社会资本争相布局保险业 欲切入“实业+金融”模式

导读：不过几年光景，“潜伏”于保险业的上市公司与日俱增。据上证报资讯数据统计显示，截至目前，57家A股上市公司分别控股或参股了30家国内的保险公司。持有保险公司股权比例超过15%的，共有14家上市公司。事实上，还有更多已经或准备进入保险业的社会资本，并不是借由上市公司平台进行布局的。

中国保险业从来没有这般热闹过：马云、史玉柱、董文标争相来“提亲”，更有多派神秘的社会资本力量也已或正欲通过多条路径，深度布局保险业，引发保险板块估值新一轮提升。

他们神秘，却不低调。“收购+增资”的运作逻辑下，将保险机构快准狠地收入麾下。更深层的图谋是，他们欲借助资本市场进行“并表+借壳”的资产腾挪，以放大杠杆效应，实现“实业+金融”的华丽转身。

争相布局保险业

昨日，天茂集团股价再现涨停。自抛出“增发进而并表国华人寿”的方案后，天茂集团摇身变为“类保险股”，刘益谦成功导演了一出资本大戏。

刘益谦唱的绝非是一出独角戏。不过几年光景，“潜伏”于保险业的上市公司与日俱增。据上证报资讯数据统计显示，截至目前，57家A股上市公司分别控股或参股了30家国内的保险公司。持有保险公司股权比例超过15%的，共有14家上市公司。

仔细梳理这些上市公司的背景，社会资本尤其是民营资本隐身其中。“这还只是一部分。”市场人士对上证报记者表示，事实上，还有更多已经或准备进入保险业的社会资本，并不是借由上市公司平台进行布局的。

无论是通过哪个平台挺进保险业，隐身在背后的资本玩家，值得关注。

保险公司在金融类中被公认为“门槛低、行业开放程度彻底、融资速度快且融资成本低”，资本玩家们深谙此道。他们模仿当年的巴菲特，通过掌握保险公司的实际控制权并参与实际运营，运用金融杠杆率低成本融入资本，使得资产滚雪球式地持续快速放大。

多位业内权威人士透露，目前，除已浮出水面的刘益谦、郭广昌等人外，还有新晋的张俊、郑永刚、于泳及部分隐身在“马甲”后的神秘人。“有些中小保险公司的实际控制人平时不会露面，这些人之中有不少是从地产等实业赚到了第一桶金，如今跨界进入金融领域，谋划自身的业务转型，拓宽企业利润来源。尤其是看中了保险公司的快速低成本融资功能。”

五路资本引关注

在保险法人机构新牌照审批依旧趋严的大环境下，越来越多的资本玩家开始通过“收购+增资”的模式，来斩获保险公司的股权甚至实际控制权。然而，他们并不满足于此。

目前，已经或正计划布局保险业的社会资本，都有着丰富的资本市场运作经验，且旗下拥有一家或多家实际控制的上市公司。因此，“并表+借壳”是他们运作保险资产的主要套路。这样一来，一可立竿见影地提振公司股价，二可提供长期融资出口，一劳永逸地解决保险公司不同成长阶段的所有融资和回报要求。

其中，五路社会资本目前正引起投资市场的关注。他们对保险资产的低调运作，值得细细推敲。

一是，刘益谦导演下的资本故事或未完待续。有消息灵通人士透露，天茂集团在将国华人寿并表后，不排除下一步会继续追加在国华人寿的股权比例，最终彻底将国华人寿装入天茂集团的盘子里。

二是，杉杉股份、中科英华和艾迪西的实际控制人郑永刚，其日前已成功控股正德人寿，并正打造新华商金控平台。作为高资本消耗行业，保险公司对资本金补充的需求量极大。“出于现金流考虑，郑永刚下一步可能会整合保险等金融业务，置入旗下上市公司是一个优选方案。”一位并购界资深人士分析称。

三是，同时玩转地产、资本、保险圈的张俊。近日，旗下富德生命人寿(原生命人寿)内部传出有借壳上市的计划。有市场人士指出，张俊直接和间接参股的上市公司、以及富德生命人寿近两年来频繁举牌的上市公司，值得关注。

四是，之前增资天安财险意外“流产”的西水股份。熟悉资本市场运作布局的业内人士分析称，西水股份整合保险资源的意图日渐清晰，不排除待材料完善和三个月期限到期后，仍有望继续推进增资天安财险一事，从而达到将来对其并表的目的。

五是，新晋神秘商人于泳，旗下拥有上市公司洛阳钼业。来自市场人士的消息称，于泳代表的鸿商集团正同时谋求保险、银行、证券牌照。值得一提的是，鸿商集团收购中法人寿50%的股权交易申请，昨日傍晚获保监会正式批复。投行人士分析认为，鸿商集团将来有可能逐步把中法人寿和其他谋求控股的金融企业，置入洛阳钼业中。

行业政策红利让社会资本有的放矢

前所未有的行业政策红利，是驱动社会资本蜂拥保险业的主因。

这主要表现在：一是准入门槛放宽，中资保险公司单一股东持股比例的上限由20%提高至51%，这有利于社会资本掌握保险公司的实际经营控制权;二是依托保险公司为政府分担养老财政压力的信号已明确，配以撬动保险需求的税优杠杆即将出炉，行业保费驶入增长快车道的预期日趋强烈;三是保险资金投资渠道全面打开，社会资本在资本运作上本就长袖善舞，一旦控股保险公司后，在资本运作时将更加有的放矢。

与外界理解稍有不同的是，对于社会资本的大量涌入，监管部门并非“另眼相看”，而是在合法合规的情况下持鼓励态度，并支持符合条件的民营保险公司上市融资。业内人士评价称，有更多“鲶鱼”的加入，有利于行业提升竞争性和服务性。