管理能力也是交银康联的另一核心竞争力。对于2015年14.94%的投资收益率，张宏良的解释是：在去年6月底开始果断大幅减仓，成功避开了去年下半年的资本市场的大幅波动。

张宏良认为，这并不是偶然的，而是公司主动进行资产负债管理，坚持稳健投资理念的集中体现，压力测试、风险限额和风险管理的文化也发挥了很大作用。“经济的周期性波动带来了市场各类资产的周期性变动，这种波动对寿险企业的资产价值会带来较大冲击，影响偿付能力。因此，将投资周期拉长，在10年或者更长的时间内来看，就需要主动地顺周期管理资产类别和配置比重，以更好地穿越经济周期。对市场的敏感度和一些趋势判断上，要尽可能做到先行一步;但在投资行为的选择上，我们要求靠后一步。”

“寿险企业的资产负债管理，既不能不顾资产端的风险限额简单做大规模倒逼资产端，也不能仅根据资本市场和资产项目状况，要求负债端短时间内积聚大量现金流，而是要相对审慎、动态地将资产端和负债端进行匹配。”在张宏良看来，寿险企业的主动资产负债匹配管理是要建立资产端、负债端的良性互动，在配置模式上，根据业务发展匹配资产运作，同时也使资产配置提前介入产品定价和开发。在不同的利率周期下，采取阶段性资产配置策略，形成资产和负债久期的动态匹配。

他举例说，如在2015年高利率市场周期下，交银康联对规模型业务适当缩短负债期限，高价值长期期交型、保障型意外险业务努力扩大规模，提升公司负债管理水平，降低负债成本;资产端则在严格风险管理的前提下，适当拉长新增资产的期限，最大可能地锁定高利率周期下的市场红利。“在利率持续走低和未来市场不确定性较大的形势下，投资端要以系统提升风险控制水平为第一要务，没有承受更大的风险就是很好的收益追求。”