利润高达30%：泰康保险购入北京惠州墓地

导读：泰康保险号称打造的“从摇篮到天堂”的保险全产业链，终于补上了陵园这一大块。泰康人寿保险近日公布的2014年年报显示，其位于广州的全资子公司广州广泰投资有限公司，已持有北京九公山(主要经营九公山长城纪念林公墓)60%和惠州罗浮山净土陵园100%的股权。陵园的利润率有多高?尽管一直没有公开的数字，笔者从香港上市陵园福寿园IPO资料发现，其2010年至2013年的净利润率维持在30%左右。而据据独立第三方Euromonitor International Limited编制的一个行业报告显示，殡葬服务业墓地服务在2013年至2017年估计年复合增长率为17%。

广州广泰购入两地墓地

养老地产和陵园投资，已成为广州广泰投资有限公司的两大重要业务。于2013年6月6日成立的广州广泰，位于广州市萝岗区的中新广州知识城，初始注册资本为1.5亿元。根据规定，竞标获得广州开发区永和区的国有建筑地使用权后，广州广泰承诺在2014年12月31日前将注册资本增至人民币(6.2080, -0.0010, -0.02%)5亿元。

而从广州市工商资料获悉，此后广州广泰历经三轮增资，注册资本由1 .5亿元增至4亿元，并再度增至7亿元，而截至2014年6月，其注册资本金已提升至9亿元。其中，刘挺军任执行董事兼总经理。

早在2013年7月，泰康相关人士曾对笔者表示透露，就在泰康养老社区计划完成后，下一步的投资则事关墓地。而投资墓地的想法早已有意向。泰康人寿保险采取了股权投资的方式。据其2014年年报显示，2013年11月7日，泰康人寿通过广州广泰出资5915万元与其他合作方共同成立北京同泰投资管理有限公司(北京同泰)，注册资本为1.97亿元。

据年报信息披露，与广州广泰合作的为惠州罗浮山风景区。不过，随后广州广泰在去年2月1日收购了北京通泰70%的股权，并随后两次增资。截至2014年12月31日，北京同泰的注册资本及实收资本为人民币3.77亿元，并成为广州广泰全资子公司。北京同泰于去年1月2日收购罗浮山净土100%股权。罗浮净土成立于1995年6月1日，主要从事罗浮山净土园林公墓的经营管理。截至去年年底，罗浮净土注册及实收资本为2800万元。而北京同泰则分别于去年4月17日收购北京九公山60%的股权。据泰康人寿年报显示，九公山成立于2003年1月13日，由北京社会福利促进会、怀柔区扶贫基地共同组建，主要从事九公山长城纪念林(陵园)的经营管理。截至去年年底，九公山注册资本及实收资本为1200万元，泰康的持股比例为60%。

显然，泰康人寿亦在去年斥资对这两座陵园进行建设。据在建工程列示资料披露，2014年1月1日至2014年12月31日期间，九公山陵园在建部分增加为942 .24万元，而罗浮山净土陵园增加为878.79万元。

可能衍生墓地保险产品

事实上，墓地投资在业内一直属于“高回报率投资”，但官方或学术界关于该领域利润的数据则较少见。但据华中师范大学经济学院钱聪、王欢等专家在2005年的《关于当前房地产市场中经营性公墓的价格分析》一文中的演示，根据利润=销售价格-(土地取得成本+开发成本+管理费用+销售费用)的公式，计算出某类型公墓的利润率将近45%。

不过，笔者昨日亦从福寿园(1448，H K)的IPO文件中获悉，2010年、2011年及2012年12月31日年度及截至2013年6月31日六个月，其整体毛利率分别为80 .7%、81.6%、80.5%及80.4%。福寿园于同期内的净利润率分别为32.4%、33.6%、28.8%及38.5%。

据福寿园披露称，于往绩记录期内的毛利率及净利润率相对较高，主要是由于中国殡葬业的毛利率及净利润率相对较高;及福寿园能够提供超卓高质量的殡葬服务。显然，有关业务被认为是增长最快的领域之一。据独立第三方E urom onitorInternationalLim ited编制的一个行业报告显示，殡葬服务业墓地服务在2008年至2012年的年复合增长率为13.1%，在2013年(估计)至2017年(估计)年复合增长率为17%。由于每年死亡人数庞大，大中型城市对传统地葬的需求远超供应。由于土地资源短缺以及落葬土地政策的限制，近年来墓价不断上涨。过去五年来，地葬及墓地销售按14.1%的年复合增长率增长，于2012年达到人民币252亿元。地葬及墓地销售预期将于未来五年按18.0%的年复合增长率增长，于2017年达到人民币563亿元。

尽管墓地服务的发展和利润可靠，不过对于泰康人寿而言，这可能是泰康董事长陈东升打造“从摇篮到天堂”的发展战略的关键一环，对人们的生老病死进行规划。据泰康相关人士此前对笔者透露，泰康有意以养老社区的方式来运作墓地投资，即创造保险衔接墓地的商业新模式。按养老社区保险产品的设计，到期投保人可选择入住养老社区或获取投资收益。若泰康开发墓地保险产品，则也有可能提供两类选择。不过，目前暂未知泰康对墓地服务投资的具体战略。